赴美IPO，它或将成为中国宠物电商第一股

9月8日，波奇宠物正式向美国证监会（SEC）提交IPO文，拟于纽交所上市。

公司交易代码为“BQ”，通过罗仕证券、招银国际和华盛资本递交申请。

成立于2008年的波奇网，起步于宠物论坛社区，之后进入宠物电商领域，并在2014年进军宠物服务领域，打造了“社区+电子商务+服务”一站式宠物综合服务网站，目前拥有超过2300万注册用户。

截止2020年6月30日，波奇宠物与超过570个国内外品牌，全国250个城市的15000家宠物门店和医院建立了合作关系，已向用户交付了超过4,320万个在线订单。

波奇网作为国内主要的宠物垂直电商渠道，在品牌高度分散的市场有较大的产业链话语权，可以凭借长期积累的数据进行上下游的整合，积极布局宠物行业上下游产业链。

若波奇宠物成功赴美IPO，它将成为中国宠物电商第一股。

GMV增长，财年营收下滑

从波奇宠物的财报数据可以发现，2020财年（2019年4月-2020年3月），波奇宠物GMV为15.6亿人民币，营收为7.7亿人民币。2021财年一季度（2020年4月-2020年6月），波奇宠物GMV为5.54亿人民币，较上年同期增长56%，营收为2.4亿人民币，较上年同期增长约30%。

近年来，中国的宠物产业一直在快速增长。根据Frost＆Sullivan的数据，中国的宠物数量从2014年的1.496亿增加到2019年的3.021亿，并且预计到2024年将进一步增加到4.455亿，从2019年到2024年的复合年增长率约为8.1％。

财年净收入产生下滑。在截至2020年3月31日的财年中，波奇的净收入为人民币7.702亿元（1.090亿美元），与截至2019年3月31日的财年中的人民币803.8百万元相比，下降了4.2％。

截至2019年3月31日和2020年3月31日，波奇毛利润分别为人民币2.044亿元和人民币1.588亿元（2,250万美元），呈下降趋势。

值得注意的是，2020年第二季度，波奇的净收入同比所提升，为人民币2.384亿元（3,370万美元），比2019年第二季度的1.890亿元增长26.2％。

经营亏损有所减少。波奇宠物的经营亏损从2019年财年的人民币2.011亿元减少至2020的人民币1.374亿元（1,940万美元），下降了31.7％。

净亏损也在减少。在2019年财年中，波奇的净亏损为人民币2.315亿元。2020年财年减至人民币1.759亿元（2,490万美元），减少了18.3％。

净收入的增长主要得益于产品销售。2019年第二季度产品销售产生的净收入人民币为1.484亿元，2020年第二季度产生的净收入为2.379亿元（3,370万美元），增长率达到26.3％。

在招股书中，波奇宠物表示将通过优化产品组合、发展内容产品、制定会员计划、增强波奇生态系统等措施进一步发展业务，丰富以宠物为中心的生态系统。

获资本青睐，招商银行或为第二大股东

今年6月，波奇宠物完成新一轮超过6000万美元境外融资。该轮融资所得将用于持续深耕一站式宠物综合服务平台的商业化布局。

天眼查数据显示，自成立以来，波奇共获得过7轮融资。

从A轮融资到成长为独角兽，波奇宠物只用了3年的时间。其中2016年，波奇网完成1.02亿美元的C轮融资，成为当时宠物服务行业金额最大的一笔融资，由招商银行领投，高盛等原有资方跟投，公司管理团队参与跟投400万美金。

值得注意的是，高盛集团在A轮、B轮、C轮均参与了投资。

近年来，宠物行业作为一个细分赛道，在国内正处于崛起成长的阶段，宠物行业融资数量异军突起，逐渐受到资本方的青睐，以波奇网、有宠等为代表的宠物企业，加紧对内“勤练内功”，对外“圈粉圈地”，不断探索新的业务模式。

招股书显示，IPO前，波奇所有董事和高管人员持股合计为20，439，853股，共占比31.88%。其中，梁浩持股为13.64%。唐颖之持股为7.47%，陈迪持股为1.04%，李翀持股为7.71%，张甦持股为1.65%。

Merchant Tycoon Limited持股20.76%，CMB（招商银行）紧随其后，持股为16.30%，GS Investment Strategies, LLC持股为10.17%，CW PETS Limited持股为9.87%，飞天传奇有点公司持股为8.14%。Raumier Limited持股为7.71%。

布局产业上下游

中国宠物行业的市场规模从2014年的人民币707亿元增至2019年的人民币2,049亿元，并有望持续增长，到2024年将达到人民币4,495亿元，从2019年到2024年的复合年增长率约为17.0％。

作为一个生态链条很长的行业，为宠物提供吃穿用度的上游企业不计其数；在中游的消费渠道层面，以波奇为首的行业龙头地位正在巩固，但后面的追兵也步步紧逼；到了下游，各类宠物店、宠物医院也不断合并重组，只为解决获客难题。

在中国宠物市场，医疗连锁是资本最先大规模进入的细分领域，但扩张圈地动作已暂告一断落，要进入精细化运营和上下游产业链协同阶段。

自2018年以来，波奇宠物的触角便开始向行业上下游逐渐延伸——不光有上游层面的一些投资，在下游方面与连锁宠物医院也展开了相关战略合作。

在波奇宠物相关负责人看来，过去十年，中国宠物行业发展迅猛，但行业整体仍处于分散的局面，中小企业占据多数，综合实力有进一步提高的空间。宠物行业链条更长、行业更深，不像其他垂直领域会很快被垄断，中间还存在很多机会。

“宠物人性化”是全球性趋势，它代表着人类自发照顾宠物的自然发展，建立宠物生态系统势在必行。截至2020年6月30日，波奇网已与410多个品牌合作伙伴建立了合作关系。

2015年，波奇推出了自有品牌Yoken，专注于宠物主食。为扩展线下销售渠道并与实体宠物店发展业务，波奇引入了专有的SaaS解决方案，可帮助线下宠物店数字化，简化和优化供应链管理以及店内运营。

2017年，波奇对中国领先的宠物食品制造商双安进行了少数股权投资；2018年，波奇启动了会员计划，并推出了自有品牌Mocare，专门从事冷冻干燥有机宠物食品。

2019年，波奇对PetDog进行了23.6％的股权投资，以进一步扩大线下业务并增强宠物服务产品。同年，收购了中国兽药经销商星母。

2020年，波奇推出了实时流媒体和短视频，以进一步丰富的宠物内容，并增强用户互动和参与度。

随着行业的发展，宠物产业链从上游产品向下游服务蔓延成为了必然趋势，全产业链的布局将会更多的获取协同效应。尽管增长迅速，但与发达国家相比，中国的宠物产业仍然渗透率很低，这也意味着，宠物产业的参与者依然拥有巨大的机会。