蓝海资本掘金海外医疗上市公司 全球最大脐带血库幕后投资人

 

蓝海资本创始人杨锋

    2016年1月23日下午，深圳市蛇口某创意产业园内一个画展正在举行，宽敞的房间内人头攒动，墙上挂满了来自世界各地的当代艺术品。然而这里并非某个画廊，而是一家新兴大型私募股权投资基金——蓝海资本的办公室，它刚刚作为主要投资方和财务顾问，参与了中国最大的脐带血公司、美股上市的中国脐带血库企业集团的私有化交易。

    蓝海资本创始人杨锋热爱艺术，前文提到的画展是蓝海资本新址开业的“暖房展”，展览的主题“两个时刻”是“…….将本土内部的现代性欲望镶嵌于全球化的流动中，重获审视区域之间张力的时机。”这也暗合了蓝海资本的特点——从全球化的角度审视跨市场的交易机会，用流动的资本打破固化的价值结构关系。

杨锋收藏的伊黛儿·阿德楠 作品

     百亿并购打造全球最大脐带血库

    依据A股上市公司南京新百1月8日披露的公告，公司拟收购金卫医疗BVI所持有的美股上市公司中国脐带血库企业集团的全部65.4%的股权。中国脐带血库企业集团是金卫医疗的子公司，是中国内地首家也是最大的脐带血储存机构。公告还披露，南京新百还将收购齐鲁干细胞工程有限公司76%股权。交易完成后，南京新百将拥有了中国目前仅有的7张省级脐带血库牌照中的4张，拥有全球最大的脐带血库。这是一起改变中国乃至全球脐带血版图的大型交易。

    这起交易能够完成，关键点之一是中国脐带血库企业集团的私有化。收购之前，金卫医疗持有中国脐带血库企业集团约三成的股份；2015年12月4日，金卫医疗引入蓝海资本作为投资方，向金卫医疗投资2.5亿美元的融资，收购资金在手，其后金卫医疗完成了对其他机构股东持有中国脐带血库企业集团的股份或者可转债，持股比例迅速增至65.4%，并于2016年1月8日与南京新百达成股权出售协议。按计划，金卫医疗还将继续完成中国脐带血库企业集团的私有化，最终实现南京新百持有后者100%的股份。鉴于大股东的持股比例已经高达65.4%，相关人士对后续的私有化前景非常乐观。

    南京新百发布的公告显示，其此次收购中国脐带血库企业集团65.4%股权，需以18.61元/股向金卫医疗BVI发行1.34亿股，并支付现金32.64亿元，合计作价57.6亿元。按这一价格折算，中国脐带血库企业集团每股价格为11.3美元，而金卫医疗私有化中国脐带血库企业集团剩余股权的要约价格为 6.4美元/股，这其中存在颇大的估值差。市场人士分析，之所以价格会存在巨大差异，一方面是因为控股权溢价、附带利润对赌条款造成的溢价，另一方面也反应出国内外资本市场的估值鸿沟所带来的套利空间。

    一个月时间，刷新中概股私有化纪录

    从蓝海资本与金卫医疗签署债券认购协议，到金卫医疗与南京新百签署股权出售协议，前后不过一个月时间。眼下中概股私有化浪潮方兴未艾，不乏经典之作，而像中国脐带血库企业集团这样迅速高效的完成交易的实属罕见。大型跨国、跨资本市场的并购对交易各方金融技巧、资本市场经验和国际化背景的要求很高，蓝海资本在为金卫医疗提供资金之余还提供了融资顾问服务，作为一家新成立的投资机构，其财技之娴熟令人惊叹。

    蓝海资本创始合伙人兼CEO杨锋此前曾在知名银行系PE建银国际担任董事总经理，负责人民币和美元在医疗、文化和科技等领域投资;还曾经在多家知名外资基金担任高管和中国区负责人，在香港、大陆和美国多个资本市场有丰富投资经验。

    蓝海资本管理了25亿元等值的人民币和美元，资金募集仅仅三个月，堪称神速；其投资策略，以人民币和美元双币种，专注在医药医疗、TMT和新兴金融服务领域，坚持深度投资，包括成长期显著投资、多个市场的PIPE投资和跨境并购；这种强调投资影响力和附加价值，在一、二级市场都寻找投资机会和价值洼地的做法，恰恰回归了PE的经典打法，但在国内并不多见，与时下pre-IPO相对单一的投资模式相比，独树一帜。

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