2019网贷趋势预测

120年前，中国有一群人在戊戌年展开了一场变法运动，戊戌六君子血溅法场，谭嗣同说：各国变法无不从流血而成，今日中国未闻有因变法而流血者，此国之所以不昌也。有之，请自嗣同始。

没有不流血的变法，没有不痛苦的变化。

2018年也是农历戊戌年，更将成为所有网贷人的记忆。这一年，网贷大变天，正常运营平台数量从2017年末的2240家，剧减至1204家，8、9、10三月无新增平台，随着剧痛，大量涉及期限错配、非法集资的平台淘汰。

再过一个月，就是崭新的2019年，这一年不是戊戌年，这一年网贷备案即将落地，这一年会发生什么呢？没有人可以未卜先知，但必须尽可能趋利避害。如果早知道2018年有雷潮，谁会期限错配呢？如果没有期限错配，哪能走到生死边缘？

一、行业风险

网贷的利率一直包含争议，不同计算方法下的利率差别极大。

如：借款1万元，按照等额本金还款，名义上年利率同为24%，正常银行贷款、蚂蚁借呗、微粒贷等大机构的利息为541.67元，而在网贷平台的综合借款成本可能达到2400元甚至更高（助贷、持牌 金融 机构也存在同样问题）。若将网贷息费按照银行利息的方式换算，利率会是一个十分恐怖的数字。

另外一个现象是，在一些案件审理中，对于年利率的换算方式也有不同之处，这种争议或许会延续一段时间，但是监管不可能支持高利贷；而对于高利贷，相关部门划定的年利率的黄线是24%、红线是36%。

读懂新 金融 认为，无论从上市公司招股书的信息来看，还是从“划线”时的相关文件去分析，利率争议的结局只有一个：全部按照银行的方式计算。如果利率计算方式被统一，多数网贷的获利空间将被大大缩小，寒冬必然再次来临，这个寒冬会是2019年吗？

此前曾有传闻，网贷平台的贷款余额规模上限会与实缴注册资金挂钩，虽然尚未有文件披露出来，但是规模限制一直在进行。

融360网贷分析师吕佳琦表示，近期随着备案进程的推进，不少平台收到监管层窗口指导，在备案下来前平台存量不得增加。不少体量较大的平台，甚至受到严格双降的要求。除此之外，目前网贷行业优质资产较少，不少平台主动降低批贷率来降低平台逾期率。

读懂新 金融 认为：从其他具备贷款业务的机构监管政策来看，为了控制风险，网贷的贷款余额规模一定会被明确，不可能任由其无限制增长，不过具体的标准是什么，还有待监管文件确定。

2014年， 蚂蚁金服 曾以招财宝布局网贷业务，后因侨兴债事件而销声匿迹。京东数科也曾在厦门布局过一家网贷平台。

对于网贷，马云曾表态：不是通过网络就是互联网 金融 ，今天绝大部分P2P公司是披着互联网 金融 的外衣在做非法 金融 服务，真正的互联网 金融 是依靠数据技术、依靠数据风控体系和数据信用体系。

读懂新 金融 掰手指头数了下，刚好 蚂蚁金服 、京东数科这种巨头系的 金融 科技 集团既有数据技术、数据风控体系也有数据信用体系......

过去网贷趋势不明朗，巨头系布局谨慎，如果2019年行业备案落地，未布局的巨头系难免会有所行动，已布局的巨头系如海尔金控、国美 金融 等恐怕也会撸起袖子加油干，冲击是不可避免的，它们才是现存网贷平台真正的对手。

想想余额宝等货基普及后的银行活期存款变化，焦虑下2019年网贷行业的资金端压力。

2018年之前，谁都不会想到投之家会暴雷，但对行业发展影响最严重的，往往就是这种想不到的黑天鹅事件。

黑天鹅事件，无法因为一两个平台的努力而避免，平台能做的是：在“黑天鹅”来临之前，高筑墙、广积粮；具体来说就是，严格控风险并做好 投资 人 教育 。

让 投资 人正确的认识风险并接受风险，去刚兑很难。但是，钱难挣，屎难吃。

二、行业发展

2018年雷潮已过，但有一批平台还在爆与不爆的边缘徘徊，加之行业两极化发展越来越严重，合规、获客成本高企，很多中小平台 科技 发展乏力，财务层面很可能入不敷出。

读懂新 金融 认为：2019年，当下正常运营的1204家“老平台”可能会逐步暴雷、清盘、转型，年底“老平台”数量必然进一步降低，2019年末可能降低至500家。当然，前提是没有黑天鹅事件。

