遭遇“性丑闻”黑天鹅，京东2018年投资数量与前年持平、企服领域布局较为活跃

2018 年，对于京东来说是一个多事之年。从年初京东的架构大调整，到 3 月份全年财报发布引发股价暴跌 9.41%，再到 9 月份由创始人「性丑闻」引发的黑天鹅事件，不仅引发了股价暴跌，也反衬出京东过度依赖创始人，没有二把手的巨大短板。

与此同时，拼多多的快速崛起，正在威胁京东第二大电商平台的位置。在拼多多年度活跃用户数超过京东后，其市值也紧跟在京东后面，甚至一度超越京东。随着拼多多的上市和持续增长，京东自身面临增长瓶颈，京东电商地位岌岌可危。

面临危机的京东在投资和业务方面是如何布局，能否重振旗鼓，我们用数据进行分析解读。

一、 京东的投资布局

截止到 2018 年 12 月 31 日，IT 桔子追踪到京东 2018 年投资事件数量达到 50 起，投资活跃度相比前几年并不高。

从京东近 5 年来的投资事件以及数量分布来看，2016 年是京东的投资活跃期，共有 80 起事件，2015 年以 76 起次之。另外，从 2014 年到 2015 年，京东的投资数量有了一个非常大幅度的上升，在 2016 年达到顶点后，2017 年有所回落，2018 年基本和上一年持平。

从京东在 2018 年的投资轮次来看，有 38% 的投资事件发生在早期阶段（种子/天使轮、A 轮），32% 的投资事件发生在发展期阶段（B、C 轮），D 轮及以后的事件占比达 4%。此外，京东的战略投资事件数量占比达到 22%。

从行业分布来看，京东在企业服务、电子商务、物流、本地生活、硬件 TOP5 行业的投资事件占比超过 80%，可见行业集中度非常高。尤其是在企业服务领域，京东相比前几年的投资布局十分活跃，占比达到 36%。

*图表和数据解读出自 IT桔子正在特价预售的《2018-2019 年度中国新经济创业投资分析盘点》（https://itjuzi.com/2018）系列报告。

二、京东的业务布局

2018 年 11 月中旬，京东发布的第三季度财报显示，截至 9 月末的过去 12 个月，京东的活跃用户数自上市以来首次环比下滑，环比减少 800 万，与此同时，同期 阿里 增加 2500 万，更难缠的是，京东遇上同属「腾讯系」竞争对手拼多多的挤压，活跃用户数上，落后了拼多多 8000 多万。

不仅是用户数，京东的营收增速也在持续下滑，2018 年前三季度，京东营收的同比增幅逐季下滑，分别为 33%、31% 和 25%。而 Q3 的增速也创下了 9 个季度以来的新低，首次低于 30%。

但另一边 阿里 收入同比增长 54%，拼多多增长 679%。拼多多的崛起，已经让京东在腾讯心中的地位降低。京东的用户数和营收的增速放缓，正在向外界透露出这家公司似乎已经到达了天花板或者瓶颈期。

从布局来看，京东正在摆脱对于家电、3C 品类的过度依赖，从而向全品类百货商场过度。因为家电、3C 标准化程度很高，但毛利率极低，很难去赚钱。

2018 年 10 月，京东将奢侈品业务从男装奢侈品部门分拆，成立为单独的二级部门奢侈品牌部。近年来奢侈品零售行业出现了整体复苏的趋势，国内电商巨头们都在积极布局奢侈品领域，京东对奢侈品业务的布局也在不断加速。

此外，京东也在积极布局跨境电商业务。京东预计将直接签约并采购近千亿海外商品，包括米技、博西家电、虎牌、德龙、戴尔、马兰士等国际知名品牌，并将推动国产品牌从中洞察到新的机遇，跨境进口电商将是电商行业新的增长点。

