三华人创办外卖配送公司，IPO首日大涨近90%，市值超600亿美元

当地时间12月9日，由三位华人创办的外卖公司DoorDash终于在纽交所上市了，DoorDash以每股102美元的价格发售了3300万股，融资33.7亿美元；随后，周三开盘大涨。该股周三最终收于189.51美元，较发行价上涨86%，市值602亿美元。

根据彭博亿万富豪指数，以周三开盘价计算，三位创始人的股份分别价值24亿-27亿美元。

回顾今年6月，DoorDash刚刚结束了一轮私人融资，当时其投后估值“仅”为150亿美元，也就是说，短短6个月，DoorDash的估值就翻了三倍不止！

进击的DoorDash：三年跃居第一

DoorDash由斯坦福大学的三个华裔学生Andy Fang、Stanley Tang、Tony Xu于2013年创立。创立初期，在完成了200家Palo Alto市餐厅的调查后，他们开始在斯坦福周边提供短途送餐服务。他们白天在商学院上课，晚上写代码以及自己充当司机去完成订单送货，并对每个订单做记录了解商业痛点，就这样连续做了5个月。之后，DoorDash逐渐发展壮大，七年来更是累计完成超25亿美元融资，投资方包括YC孵化器、软银、红杉资本、GIC等知名投资机构。

三年前，DoorDash还是外卖红海中的第三大玩家，占据17%的市场份额，仅次于Uber Eats（39％）和Grubhub（27％）。

但是DoorDash作为美国外卖巨头中最晚成立的一家，后来居上，在短时间内取得了长足的进步，凭借近50%的超高市场占有率成为了行业“一把手”。而UberEats和Postmates（今年7月被Uber收购）的市场占有率加在一起也仅有30%。外卖鼻祖Grubhub则是一跌再跌，退居第三。

Doordash也是新冠疫情的最大受益公司之一，虽然大量软件和科技公司都在新冠疫情中跟随大盘反弹，但却很少有一家公司能够实现DoorDash那样的增长，该公司的收入在2020年第一，第二和第三季度分别同比增长172％，214％和268％。2020年前9个月，DoorDash的订单总额从一年前的55亿美元骤增至165亿美元。

Doordash的大杀器：郊区

DoorDash首席执行官兼创始人之一的Tony Xu（徐迅）作为华裔，虽然4岁就跟着父母漂洋过海，但骨子里还是得到了“农村包围城市”的真传。

从2013年诞生起，DoorDash就开始布局郊区，目前DoorDash在郊区的市场份额高达58%。

Tony Xu认为，DoorDash的竞争对手们低估了郊区市场，使其有机会与Cheesecake Factory、Chili’s等在郊区非常受欢迎的餐饮连锁品牌达成全美独家协议。招股书显示，DoorDash目前已与美国最大的200个国民品牌中的超过175家形成合作，这将为其迅速下沉至郊区市场提供便利。

值得一提的是，郊区人口密度低，外卖用户通常只有大城市的一半，但是郊区的配送费更高，且通常来自需求更多的大家庭，订单金额更高，DoorDash每笔订单也会赚的更多（DoorDash的盈利模式是向餐厅收取佣金，最高比例达到订单金额的30%，以及向消费者收取少量配送费。）

疫情也是DoorDash的一大助力，数据显示，1月到9月，DoorDash的用户从150万增至500万，其中包括不少从城市退往较小城市和郊区的用户。

另一个非常现实的原因则是，当时一线城市的外卖市场中，Grubhub已经占据了主导地位，并且实现了盈利。刚刚诞生的DoorDash如果去和外卖鼻祖硬碰硬，怕是在鸡蛋碰石头。

DoorDash最大悬念：增长能否为继？

风风光光上市背后，DoorDash仍然无法摆脱盈利的困扰。数据显示，2018年和2019年，DoorDash的净收入分别为2.91亿美元和8.85亿美元；2020年前三季度的净收入则为19.16亿美元，较2019年同期的5.87亿美元增长223.7%。