黑天鹅事件如果是利好的，比如网贷设立的口子打开了，存留的“老平台”可能远远不止500家；如果是利空的，这个数字应该会在200家上下徘徊。

（注：此处所指老平台，为发稿前的存量平台，不包括2019年新设立的）

首当其中的几类平台包括：没有资产获取、运营能力的；自融、大标等不合规业务未消化的；息费畸高的；沦为资本方融资工具的平台。

离开网贷的“老平台”，不代表就不做 金融 业务了，2019年，网贷平台或许会向这几个方向转型：

（1）保险、基金等业务的导流。这类业务的核心是具备一定的 投资 用户基础，不直接做与 投资 （出借）相关的业务，为其他（类） 金融 机构提供导流和其他服务。部分平台一直在尝试，如凤凰 金融 、聚宝匯等，但其中是否需要牌照支持，混业经营是否合规以及导流与代销之间的界限，还需进一步明确。

（2）线下贷款中介。网贷业务是基于互联网的，没有地域限制，在一定时期内，业务规模容易发生爆炸式增长，易融资，所以很多线下贷款中介选择以网贷的形式开展业务。监管落地之后，不排除有平台重回线下甚至从线下获取资金，毕竟对 投资 用户来讲，“看得见”的线下比“摸不着”线上靠谱的多，这种“靠谱”必定会让过去网贷的各类风险重新上演。

（3）在线贷款超市。这类业务与线下贷款中介有部分重合，但做资金业务的可能性相对要小。

无论怎么转型，核心资源都是数据和用户。

“如果仔细观察，我们会发现，经营小额个人消费信贷的网贷平台基本没有暴雷的。”洋钱罐CMO严峻阐述了他的看法：第一，从 金融 风险的角度讲，几千块钱谁都还得起；第二平台，从道德风险的角度讲，消费贷单笔借款金额太小，如果平台要自融或跑路，需要虚构几十万甚至几百万个借款信息，成本太高。”

在雷潮中，以消费贷为资产的平台展现出了极为惊人的抗压能力，也获取了很多用户的信任，在网贷行业，信任弥足珍贵，能够直接带来资金端的优势。

此外，很多个体户因为没有足够的抵押物，难以获得融资，而消费贷多为无抵押信贷，无形中与小微企业主匹配，对于普惠 金融 的发展也具备一定作用。而且政策当前对消费 金融 的发展的态度还是支持的，银保监会在一则文件中提到：“积极发展消费 金融 ，增强消费对经济的拉动作用”，政策利好之下，很多网贷平台会接着春风继续发展消费贷。

2019年，无论网贷环境如何，消费贷多半还是主旋律。

普惠 金融 中最重要的一环是中小微企业，这点无论是对传统 金融 还是互联网 金融 又或是其他的什么开放 金融 、AI 金融 都一样，网贷也不能长期偏离这个方向。（偏离一小会还是可以的）

但是，正如行业的那个共识：小微企业融资难、融资贵是个世界难题，在网贷行业更难。

一方面，评估一个企业的信用比评估一个人难得多；另一方面，企业借款金额较大，常常需要抵押物作为增信手段，整体运营成本较高。即便如此，依然有很多网贷平台积极探索如何为中小微企业，甚至个体工商户提供融资服务。

比如江苏的开鑫金服，截至2018年10月31日，借助开鑫金服的供应链系统，开金中心已经将供应链上小微企业的平均年化融资成本降至约8%左右；再比如北京的人人贷，它们已经累计服务了百万小微企业主的经营性融资需求，平台整体近80%的资金流入了生产经营领域。

服务小微的时候，或许网贷依然无法完全摆脱抵质押的模式，但是 科技 会让传统的抵质押变得更高效。

以开鑫金服为例：它们的供应链系统通过直连核心企业的ERP系统，读取上下游企业与核心企业真实贸易往来，判断应收账款的真实性并可以在必要的时候实现冻结。据开鑫金服高级咨询顾问胡汉光介绍，这套供应链系统的可扩展性特别强，虽然现在主要开展应收账款质押融资，但随着业务发展需要，也可以服务下游分销商的预付类融资需求，以及存户质押融资需求等。