2018 年 12 月 21 日，京东商城围绕以客户为中心，划分为前中后台，对组织架构进行了调整：将原大快消事业群的生鲜事业部提出，与 7FRESH 合并；成立了拼购业务部，探索社交电商模式，应对拼多多的挑战。

从投资来看，京东在电商领域布局的公司包括：蜂蜜品牌供销商「你好植物」，轻奢眼镜零售平台「Coterie 眼镜」，工业用品供应链电商公司「工品汇」，名牌折扣特卖电商平台「唯品会」，奢侈品交易服务平台「寺库」，电子产品回收及以旧换新服务提供商「爱回收」，越南 B2C 电商平台「Tiki Corporation」，电商综合运营服务与数字零售解决方案供应商「ecMAX」等。

金融在京东的整个业务系统中处于核心位置，不管是面向个人的消费金融，还是面向企业的供应链金融等，都是京东未来重要的盈利增长点。刘强东曾经说过，京东金融有望在 2020 年之前成为全球金融科技公司 TOP3，但目前来看还很遥远。

京东金融的四大核心业务板块（消费金融、供应链金融、支付业务、财富管理）中，消费金融（京东白条、金条）的收入占比正在持续上升，2017 年第四季度，消费金融已经占到了总收入的 55%。

在信贷业务方面，截止到 2018 年 10 月，京东信贷平台业务规模突破 200 亿。关于京东信贷平台的战略目标，京东方面透露，主要在几个方面：从自身流量出发，挖掘用户深层金融信贷需求；布局三四线城市用户，反哺京东用户城市覆盖，增强京东会员体系渗透率； 扩大信贷平台产品规模，形成标准化产品，并进一步发掘外部场景。

融资方面，2018 年 7 月 12 日，京东金融宣布：近期已与中金资本、中银投资、中信建投和中信资本等投资人签署了具有约束力增资协议计划，融资金额约为 130 亿元人民币，投后估值约 1330 亿人民币。依照惯例成交条件，此轮融资预计将在 2018 年第三季度完成。

紧接着在 2018 年 9 月，「京东金融」官方微博、头条、抖音于 9 月 17 日晚间更改名称为「京东数科」，京东金融称：「我们认为数字科技更能体现公司的定位，所以在新媒体端，尝试用『京东数科』这个名字跟行业和用户进行交流。」实际上，京东金融已经完成了架构调整，在保留金融业务的基础上，公司将定位于数字科技，向数据服务、金融云、智慧城市等领域转型。

从投资方面来看，京东在 2018 年 7 月斥资 4.8 亿人民币入股安联财险，持股 30%，成为第二大股东。这也意味着京东拿到了一块财险保险牌照，加快布局保险业务。

物流是京东作为自营电商的核心能力，也是京东的一块竞争壁垒。

京东 2018 年第三季度财报显示，京东第三季度在物流方面投入 78 亿元，同比增长 21.8%，增速较 Q2 的 8.7% 上涨。第三季度，京东继续提升在中国电商领域的物流网络优势。截至 2018 年 9 月 30 日，京东在全国运营超过 550 个大型仓库，总面积约为 1190 万平方米。

2018 年 9 月，京东物流开启个人快递业务，在北上广将全面进行各种快递服务。京东物流希望通过服务，为亿万消费者带来真正高品质的快递服务。未来会推出更多城市的当日到达，以及优惠价格的产品，以及更个性的以「京尊达」为业务模式的各种快递服务。

从融资方面来看，2018 年 2 月 14 日，京东集团宣布旗下京东物流集团完成首轮融资。根据最终协议，京东物流本轮融资总额约为 25 亿美元。交易完成后，京东集团仍将持有京东物流 81.4% 的股权。

公开信息显示，此次融资的主要投资方包括高瓴资本、红杉中国、招商局集团、腾讯、中国人寿、国开母基金、国调基金、工银国际等多家机构。这也意味着，此次融资后，京东物流呈现出了多元化的股东结构。本轮融资完成后，京东物流将在供应链网络搭建、智慧物流前沿技术的探索与应用、人才引进与培养、物流增值服务等领域进一步开拓。

