三次冲击资本市场终上市，柠萌影业开盘跌2.53%

柠萌影业终于成功登陆港股，发行价27.75港元，截止发稿前跌2.53%，现报27.05港元。总市值97.5亿港元。

值得注意的是，转战港股上市已经是柠萌影业第三次冲击资本市场了。这一次的结果也终隧柠萌所愿，在同类文娱公司耐看、乐华、灿星等还在等待流程时，柠萌已经率先完成上市。

能率先上市自然有长处，按2021年的收入计算，柠萌影视在所有中国剧集公司中排名第四，2021年占有约2.5%的市场份额。

但上市不是终点，未来之于柠萌影业而言还有众多棘手的问题。目前柠萌影业的业绩已经连续两年下滑。招股书显示，柠萌影视2019年、2020年、2021年营收分别为17.94亿元、14.26亿元、12.49亿元，毛利分别为4亿元、5.45亿元、5.59亿元。

柠萌影业在冲击资本市场之际，共制作及发行13部剧集，截至2022年8月8日，柠萌影视有31个正处于剧本开发中及前期筹备中的剧集项目。在招股书的报告期内2018-2021年，柠萌影业共发行7部影视作品，其中根据弗若斯特沙利文调查显示五部被认定为爆款剧，精品率约71.4%。这一数据远远领先同行，同期排名前五的竞争对手平均约40.8%的精品率。

《小欢喜》《好先生》《三十而已》的爆火巩固了柠萌影业的市场地位。但是柠萌影业所处的影视行业不属于“一招鲜吃遍天”的特点，相反影视行业更新换代快，想要坐稳爆款制造机的名号，需要具备提前预判市场的能力。

从今年表现来看，2022年一季度，柠萌影业播出《超越》《猎罪图鉴》两部作品，其中《猎罪图鉴》为今年第一个爆款电视剧。两部作品的播出，柠萌影业已获得4.56亿的版权剧收入。基于此，柠萌影业今年一季度营收为去年同期的9.78倍。

相比剧集收入的亮眼，柠萌影业始终没找到第二条增长曲线。收入结构十分单一。

根据招股书显示，版权剧授权占据了柠萌影业的大部分营收，2018~2021年，柠萌影业版权剧授权收入分别为14.60亿、16.33亿、12.07亿和10.51亿元，占总营业收入的90.9%、91.0%、84.7%及84.2%。

但是柠萌影业一直尝试的内容营销和其他创新性业务，始终没能有出色的表现。2018-2020年，其它收入占比从4.3%仅增长到10.7%，显然支撑不了多元化业务发展的构想。