联想收购黑莓看巨头玩转沉默红利

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猎云网10月30日（文／槐克腾）

近日，随着黑莓的年度旗舰Passport的既叫好又卖座，不知不觉间坊间又热传起国内巨头联想公司收购黑莓的消息。

一边是世界上最大的个人计算机制造商——中国联想联想集团，一边是刚刚复苏有望的老牌智能手机制造商——加拿大黑莓公司，他们之间擦出的火花也确实足够引起业内行外的普遍关注。

各个民间版本里竟然都有详细如斯的佐证消息：“证券交易信息网站Benzinga.com援引一位知情人士的消息称，联想向黑莓开出每股15美元(约合92元人名币)的收购报价。”而当时黑莓公司的股价市值是伴随着救主旗舰Passport的出货量，从之前的6美元升值到8到10美元了的。

联想黑莓

在目前Passport因产能不足而局部批次化脱销的前提下，联想公司的收购方案在收购并购专家眼中看来，于双方都是相较合适的。

但是这次瞪大了眼睛的记者们盼来的依然是双方不置可否的缄默以对。尽管已经不是第一次传出此类收购消息，但是这一次的交易条件可谓相当成熟，时机也很被看好，对于一众风投专家而言，简直快板上钉钉。然而这次特别违和感的沉默究竟是几个意思呢？

黑莓家族

带着这个疑问我们先恶补一下涉嫌此次交易的双方，各自有着怎么样的接触融资背景。

一，沉默的背景：

早在2004年，看到PC业务已经逐渐走下坡路的IBM果断放弃了自家的个人PC业务，而联想则一举斥资12.5亿收购了该项目。在收购后的头5年，联想可以使用IBM标识，而在第6个年头开始，也就是2009年之后，联想则只能留用ThinkPad的标识。

对于这项曾经被认为是国内公司壮举的行为换来的是IBM官方称之为“历史性联盟”的非从属性合作关系，也就是说现在的IBM仅仅作为联想PC业务的方案提供商。

所以目前的联想集团不仅仅接手了IBM的ThinkPad所承载的荣耀，也接手了IBM预见的PC业务利润微薄的困窘境地。

收购IBM

联想集团所需要的突破口之一就是向手持智能终端发展，在经历了联手中国移动合力推Ophone失败的教训之后，尽管目前联想凭借多家运营商铺货的机海战术上升为国产手机二把交椅先生，但是主打中低端始终不能有所更张。

所以在“外来的和尚会念经”的心理驱动下，联想集团从Google旗下收购昔日手机巨头Motorola移动通信也就变得相当顺理成章。而且值得一提的是早在今年早些时候作出收购发布前，联想集团杨元庆就对困境中的黑莓和HTC都抛出过橄榄枝。

事实上，从去年也就是2013年开始关于联想有意收购黑莓的传言就一直不断。在2013年10月，更是传出消息，联想集团曾考虑对黑莓公司发起收购，并且还在签订相关协议之后查看了黑莓公司的财务数据。

但最终联想集团并未正式发起收购。与此同时，联想出手收购另外一家国际手机巨头摩托罗拉移动，收购有望今年年内完成。

联想发力

交易另一方的黑莓公司在苹果和三星为代表的两大阵营的重大竞争压力下市场份额一再下降，除了不断裁员，出售自己的新闻也是一直都有的。在上段提及的收购时机下之所以没有成交，联想集团CFO黄伟明曾表示，是因为就在公司正考虑与黑莓公司的潜在交易时，被黑莓最终被其股东之一，加拿大金融控股公司Fairfax Financial牵头的财团所“抢”购。

而戏谑的是，Fairfax Financial在收购黑莓后，也表示过未来的方向是继续将此公司出售。更戏谑的是最终出价高达47亿美元的Fairfax Financial财团最终也被黑莓公司于年底委婉拒绝。

二，沉默的红利

书接上文，我们提到Fairfax Financial财团和联想集团和黑莓公司之间的暧昧纠葛，最终这些铺垫带给我们的就是黑莓公司在最近一年内不但从“岌岌可危”中被内外寄予厚望，而且终于凭借一部里程碑式的Passport而终于露出复苏势头。

另一方面我们必须计算一下。

咨询机构Rational A B首席分析师张星指出，按外电报道，联想给出的黑莓的首轮报价为每股15美元，最终成交价会提升至18美元。截至笔者下笔为止，黑莓每股报价9 .49美元，总市值为49 .35亿美元。 若按18美元计算，联想的收购价格整整溢价了一倍左右。