按照京东方面提供的数据，目前京东物流建设了覆盖全国所有的区县的物流网络，人口覆盖达 99%。在全国运营 500 多个大型物流中心，以及拥有 30 多万的终端服务点，覆盖 30 公里半径内有全国 55% 的人口。

在京东，90% 以上的订单可以在 24 小时内交付。目前，京东物流是全球唯一拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包（达达）六大物流网络的企业。

从投资方面来看，京东布局的物流领域公司包括：甲级物流设施供应商「中国物流资产」，专注城际整车运输互联网交易「福佑卡车」，物流地产服务平台「易商红木」，城市配送服务平台「驹马物流」，同城速递信息服务平台「达达」，以及印度跨地区配送服务公司「ShadowFax」等。

当前，移动互联网正在步入产业互联网阶段，无论是 阿里 还是腾讯等巨头都在积极布局企业服务领域，赋能 ToB 公司，推动传统产业的数字化转型，京东自然也不会错过这块蓝海市场。京东主要致力于在企业级采购、京东京点、以及京东云等业务。

在企业采购业务方面，《中国企业电商化采购发展报告（2017）》披露，京东企业购占据中国电商化企业采购市场约 50％的份额，这也是京东企业购连续三年排名行业第一。

2018 年 5 月 28 日，京东企业购发布智慧办公解决方案「京东京点」，京东京点主要提供协同办公平台、智慧办公场景、办公资产管理三方面功能服务，为中大型企业提供智慧移动化的一站式、软硬结合、场景化的办公综合解决方案。

京东云则从 2016 年商用至今，已经迭代过多次。京东云增强了其云计算通用功能，并提供了包括机器学习工作台工具、高可用性集群在内的用户友好的特征，以解决本地、区域和地理性的海量需求。此外，京东云利用其零售合作伙伴资源迅速扩大其云生态系统。

从投资布局来看，京东在企业服务领域的投资事件数量最多，投资的项目包括：零售全渠道智能运营平台「微电汇」，金融系统工程软件公司「海益科技」，信息安全技术服务商「云京科技」，移动销售管理系统研发商「加推科技」，WMS 解决方案提供商「通天晓软件」，OpenStack 云解决方案「EasyStack」，企业采购数字化转型综合解决方案提供商「甄云信息」，大数据分析软件、服务提供商「费马科技」，信息科技外包托管服务提供商「融信云」，企业消费报销集成平台「云简科技」，云平台建设及智能云运维服务提供商「博云 BoCloud」，企业文件管理与协作 SaaS 服务提供商「亿方云」等。

在本地生活领域，京东到家宣布，截至 2018 年 7 月底，其线上合作便利店门店总数突破 10000。京东到家与 50 多个全国连锁和区域连锁品牌达成深度合作。2018 上半年，京东到家便利店业态整体单量增幅达到 80%。

前不久，京东到家与山姆共同宣布，双方共建的山姆前置仓已覆盖深圳、上海和北京三座城市，依托于山姆门店对前置仓进行补货，降低供应链成本与补货成本，前置仓的坪效达到普通超市坪效的 10 倍左右。双方计划在 2019 年加速前置仓构建，覆盖更多城市，为更广大的消费者提供商品 1 小时到家的即时消费服务。

2018 年 2 月 23 日，京东联合腾讯与步步高就智慧零售等签署战略合作框架协议，三方将共同发展「智慧零售」、「无界零售」。同时，林芝腾讯以 8.87 亿元受让步步高 6% 的股权，京东邦能以 7.39 亿元受让步步高 5% 的股权。

从投资布局来看，京东投资的本地生活公司包括：数码设备维修平台「极客修」，美业门店互联网运营系统提供商「美管加」，餐饮供应链解决方案提供商「千味央厨」等。