既赚钱又烧钱的触控科技 上市怎么讲故事？

猎云网注：本文系4月14日的一篇旧文，写于触控提交IPO申请之前，不过，这不妨碍对触控这家既赚钱又烧钱的运营分析，以及公司背后的考量。

文/刘佳，微信公共号，ITlady

风水轮流转。

当曾经的网游中概股巨头巨人、盛大陆续挥别美国资本市场，选择私有化退市;风头正盛的手游公司们走过来了。

得益于美国《创业公司扶持法案》(以下简称“《JOBS法案》”)，触控科技已经向美国证券交易委员会(SEC)秘密提交上市文件,ITlady获得的消息是，触控科技IPO文件最快将在于下周公开,挂牌上市时间预计在今年5月份。（猎云注：今早间，触控已提交赴纳斯达克上市申请，拟最高募资1.5亿美元）

对于赴美上市消息，触控科技官方并作回应。但一位接近触控科技的人士向ITlady证实，按照触控计划，它将在第二季度内提交招股书赴美上市。另有接近投行的消息人士对ITlady独家透露，摩根士丹利、德意志银行将担任触控科技IPO的主承销商，另外还有华兴资本。

创立不到5年的触控科技，在2011年凭借一款《捕鱼达人》游戏一战成名。如果成功上市，它将成为继中国手游(Nasdaq:CMGE)之后国内第二家赴美上市的手游公司。

但有人会问，眼下美国资本市场对于包括手游在内的科技股的态度变化,是不是会成为触控赴美上市的前景有些不确定?

例如，《Candy Crush Saga》制造商King破发，投资者开始担心科技股的上涨已经走到了尽头，而且业内收购的价格也过于昂贵。

事实上，触控未必会仅仅用手游公司的概念“包装”上市。一个接近投行的人士告诉我们，除了自研游戏和发行，触控更好的资本“故事”在于它Cocos2D-X游戏引擎目前在手游市场垄断的地位，以及从底层技术到社区、以及游戏与发行等手游生态链的“移动娱乐平台”。

事实上，从去年开始就传出了触控对赴美IPO的消息。

今天，一位接近触控科技的人士向ITlady独家透露，早在去年9月，触控科技CEO陈昊芝和COO刘冠群及CFO Jimmy等高管就曾踏上赴美的行程，第一次受摩根斯坦利、JP摩根、瑞士信贷、德意志这四家投行的邀请，到美国旧金山和纽约参加触控科技的非交易路演。

当时触控内部显示，该公司已经拥有了3亿用户量、6200万月度活跃用户、1100万日活用户、560万月付费用户。不过对于第一次非交易路演，陈昊芝在公司内部仍谨慎。当时他曾对公司员工表示：“没有人能保障一家公司100%可以上市，这一切还是由我们自己成绩决定的。”

时隔半年时间，触控科技距离IPO已经箭在弦上。

触控CEO陈昊芝称得上是互联网中的“连环创业者”。1999年，他以个人网站作价入股雷军的卓越网，在联众公司短暂工作后创办了网络游戏点卡销售公司并在2004年卖掉，此后相继创立或投资了 “爱卡汽车网”、译言及盛世收藏网，直至2009年底，与CocoaChina社区建立者刘冠群相识成立触控科技。

陈昊芝本人也是个工作狂。他常年都保持着每天近20个小时的工作强度，而我每次有问题向他请教，收到他的微信回复都已经是半夜两三点了……

这家创业公司的转折点，出现在2011年手游《捕鱼达人》的推出。当时，陈昊芝的好友、顽石互动CEO吴刚向陈昊芝建议把游戏厅里的“捕鱼机”搬到手机上，很快，触控游戏的《捕鱼达人》上线，就在3个月内下载量突破千万，一度在33个国家的App Store中下载排名第一。这款游戏同年收入达1500万元。

在这之后，国内大大小小山寨《捕鱼达人》的手游不计其数。陈昊芝自己就曾透露，腾讯公司都先后投资、山寨了不下5个版本的捕鱼游戏。

而除了以《捕鱼达人》为代表的自研游戏之外，从2012年开始，触控科技开始拓展游戏代理业务，先后获得了迪士尼、Nexon、Gameloft 等一线厂商的独家代理权，同时还代理了诸如《我叫MT》、《时空猎手》等市面上的一线网游产品。去年年底时，陈昊芝曾在一次公开场合透露， 2013年休闲游戏市场业务飞速发展，触控在三大运营商的合作平台收入超过5亿人民币。

