单季利润超10亿美元的比特大陆，为何还要上市并向AI转型？

数字加密货币的火爆让成立于2013年的比特大陆（Bitmain）也成为了各方关注的焦点，近日有爆料称这家世界上最大的矿机提供商新一轮10亿美元融资将在月底完成，并将会于2018年底在香港上市，不过官方对此消息不予置评。雷锋网注意到，根据比特大陆Pre-IPO的融资材料，其在营收、净利率、市占率等均与英伟达（NVIDIA）相似，这意味着比特大陆已经取得了巨大成功，但为什么还要选择上市和向AI转型？

如何实现单季利润超10亿美元？

加密货币的繁荣被认为是有史以来最大的的投机泡沫，据称全球范围内有多达80%的加密货币由比特大陆销售的矿机挖取。此前，投行伯恩斯坦（Bernstein）分析师估算，按照75％的毛利率和65％的经营利润率的保守估计，比特大陆在 2017 年的营业利润为30亿至40 亿美元，英伟达公司同期的营业利润为30 亿美元。伯恩斯坦在报告中提到，“比特大陆在短短4年内就实现了这一目标，而英伟达则花了24年的时间。”

比特大陆CEO吴忌寒此前接受《彭博商业周刊》采访时表示：“我们感到很幸运”，并透露2017年比特大陆的年收入达到了25亿美元。显然，伯恩斯坦的估算太过于乐观。不过雷锋网 (公众号：雷锋网) 了解到， 比特大陆2017年约25亿美元的营业收入中净利润超过11亿美元，在比特币行情大跌的环境下，2018年第一季度净利润达到了10.6亿美元，预计2018年全年净利润不低于22亿美元。

进入这一领域较早或许是比特大陆能取得如此亮眼业绩的重要因素，2011年，喜欢穿白色T恤、浅色牛仔裤和运动鞋的电子游戏极客吴忌寒到北京做投资分析师，偶然进入了加密货币的世界后就很快沉迷其中，并将著名的比特币白皮书翻译成中文。两年后，吴忌寒在北京一家餐厅与几年前投身电视机顶盒创业的詹克团共进晚餐，詹克团创业前是一名芯片设计工程师。他们讨论了比特币的来龙去脉，吴忌寒建议创立一家芯片公司。当时在创业中挣扎的詹克团专心听吴忌寒的想法，第二天早上，詹克团通过网络学习了更多关于加密货币的知识后随即打电话给吴忌寒，说他已经做好决定。

同样在2013年，年底比特币的价格首次突破1000美元，在挖矿利润增加的促使下，比特币和其它加密货币从早期数学极客们用电脑运行的软件挖比特币演变为从传统CPU到高端GPU疯狂的技术军备竞赛。此时，比特大陆也卖出了第一枚芯片，他们的ASIC有直接编码在芯片上的必要的算法，比GPU速度更快，耗电更少。

此后，比特大陆推出了售价几百到几千美元的蚂蚁矿机，这些矿机里面装满了几十上百个同样的高性能ASIC芯片，在比特币价格的暴涨之中，电价低廉地区的大型挖矿运营商大量采购。相信正是比特大陆较早的进入让其获得了80%的市占率。

高市占同样带来了高利润，Siacoin首席开发者大卫·沃里克在《数字货币挖矿的现状》的揭秘博客博客里指出，部分ASIC制造商自己偷偷使用新矿机挖矿，直到不再盈利再卖给矿工。他还写道：“我们对挖矿设备的调查有力地表明了，挖矿设备的总成本不到1000美元，也就是说花10000美元购买矿机的人给矿机制造商带来巨大的利润，一台矿机的利润足够制造商再制造9台矿机。ASIC矿机就是制造商的印钞机。“对于第一个指责，吴忌寒在接受《Fortune Ledger》采访时表示：“这绝对是关于我们的谣言，违背了我们公司内部的原则。公司从成立第一天起就是透明的，如果我们出售的是二手矿机，我们不必假装是未使用的。”至于Siacoin提到的成本和利润的高差价，雷锋网认为， ASIC芯片当量足够大的时候，其表现出来的不仅是性能和功耗的优势，更是成本的优势，当在市场上处于主导地位的时候，从商业的角度看，比特大陆没有理由低利润销售矿机。

不差钱为何还要上市？

比特大陆2017年的营业收入是业内第二名嘉楠耘智的12倍，并且比特大陆账面现金极为充裕。据悉，去年年初其账面现金为2亿美元，年末已达到30亿美元，今年一季度再增加4-5亿美元，也没有短期贷款。财报显示，比特大陆去年在挖矿和加密货币投资了近10亿美元。“不过相比于账面现金，这个仓位不高。”一位分析师表示。