古人说：用兵之道，攻心为上，攻城为下。然而，深谙此道的古人总是攻城，因为下策普及率广，而且简单、高效，直接靠硬实力碾压就行，只有少数人会选择费时费力的上策。

七擒孟获是攻心的经典案例，抓了七次，放了七次，这过程看着容易，实操起来何其痛苦：如果“攻城”，斩了孟获，病恹恹诸葛亮就可以班师回朝；但是攻心呢，要反复抓，谁都不知道要抓七次还是十七次。但若是看结果，“攻心”的回报比“攻城”好太多，一刀杀了孟获，过个两三年还会有新的“孟获”造反，但是七擒之后，孟获那旮沓基本就没有大规模的叛乱了。

攻心是靠的是软实力，软实力需要硬实力做基础，但有硬实力不一定具备软实力。

海底捞的软实力体现在企业文化上，它努力给员工营造“家”的感觉，让员工发自内心的为客户提供优质服务，有时候顾客给服务员小费，服务员都不要，你说气人不？

阿里系的软实力体现在价值观上，马云曾开除过一个员工，因为这个员工给其他员工培训的内容是：把梳子卖给和尚。这种价值观短期内会让一个企业的业绩突飞猛进，但长期下去必死无疑。试想，如果余额宝起步的时候，把老百姓的资金全部投向股市，获取暴利，监管会怎么处理余额宝以及 蚂蚁金服 ？

三、行业软实力

多数出借人并不盲目。

融360网贷分析师吕佳琦在尽调过程中了解到，大部分头部平台的出借人都是拥有三年及以上网贷 投资 经验的出借人，对网贷行业有一定的了解及风险识别能力。同时她也表示，尽管监管三令五申不准兜底、去刚兑，但部分平台依然在项目逾期后暗暗“兜底”，会导致出借人认为自己 投资 的平台或购买的标的风险很小，或者不存在风险。

在网贷业务中，欠款的是借款人，但借款人逾期后，承担后果的却一直网贷平台，因为多数平台偏离了信息中介的本质，变成了信用中介，在雷潮中一地鸡毛。如果网贷行业不 教育 出借人风险自担，风险就会 教育 行业。

风险 教育 ，是一个和网贷业务没有直接关系的事情，但却是能影响行业未来的事情。

读懂新 金融 建议：为了不成为下一次“冬天”的牺牲品，必须让用户正确认识到 金融 风险。平台可通过分散 投资 的方式，让用户为逾期的那部分债权出借负责，当然这类产品不能是逾期后血本无归，而是微微亏损或收益减少。不过，行业会这么做吗？

受雷潮影响，很多平台遭遇“挤兑”，因为债转困难，深陷舆论风波。

2019年，标的真实的平台极有可能回暖，重新踏上历史舞台。银湖网的一位工作人员表示：明年2、3月份会有批量债权回款，那时候的合规检查可能也会有结果，相信时间和事实能够让用户重新认识我们。

此外，网贷逃废债信息纳入征信系统，借款人逾期成本增加，部分因借款人恶意逃废债的平台回款也必然向好发展。

寒冬过去之后，部分平台一定会回暖，当然前提是合法合规、没有假标的。平台回暖会导致部分 投资 人信心恢复，行业贷款余额可能会在2019年重回1万亿元。

据零壹数据统计，11月网贷交易额环比增幅创今年4月以来新高，达到8.7%。

向前金服首席风险官金可冶对此表示：“一方面，从大环境来说，随着国家政策的进一步明晰，行业动荡告一段落，用户信心逐步恢复；另一方面，雷潮和政策影响下，行业出清，资金会向目前留存的优质平台倾斜，头部效应已经开始显现。”

中国有一句话叫：富不过三代，在网贷行业，很有可能出现富不过一代的情况。

从诞生至今，每过几年，网贷就遭遇一次信任危机，在危机中存活下来的平台企业家逐渐积累财富，跻身上流社会，此时就可能产生一个蛋疼的心态：膨胀，感觉自己无所不能，最终，膨胀至死。

