科技猎11月2日，深交所向英威腾（002334）下发关注函，要求公司说明在已经对上海英威腾构成绝对控制的情况下，继续高溢价收购其少数股权的必要性、君纬公司和上海英御从本次交易中获得的对价差异较大的原因。
此事确实蹊跷，上市公司对上海英威腾已经控股达65%，却仍然要以逾16倍的增值率高价收购剩余股份。更为吊诡的是，两家交易对象的交易对价被实行差距悬殊的双重标准。
君纬公司持有的上海英威腾20%股份需要支付3000 万元，相当于上海英伟腾总估值1.5亿元。而上海英御持有的上海英威腾15%股份仅需要支付313.50 万元，相当于上海英伟腾总估值2090万元，前者的估值比后者多约6.18倍，这简直是超级双重标准了。
此消息引起市场哗然，交易各方葫芦里卖的什么药？这值得投资者一探究竟。
交易对象之间有什么复杂关系？
上市公司英威腾产品主要涉及工业自动化和能源电力两大领域，主要产品包括变频器、伺服系统、控制器、新能源汽车动力总成系统等。对于此次收购，英威腾称有利于公司整合资源，进一步加强对子公司的经营管控，促进公司业务协同发展。
英威腾半年报显示，本次交易标的上海英威腾的主营业务为研发销售伺服系统等电气传动产品，公司持股比例达70%。
本次股权交易的对象之一宁波市君纬电气有限公司其实是上市公司英威腾的孙公司，由英威腾两家子公司联合控制，其中上海英威腾工业技术有限公司持股41.55%，深圳市英创盈投资有限公司持股30.75%。 君纬公司和上海英威腾之间存在交叉持股的复杂关系。
另一个交易对象上海英御投资管理合伙企业(有限合伙)成立于2013年，法定代表人和实际控制人为邓晓。
上海英御在上市公司英威腾子公司名单中不见踪迹，但却有一定的关联关系，因为该公司的法定负责人邓晓是英威腾的前11大股东之一。
邓晓其实是英威腾的创业元老。2020年年报显示，深圳市英威腾电气股份有限公司于2002年4月由黄申力和邓晓等6人共同发起设立有限责任公司。邓晓的排名仅次于董事长黄申力，可能反映了当时的重要地位。
不过，2020年年报也显示，邓晓在上市公司层面已经不担任董事和管理职务。
爱企查显示，邓晓目前担任英威腾数家子公司的法定代表人、股东、高管。
上海英威腾的真实价值是多少？
深交所指出，公告显示，上海英威腾 2020 年末和 2021 年 9 月末净资产分别为-165.11 万元和 816.3 万元，2020 年度和 2021 年 1 月至 9 月净利润分别为-217.92 万元和 981.41 万元。资产评估报告显示，以 2021年 7 月 31 日为基准日，采用收益法对上海英威腾股东全部权益价值的评估结果为 15,044.40 万元，增值率为 1,628.07%。
然而，如此高的增值率却不能给英威腾联合创始人邓晓带来多少实惠，因为他被英威腾以差距悬殊的双重标准区别对待了，英威腾为何对创业元老如此残酷？
这就需要投资者进一步挖掘交易双方的真实动机。
爱企查显示，自2013年开始，邓晓开始热衷于创业风险投资，这与当时的市场潮流是极为相符的。邓晓投资过三个创业风险投资公司，目前仍然保有两家公司的控股权。
在邓晓担任股东的10家公司之中，成立于2015年的深圳市快充王科技有限公司是他最大的一笔创业投资，个人砸下4950万元巨资。
然而，创业投资并非是一条坦途。进一步追踪发现，概念不错的快充王在现实中遭遇了困境，现金流明显出现了严重问题，这反映在该公司今年内已经三度成为被执行人。
众所周知，公司成为被执行人之后将受到诸多限制，各方面都极为不便。因此，目前邓晓最需要的是现金，而股份变现是获得现金的一条捷径。
虽然邓晓与黄申力是近20年的创业伙伴，但在上市公司层面上交易只能亲兄弟明算账。
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本文标题： 真实交易动机探秘：英威腾16倍溢价兼超级双标收购已控股子公司剩余股权
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