另外，2017年9月，比特大陆获得了来自红杉资本、IDG资本等5000万美元A轮融资。本月初，比特大陆又完成规模约3-4亿美元的B轮融资，投资方包括红杉中国、美国对冲基金Coatue以及新加坡国有的新兴市场投资基金EDBI，融资完成后估值约为120亿美元。如果再加上最新爆料的新一轮的10亿美元融资，估值将达到150亿美元。那么，比特大陆为何还要在2018年上市融资呢？

tokenclub区块链分析师孙航此前接受媒体采访时表示：“矿机厂商对下游市场的反应，略滞后于数字货币币值波动1～2个月，由于2017年全年、尤其是四季度数字货币市场空前火爆，所以矿机公司在今年第一季度的财务数据比较好看。 随着币价下跌、市场矿机需求下降，不出意外的话，矿机厂商二季度的财报可能会大大低于市场年初的预期，这将对公司估值造成影响，因此各大矿机生产商急于在目前上市。 ”

另外，现在越来越多的区块链项目如括以太坊、开源链都告别了POW（Prof of Work,通过一定的工作量来获得相应的奖励）模式，由于矿机主要用来挖的是采用POW共识机制的数字货币，所以对矿机的中长期前景产生不小的阴影。

因此可以看到，在港股的科技公司IPO热潮之下，亿邦国际以及嘉楠耘智另外两大矿机厂商都向港交所递交了IPO招股书。吴忌寒接受彭博采采访时也透露，比特大陆有在香港或海外IPO的计划。

当然，比特大陆想要在今年上市除了资本市场可能发生的变化以及加密货币的市场的不确定性，政策可能带来的风险也是比特大陆不得不考虑的。去年我国政府禁止了ICO，今年，政府发出了可能严厉限制挖矿的信号，当挖矿不再受政策支持，继续专注矿机可能将比特大陆引向险境。

比特大陆当然也意识到这个问题，去年底就布了首款AI芯片Sophon（算丰），比特大陆产品战略总监汤炜伟接受雷锋网采访时表示：“早在2015年，我们就已经开始思考未来市场的问题，最终我们在2016年确定了AI为下一个主要目标。随后2016年初就开始了产品和相关技术的研发，2017年4月将芯片交给代工进行流片。按照这个时间来看，我们其实早有准备。”

吴忌寒接受《彭博商业周刊》采访时说：“比特大陆的首款AI芯片是一款ASIC芯片，专为加速机器学习设计。虽然它的表现不如英伟达和AMD的高端显卡那样全面，但这款芯片在某些深度学习任务上更强大，而且价格更便宜。 尽管目前这块业务的营收占比仍很小，预计未来5年内比特大陆40%的收入将来自AI芯片。 ”

因此，在诸多的不确定性中，比特大陆向AI芯片转型是确定的。不过， ASIC矿机芯片和AI芯片设计虽然有相通的地方，但AI芯片难度更大技术要求更高，想要参与市场的竞争，性能十分关键。 据汤炜伟介绍，比特大陆的首款AI芯片预计在2018年4季度成功量产，使用台积电的12nm工艺，其性能指标将达到6T运算力、30W功耗、同时还支持FP16、INT8等低精度计算。作为对比，英伟达去年发布的Tesla V100 的 Tensor Core 就可以为深度学习相关的模型训练和推断应用提供高达 120 TFLOPS 的浮点张量计算。

除了在芯片设计方面需要更大的投入，采用更先进的7nm工艺制程提升芯片性能也需要大量资金，由此来看比特大陆上市融资也有理由。

首选安防市场，下一个AI芯片为谁？

从比特大陆已经推出的Sophon来看，其用于CNN/RNN/DNN等神经网络模型的训练与预测的云端AI芯片，基于Sophon处理器的服务器是专为视频和图像智能分析打造，为视频监控和互联网图像视频等多种应用场景提供强大的深度学习加速能力。

这表明， 比特大陆的AI芯片首先押注应用领域的与其他众多国内AI芯片厂商相同，都是安防市场。 然而，安防市场不仅考验厂商的渠道，并且，在云端AI芯片市场英伟达占据了绝对主流，加上其他竞争者的加入，比特大陆的AI芯片将表现如何？

另外，比特大陆预计40%的营业收入将来自AI芯片，除了安防比特大陆还会进入哪些领域？答案或许将能从比特大陆的下一款芯片中找到答案。

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