贾布斯的乐视过去怎么样？现在怎么样？叱咤风云的ofo过去怎么样？现在怎么样？ 趣店 刚上市的时候市值怎么样？现在怎么样？

2019年，头部平台可能出现一波发展高潮，刚被雷潮 教育 过的企业家们，又会忘记痛楚、变得“无所不能”。如果是这样，下一轮危机就不远了。

读懂新 金融 建议： 金融 永远是经营风险的行业，得意时的万丈光芒在风险面前一文不值，企业家应始终具备民工心态。

四、股权投融资

经历十余年的发展，网贷行业已趋于成熟，无论备案情况如何，只要监管没有明文禁止IPO，上市潮一定还会继续。

虽然很难出现宜人贷、信而富那类轰动效应，但在2019年网贷上市公司的整体市值可能会出现上升情况：一方面备案落地后，可能对其市值造成积极影响；另一方面：网贷行业回暖，财务数据向好，市值自然会有所提升。

具体市值提升幅度是多少，并不明朗：正如网贷一直强调的，其核心是 金融 。网贷极其周边行业的上市公司市盈率与银行趋近，资本市场或许更愿意相信它们是 金融 机构而非 科技 公司。

网贷行业的一位资深媒体人曾回忆：有一段时间，网贷天天融资，天天开发布会。这种现象在2019年可能重现。

如果备案落地，行业的政策风险大大降低，互联网和传统行业巨头可能选择以 投资 或者直接收购的形式布局网贷。毕竟，从财务上看，网贷平台是可以盈利的，而且盈利性还不弱；从整体布局上看，网贷可以提升巨头产业链的融资能力，对于其主营业务的帮助极大。

股权投融资活跃，会加速行业回暖，但是也要防范“温州帮”这类诈骗团体，要拿出 投资 人筛选网贷的心态去考察资本。

华夏信财董事长兼CEO李彬表示： 金融 行业没有小而美。如果达不到规模效应，无论是运营成本或数据积累，你做不到会无法存活下去。这个世界上很多类似的 金融 机构，他们的发展过程都是这样。在80年代，例如花旗或者是Chase（美国大通银行）一开始都是中等银行，逐步通过并购发展壮大。而有很多小的平台无法存活，后来被吞并等等。

中小平台即使获得了备案，如果没有资本注入，也很难生存；单纯的网贷业务极为简单，就是撮合“借”和“出借”，平台与平台之间业务同质化严重，极有可能出现大量并购，这种并购更容易出现在资产类型不同的平台之间。

当然，行业中也有各种消息，如：在贷余额5000万元以下直接清盘、中小网贷平台计划直接关闭。如果这些消息属实，小平台基本连被并购的机会都不存在了。

五、其他

在借款人方面，暴力催收似乎是一个永恒的话题。究其原因，一方面，征信体系的整体不完善，而且过去不对网贷开门，网贷风控难；另一方面，平台没有动力让借款人明白逾期后果及守约的好处，让劣质客户知难而退，更愿意强调自己的风控如何强大，这不免有些舍本逐末。

第二个方面，如 投资 人的风险 教育 ，属于行业软实力，任重而道远；但百行恒信如果能够在2019年广泛发力，必将缓解共债问题，并进一步缓解行业囤积已久的社会问题。

当然，对于无可救药的“老赖”，催收暴力就暴力点吧，别犯法就行。

2018年，“区块链”三个字快被玩死了，但是区块链一定不会死。部分第三方服务商、核心企业或许会以联盟链的形式将区块链应用到网贷业务中。

如果联盟链普及，网贷可能出现另一个趋势：资产端竞合，互相提供、推荐资产，降低获客成本。如果资产端竞合出现，各个机构必须要保持自身风控系统的独立，规避风控手段高度统一造成的团体性欺诈和逾期风险。

经历2018年的洗礼之后，活期产品基本在网贷行业消失，越来越多的平台意识到期限错配带来的风险，头部平台的出借期限不断拉长，逐步趋于真实化，平均出借期限或会达到历史最高点。如宜贷网借款期限最多达到了60个月，宜人贷、陆金服、人人贷等平台具有大量36个月的出借产品。

同时，各类 金融 机构的活期理财产品快速普及，读懂新 金融 曾统计巨头系活期理财收益率，收益最高的陆基金可达4.31%，收益最低的余额宝也有2.98%的收益。与巨头系的活期理财相比，网贷短期 投资 起码要在5%以上才能具备初步的竞争优势，长期 投资 一定会根据 投资 期限在5%的基础上逐步提升，如人人贷U享计划1~36月出借产品的收益为：5%~10.4%。

可以预见的是，2019年头部平台会进一步拉长出借期限至“顶”，降低出借收益至“底”，而中小平台会以一定的期限和收益差来争抢客户，差异化经营。

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