富途Q3财报：营收2.54亿港元，To B 业务强劲增长

11月22日，金融科技公司富途控股（NASDAQ:FUTU）公布了三季度财报。一提到富途，大都数人想到的是腾讯投资的一家互联网券商，更多提供的是To C的服务。大家可能不知道的是富途早已经形成了“证券经纪+财富管理+企业服务”的闭环，并且从未来发展趋势来看，To B 业务可能是战略高地。从三季报的营收构成来看， B端业务增速迅猛，占比持续提升，为后续用户增长打下了坚实基础。

一、To B 业务增速靓丽，营收占比持续提升

首先我们来简单看下其经营数据：富途Q3实现营收2.54亿港元，同比上升12.8%。其中经纪佣金及手续费收入1.23亿港元，同比增长11.8%；利息收入1.15亿港元，同比增长10.8%；而主要由B端业务构成的其他收入同比增长39.3%至1634万港元。

从营收构成看，B端业务的增长显著快于其他两项业务，因此占比也持续提升。虽然B端业务的占比依然不高，但是B端却有着重要的战略意义，B端的快速发展意味着，其将能为富途C端提供重要的反哺功能，用户增长的后劲十足。

再来看看其他关键财务数据：运营成本为6980万港元，较2018年第三季度的7260万港元减少3.9％。 总毛利为1.84亿港元，较2018年第三季度的1.53亿港元增加20.7％。由于规模效应以及上市后信用提升，毛利率由去年同期的67.8%提升至72.6%。

经营费用为1.53亿港元，较2018年第三季度的1.06亿港元增长44.7％。主要由于研发费用的增长特别突出，同比增长77.3％至7089万港元。

与传统券商不同的是，富途从创始人到产品研发团队，都有着浓厚的互联网基因。从客户使用的 App 前端，到交易的中端，再到整个清算的后端系统等都完全由公司独立自主研发。

重金投入研发的好处就是让富途与传统券商相比，能更贴近、更快速地响应用户需求，真正做到以用户需求为导向，而这一点是其在市场竞争中长期致胜的法宝。

由于研发费用的大幅增长以及港股市场表现疲弱，富途Q3净利润（Non-GAAP）由2018年同期的3280万港元减少27.4％至2380万港元。

二、To B业务强劲增长奠定后续用户增长基础

而作为一家互联网券商，富途比起传统券商有着更为敏锐的市场触觉，富途于2015年就推出其企业服务，并且是第一家迈出这一次尝试的互联网券商。2019年，富途正式推出企业服务品牌：富途安逸(FUTU I&E），涵盖面向B端的IPO分销及ESOP管理服务。

其中一大核心是ESOP管理服务，其能有效帮助企业客户执行和管理员工持股计划。

从收入上看，目前ESOP服务的直接收入贡献较小，但它是富途的获取客户的重要工具。许多企业雇员将随着时间的推移转换为富途的高净值的经纪客户。2018年，ESOP服务贡献了富途新客户的18％，可以说to B 业务具有提前卡位优质客户的战略意义。

截至2019年9月，富途已经为56个企业客户的ESOP服务提供商，其中本季度，富途新增了17个新的ESOP客户。腾讯、同程艺龙、猎聘、斗鱼、新氧以及云集等，都是富途安逸ESOP方案的客户。

以ESOP服务为核心，富途还将其服务范围扩展到IPO分销，这增强了其与企业客户的关系，同时也提升了富途的品牌认知度和零售客户粘性。

富途安逸IPO分销服务主要面向富途牛牛平台上近700万港美股投资者，通过社区活动、股票百科、企业主页以及企业视频解读等方式解读IPO企业，帮助企业与投资者形成良好互动。

根据此前披露的数据，富途安逸参与了小米、美团、猫眼等多家港股知名IPO，仅去年，富途安逸在港股市场的明星公司IPO分销案例就超过20家。并且在多家IPO分销中，富途认购金额占目标公开募集规模均超过20%。在不久前刚结束的中手游分销中，富途认购金额超过20亿港元，占到中手游目标公开募资额1537.89%。此外，在小米IPO中，通过富途证券认购小米的人数占全球五分之一， 30亿认购额占小米公开发售额度165%。而作为鑫苑服务港股上市的联席账簿管理人，富途证券认购金额占鑫苑服务目标公开募资额的比例也超过了90%。

而在美股侧，在今年IPO募资规模排名前列的中概股中，富途更是包揽了其中绝大多数企业的IPO分销服务。在富途美股IPO分销客户中，不乏斗鱼、瑞幸咖啡、新氧、云集等明星中概股公司。在瑞幸咖啡案例中富途拿下独家打新份额，成为唯一支持散户新股申购的互联网券商，今年7月斗鱼赴美上市过程中，通过富途认购的人数超过3300人。

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