联想收黑莓

相似的事情也发生在此前Fairfax Financial财团大张旗鼓和黑莓签署谅解备忘录前后。但是鉴于Fairfax Financial财团是黑莓的控股方之一，我们有理由相信所谓的炒作红利是已经被证实有效的。

这次的联想集团和黑莓双双不置可否的沉默也是有红利的，因为刻意沉默也是一种炒作。我们也不出意外的见识到了这次的沉默红利的规模。

那就是，公司的知名度和公信力的双丰收，简直是风投界委婉含蓄的广告效应。截至到笔者发稿为止，知名搜索引擎诸如百度，搜狗，雅虎和谷歌都把“联想收购黑莓”Push置顶，而且这两家公司的相关关注度也都理所当然地得到大幅提高。

三，收购前景

关注度要转化成购买力是需要立体营销策略的，负责收购双方沉默的红利就不长久。

目前业内人士中只有很少一部分人，认为收购尚需时机发酵。尽管收购支持者认为，联想已拥有深厚的国际化运营能力，且从IBM到MOTO，海外并购经验也相当丰富。

特别是一周之前，联想集团刚刚宣布成立一家全新的子公司，称之将完全基于互联网平台打造中国领先的互联网模式的智能终端和服务业务，并于2015年4月1日正式开始运营。但是反对者似乎更理直气壮。

联想cfo

反对者指出，收购来的IBM PC业务利润空间有限，摩托罗拉也是尚在亏损之中连谷歌都还没救活她，后来的联想集团目前对自身的资源整合还在艰难进行中，再蛇心吞象恐怕还不具备实力。

这一点上有融资专家称—— “另外，今年年初联想已斥资29亿美元购入摩托罗拉移动通信。按其财务报表显示，目前公司现金流很大程度上来自银行贷款与发行债券。”张星认为，如今摩托罗拉部分都还没消化完，又要以这么高的溢价收购黑莓，并不是件简单的事。

七边形手机

而且，黑莓凭借Passport的发力和收购炒作的发声已经重现生机迹象，下一步即将计划研发的七边形手机也是蓄势待发，最多对被收购也就是怀抱观望态度。对于股价和究竟入赘哪家，甚至是否还要出售，相信此时此刻黑莓自己都不清楚想做什么样的决定。

四，收购对象的资产起底

由于此段内容过于专业，我们直接引用外媒的官方评估。以下是美国财经网站Quartz撰稿人克里斯托弗-米姆斯(Christopher Mims)在汇总了分析师对黑莓旗下各项业务的估值：

①12亿美元： 黑莓用户可以免费使用的即时通信应用BlackBerry Messenger(以下简称“BBM”，该服务即将推出对应IOS和Android版本)和“企业架构”（Enterprise Infrastructure）服务价值大约在12亿美元左右。对于一个仅仅能用于发送文本信息的服务来说，这样的估值似乎有些偏高。但日前有报道指出，同样提供类似服务的WhatsApp在今年早些时候与谷歌(微博)收购谈判中的报价达到了10亿美元，而这家公司的员工只有45人，但其功能相比BBM更好，且几乎适用于所有智能手机平台，包括黑莓在内。

然而，黑莓的BBM服务素来以其超高的安全性著称，因此有不少国家的政府都在利用这一系统发送一些敏感信息。除此之外，包括“黑莓企业服务器”(BlackBerry Enterprise Server)软件在内的黑莓服务在企业心目中的形象也仍然相当不错，目前全球有大量的企业和政府防火墙都运行着这套软件。

②28亿美元： 这是黑莓当前持有的现金储备。

③10亿美元： 这是黑莓当前持有专利组合的估值。事实上，分析师对于黑莓专利组合估值的分歧最大。由于专利组合是一些具备无形价值的东西，因此这一估值很大程度上取决于诸如谷歌、苹果和微软等大型企业是否愿意为避免这些专利落入竞争对手手中而出高价购买。因此，有部分分析师认为黑莓专利组合的价值有可能达到50亿美元，但也有人认为它仅值22.5亿美元。到目前为止，黑莓总共持有5236项美国专利和3730项有效的专利申请。

④**亿美元： 目前黑莓手中的手机业务新旧流水线都算上，市值达到多少实在不好评估，取决于未来黑莓公司的Passport后续机型的销售业绩，**的范围是0-20。