不过，一位接近投行的人士对ITlady表示，对即将IPO的触控而言，按照此前和投行的沟通，可能重点向资本市场抛出“移动娱乐平台”的概念，其中，触控推出的底层技术cocos游戏开发引擎是重要一环。

此前有第三方数据统计显示，在中国的2D手机游戏开发中，触控的Cocos 2d-x引擎的使用份额已超过70%，例如，目前微信上线10款产品里，差不多一半是用Cocos2d-x引擎开发，而其海外市场份额达到了30%。

触控的Cocos正与另一家知名游戏引擎公司Unity分庭抗礼，它同时也是国内少有的走出国门成为流行于国际的技术标准，从这个角度来看，触控也更容易得到资本市场的认可。

曾有游戏业内人士评价，“国内大部分游戏开发商都在用这个开源引擎，对触控而言，相当于掌控了上游研发商的命脉”。

触控另一个优势则是触控旗下的IOS开发者社区CocoaChina。坊间一个有趣的故事是，在2011年11月18日，陈昊芝被苹果公司中国总部请去喝咖啡。他接到苹果公司的通知，苹果将在19日更改中国区App Store政策——人民币支付将取代美元支付。

陈是唯一一位被提前通知的中国开发者，但原因并不是《捕鱼达人》太火了，而是因为触控科技旗下的iOS开发者社区CocoaChina里聚集了国内大部分的IOS开发者， 这里成了中国iOS生态系统的信息集散地。

而从底层技术到触控汇集海量开发者的社区CocoaChina的市场卡位，再加上在游戏研发与代理方面的业务，触控资本希望所讲“故事”更接近手游生态链的平台搭建，市场想象力很大，预计市盈率不会低于目前已经上市的几家手游厂商。

不过，成立不到5年的触控科技，为什么选择在这个时候上市?

一方面，经过四轮融资过后，也确实到了考虑IPO的时候了。

手游普遍的问题就是毛利并不高。从触控研发、发行和游戏引擎几块主要业务来看，其中手游研发风险高，发行需要投入的资金也不少，比较“烧钱”;而触控的Cocos引擎也长期处于大规模的投入期，目前还没有变现，上市一方面来自对资金的渴求。

特别是在成功的《捕鱼达人》过后，在研发方面，触控能否创造下一个《捕鱼达人》火爆的游戏?目前的公开信息显示，触控营收仍有相当一部分来自《捕鱼达人》系列游戏。去年7月时，陈昊芝曾对外透露来自《捕鱼达人》系列游戏的收入占到57%，来自游戏发行的收入占40%，但代理和发行收入上升非常快，预计年底可能达到60%。

而一家已上市手游公司相关人士也对ITlady评价，这是个既赚钱又烧钱的行业。“现在发行和研发，大家都抢着拿好产品。特别是发行渠道，以前业界主要靠洗量，但现在重在营销，发行一款产品，手上至少也得有1000-3000万。”

也有人对ITlady说，触控这家公司确实太舍得花钱了，特别是去年下半年，这也导致了它去年下半年的盈利可能并不算好，但今年上半年又新增多款代理游戏后，业绩会变得好看。由于目前触控的业绩还没正式披露，这个暂且观望存疑吧。

更重要的是，当竞争对手微信手游业务在过去一年急速成长时，触控也需要充足的资金与之竞合。

而传统端游大佬的涌入更加剧了同业竞争。以私有化为契机的巨人网络正进入二次创业阶段，重点突击移动互联网方向。其把手游业务提到全新高度，CEO刘伟、总裁纪学锋在全员邮件中呼吁“别错过手游的增长机会”，创始人史玉柱更在公司年会中公开鼓励“公司小年轻们到手游研发平台创业”。

另一方面，选择在这个时候上市，也和阿里、京东等电商“巨无霸“上市有关。不只是触控，另一家准备上市的互联网公司高管告诉ITlady,几乎所有计划今年赴美上市的中概股企业一个共同的考虑就是：阿里的IPO将创下全球互联网公司融资规模之最，如果不能抢在阿里、京东这类 “大单”前上市，到时必定将分流资金和资本市场对体量更小公司的关注程度。

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