港交所李小加：考虑改革新股T+5定价机制

2018年，在香港上市的新经济公司，不少上市后股价大幅下跌。鉴于此，港交所正在酝酿，改革新股从定价到交易的T+5机制。

1月24日，达沃斯经济论坛期间，港交所行政总裁李小加接受媒体群访时表示，新经济公司上市后，不少股价大幅下跌，作为交易所关心这是否和市场制度、市场结构有关，有鉴于此港交所正在考虑将新股定价到交易的时间缩短，以让定价更接近市场。

“（新股上市）我们认为能不能第二天就开始交易？暂时这不可能，但是能不能第三天就交易？这样定价就更能现实点，我们现在就在找这类事。”李小加说。

他进一步解释香港IPO从定价到交易当中或存在的问题。他说，香港散户认购IPO，与机构不同，散户需要先放出认购股份的资金，最后根据需求分配，但香港从IPO定价到交易，中间间隔5天，为T+5，但当市场波动的时候，这中间就可能发生很多变化，例如由卖方市场，转成买方市场。

李小加说，去年新经济公司上市后，股价掉了这么多，但他唯一关心的是和市场制度是否有关系、市场结构是否有问题，有没有坏人做坏事。如果没有这些问题，就让市场自我调节，极个别的时候需要开刀把癌症拿出来，别的时候需要化疗、放疗，但这种事一般很少干。

“我们关心的是出现大家不喜欢看的局面，根源是什么，是否是市场的监管、结构以及深层次运营的问题？”李小加说。

他认为，市场是各方力量博弈的结果，只要博弈透明，最后谁赢谁输，是港交所作为一个平台不在意的事情，即便中间有一定的不平衡，也不会轻易下药，大问题要诊断，但也不会轻易下药，要充分考虑下完药有什么副作用，体现在谁身上，他愿不愿意承担副作用。

“每件事出来都有赢家和失败者，如果大家都能接受，就可以，但我不希望我们变成改变赢家和失败者的手。你们谈判完，最后股价掉下来，那就是你和投资者的事，我不会因为这个睡不着觉。”李小加说。

他补充称，作为交易所，没有本事和能力告诉公司要去做什么，很多上市公司上市前来拜码头，他就对他们说，如果想见不怕浪费时间，你就来见，为什么呢？因为港交所规则清晰，不会给任何人设卡，也不会有绿色通道，如果你的事情搞好了，有对手方愿意买你的股票，你该来就来。