数据显示，DoorDash的亏损正在收窄。2020年前9个月，DoorDash净损降至1.49亿美元，较2019年同期亏损5.33亿美元明显减少。2020年二季度，DoorDash还罕见地实现了单季度盈利，净利润为2300万美元。但盈利或许还是未知数，“自公司成立以来每年都出现净亏损，我们预计未来的支出还将增加，可能无法维持或提高盈利能力。”DoorDash在招股书中称。

对于DoorDash来说，最大的悬念可能是后疫情时代的业务前景，尤其是2021年中期新冠疫苗广泛推出之后，消费者回归正常生活，对外卖的依赖将会降低，DoorDash的业务很可能会出现恶化。而随着用户回归大城市，DoorDash也面临着“红利期”消退的风险。DoorDash在招股说明书中警告：“疫情加速了我们的业务增长，这一情况在未来可能不会持续，我们预计收入、订单量等的增长率都将会下降。”

该公司在招股书中提到，目前入驻其平台的商家达到39万，包括麦当劳等快餐连锁和许多高档餐厅。需要指出的是，其中许多餐厅都是因为疫情被迫暂停营业，转而开展外卖业务。

基于此，不少媒体和股市分析师表示，Doordash趁势进行IPO仍然存在风险。福布斯的分析报道就指出，Doordash的收入增长大多来自于短期的疫情刺激，一旦疫情结束，收入可能会大幅度缩减，同时，报道中还表示，目前美国的外卖大战仍然在进行中，巨大竞争带来的不确定性也值得股市投资者冷静分析。

外卖大战仍在继续

回顾国内，几年前网络外卖大战就已上演，但欧美的外卖大战正如火如荼的展开。

与饿了么收购百度外卖类似，美国外卖巨头们也期望通过收购来扩大自身身份额。2019年8月，DoorDash收购Caviar，2020年6月Just Eat与Grubhub合并，2020年7月，UberEats收购Postmates。

但市场份额的提升并不意味着最终胜利。外卖市场充斥着提供同样服务的竞争者，它们的交付速度差不多，由于没有其他差异化因素，用户的转换成本非常低。对于价格敏感人群来说，自然会选择更加实惠的平台进行消费。

同时，纳斯达克的分析报道指出，疫情结束后，餐厅对促销活动的积极性很可能会降低，这可能会激化外卖市场的价格战，并再次侵蚀其利润率。Just Eat还有意让Grubhub亏损，以扩大其在美国的市场份额，然后用其欧洲平台的增长来弥补这些损失。

DoorDash表示，竞争可能导致营销成本“变得越来越昂贵”，并且“要使这些计划产生有意义的回报可能很困难”。

零工经济惹争议

零工经济在快速发展中，也面临着企业员工管理、劳务纠纷等问题，目前，各国普遍缺乏对零工工作者劳动权益保障的相关规定。零工工作者和企业之间也没有正式长期雇佣合同，因而其最低工资、加班费、各类保险等缺乏有效保障。

作为零工经济大军中的一员，DoorDash与Uber、Lyft等企业都在同一条船上，其对平台上的骑手、司机的归属和保障问题频频引发争议。在国内，“外卖小哥有没有五险一金”等话题也时常被提起。

去年，DoorDash还因利用客户的小费补贴Dashers的固定送货费而受到嘲笑。随后，它放弃了这一有争议的做法，但警告说，新的薪酬模式可能“导致我们向消费者收取的费用增加，进而影响我们吸引和留住消费者的能力”。

DoorDash还警告说，其当前的薪酬模式可能会给Dashers带来不一致的收入，并可能导致“负面宣传、诉讼和政府问询”。换句话说，DoorDash努力缩小损失的可能性越大，就不太可能提高其Dashers的费用，这可能引发更多抗议活动和更严格的法规。

在美国，已经有包括加州、纽约州在内的越来越多的州在研究这一商业模式，推动企业将配送员、司机等归类为员工，而任何新规定都将影响零工经济的发展，打车和送餐服务等应用平台，可能都要重新思考与零工工作者的关系。

美国外卖格局未定，未来仍有诸多挑战，但可以预见的是，DoorDash的上市将加速欧美外卖赛道的洗牌。