深圳：外资母基金可直接投资VC/PE

1月29日，深圳市地方金融监督管理局发布关于印发《深圳市外商投资股权投资企业试点办法》（以下简称《办法》）的通知。

《办法》给VC/PE行业送出大礼包，最值得行业沸腾的莫过于引入了外资LP的巨大活水——允许外商投资股权投资管理企业发起设立或受托管理内资私募股权、创业投资基金；允许内资私募股权、创业投资基金管理人发起设立或受托管理外商投资股权投资企业。

这意味着外资母基金可直接投资VC/PE。

继年初的《关于促进深圳股权投资持续高质量发展的若干举措》后，深圳再出利好股权投资行业的重磅政策。

QFLP(Qualified Foreign Limited Partnership)为外商投资股权投资企业试点，是指由外国企业或个人参与投资设立的，以非公开方式向境外投资者募集资金，投资于国内非公开交易的企业股权的企业。

据悉，继2011年上海率先启动QFLP试点后，深圳于2012年及2017年发布了《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的暂行办法》《深圳市外商投资股权投资企业试点办法》等文件启动QFLP试点工作。如今已经是第二次修订该《办法》。

截至目前，深圳市已有155家外商投资股权投资管理企业、37家外商投资股权投资企业(基金)取得试点资格，合计注册资本(认缴出资额)54.5亿美元。

母基金研究中心整理本次最新发布的《办法》要点如下：

中国母基金联盟秘书长、水木资本董事长唐劲草表示，在去年10月深圳经济特区建立40周年之际，中央给深圳的27条改革举措和40条首批授权事项中，给投资行业也送了“大礼”。之后，深圳出台了《关于促进深圳股权投资持续高质量发展的若干举措》，在全国引起了轰动。现在，深圳又明确规定外资母基金可以直接投资VC/PE，这意味着深圳已经成为全国对私募股权类基金最有吸引力的城市之一，深圳的投资行业将会迎来新的发展高潮。

去年10月11日，《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案（2020－2025年）》中提出，支持符合条件的外资金融机构在深圳依法发起设立证券公司、基金管理公司。

1月8日，深圳市地方金融监督管理局发布了《关于促进深圳股权投资持续高质量发展的若干措施（征求意见稿）》，其中提到要扩大外商投资股权投资企业（QFLP）试点，适度扩大股权投资范围、降低合格投资人门槛。拓展股权投资管理企业海外中长线资金来源，引入境外资金推进设立人民币创业投资母基金。

而今更加细化的规定已经高效落地。允许外资母基金可直接投资VC/PE，足以让股权投资行业沸腾。

要知道，2020年新成立人民币基金及募集完成人民币基金数量持续走低，主要原因是中国缺少长钱，无论是个人、家族，还是政府、保险机构和各类基金会等，都鲜有长钱的配置。参照国际经验，VC/PE的资金来源主要是养老金等保险资金和各种家族财富，而国内这方面资金并未成为主流，甚至渗透率只有2%~3%左右，大多还处于观望态度。

引入外资LP投资VC/PE，对缺乏“长钱”的股权投资行业来说可谓是“甘霖”，大额、稳定、长期的资金是投资机构梦寐以求的LP。钱的属性决定了投资的属性，只有真正的长线LP进场，才能够匹配中国股权投资行业的长期投资需求。

而对于政策放开之后外资LP的投资意愿，却是无须担心——2020年以来，外资加速布局中国资本市场。

2020年4月1日起，中国金融市场全面开放，期货、证券公司和基金管理公司外资股比限制纷纷取消。国外的券商、保险、期货公司，以及信用评级机构，都可以来中国开全资公司了。如果他们想要收购中国的同类金融机构，也没有持股比例限制，想100%收购理论上也是可以的。4月14日，银保监会也取消了外资金融机构入股信托公司10亿美元总资产的门槛要求。

整个金融业对外资准入的限制已全面取消，顶级外资巨头加码中国市场的大幕已经拉开。

桥水基金创始人瑞·达里奥接受欧洲媒体采访时更是表示，中国将成为国际金融中心。达里奥说，尽管中国的金融体系仍不如西方国家发达，但要成为华尔街和伦敦金融的竞争者，只是时间问题。

达里奥提到，2020年对于中国金融市场是非常重要的一年，新冠肺炎疫情背景下，数十亿元的投资流入中国金融市场。

此前，英国《泰晤士报》曾报道称，投资者正在争相购买中国公司股票和基金。数据显示，去年12月，有大约7750万 英镑（约合1亿美元）资金投向中国股票基金，创下自2018年1月以来，近两年时间的最高单月纪录。

据商务部网站1月20日消息，2020年，在全球跨国直接投资大幅下降的背景下，我国全年实际使用外资逆势增长，引资规模创历史新高。

2020年，全国实际使用外资9999.8亿元人民币，同比增长6.2%（折合1443.7亿美元，同比增长4.5%；不含银行、证券、保险领域，下同），规模再创历史新高。

对华投资前15位国家和地区，投资增长6.4%，占比98%，其中荷兰、英国分别增长47.6%、30.7%。东盟对华投资增长0.7%。

在中国的一级市场，美元基金逆势上扬，美元LP投资中国十分活跃。

回首2020年的募资市场，成功完成大额募资的基金，接近90%都被美元基金所占据。

不论是从稳定性、回报性而言，海外的机构投资者押注中国是他们长期投资的必然选择，尤其是2020年新冠疫情后的加仓策略。

其中一家受托管理美国某州的地方养老基金的机构负责人曾表示，今年的沟通中对方明确表示，长期来看不会动摇投资中国GP的决心，世界上没有任何一个国家像中国这样有活力和高增长，为什么不投呢？

当政策开了口子，可以想见的是，大批外资母基金或将“蜂拥而至”，VC/PE行业苦等的“长钱”终于要来了。