无法更坏，即会向好，头部机构解锁文娱投资

2020年的春天，奥运会延期、电影撤档、剧组停拍、各类演出纷纷取消。文体娱乐线下遭遇重创。相较而言，电视台、视频网站等线上播出平台，观看时长大幅增加，尤以智能电视智能手机为代表的居家娱乐亲密伙伴，视频、游戏、阅读等线上数据表现亮眼。

突如其来的新冠疫情，让整个文娱产业经受着“冰火两重天”。

毅达资本周春芳告诉融中财经，疫情期间，我们看到很多“云蹦迪”“云音乐节”“云健身”“云拜年”这样新颖的文体娱乐方式，也看到一批VR文化旅游产品在网上广泛传播。究其原因，一方面线上产业优势得以聚焦、放大；另一方面线下文体也在趁势布局，获得新的发展机遇。

“不过，文娱活动带有较强的社会属性，不太可能全部线上化，随着疫情彻底结束，大众回归正常生活，线下文娱势必回暖。”

疫情确实给中国文化娱乐产业发展带来一定危机，但危机中总是会蕴含新的机会。“无论对于企业还是投资人，都要把疫情当作是非常态化的检测手段，而不是常态化的考量。”光大体育基金范南同样如此告诉记者。

藏不住的“技术流”

近几年，短视频使用时长呈现爆发式增长，月人均使用时长超过22小时，已经成为过去一年月人均使用时长最多的泛娱乐内容。此次疫情期间，大众生活、工作、学习、娱乐场景全部统一到了家里，文娱消费的关键词也变成了“宅经济”“在线化”“居家式消费”等。以短视频领域为例，抖音、快手日活均创新高。

“线上‘火’，是用户为内容付费的习惯已经养成，这疫情再次增加了用户活跃度和黏性；而线下‘冰’，则是因为‘全民宅家’，消费场景短期内无法实现。随着长视频、短视频的发展以及5G的大规模商用，未来预计中长视频也会迎来长足发展。”周春芳说到。

“可能因为‘宅家’的缘故，人们接触了之前不了解的新生事物，或者因试用新产品，而对一些创新型娱乐方式接受度提高，这可能会加速某些细分领域的发展，比如VR领域。”

今年春节，爱奇艺VR产品销量是去年同期的10倍，日人均使用时长达到历史最高90分钟，较去年同期增长50%，在家通过VR看视频玩游戏的需求因为疫情影响而逐渐普适化；春节期间大屏端超高清健身内容的点击量比去年同期增长了80%。

“内容传播介质的演进与通信、软硬件技术进步息息相关。5G高速率、大容量、低时延特性，可以满足超高清内容存储、分发和显示，全景声、沉浸式的观赏体验也会逐步得到满足。未来，围绕这一产业链会有很多软硬件以及为视频内容提供服务的公司成长起来。”

毅达资本旗下紫金文化基金，该基金第一期便投出江苏有线、幸福蓝海、金陵体育等优质项目，成功登陆A股主板及创业板。2014年，紫金文化二期基金规模20亿元，因投资表现出色，曾先后3次得到国家财政部文化引导资金支持。

从投资角度，毅达也会在未来沿文化产业链重点布局，除了受益于5G大规模商用的文娱相关领域，如超高清、VR/AR等领域；还会关注那些可以提高文旅行业智能化水平的企业。

其实在内容板块上，很多文化领域投资机构也十分看好有数据和工业化生产能力的内容制作公司和能够满足新人群、新的内容消费形态，例如5G时代下VR、AR、MR消费级内容，制作公司。对于互联网企业，技术驱动型企业、数据驱动型企业、存在差异化的企业。

产业链条上没有无辜者

现阶段，文化娱乐产业向下游消费领域以及技术驱动转型的趋势已十分明显。

这次疫情凸显出了在线办公组织生产的优势，以SAAS为主要形态的企业服务类产品接受度也较之前会有所提高。就文娱行业而言，如帮助影视企业进行片场在线管控的产品、帮助动漫企业完成线上远程协同办公的产品，以及能够赋能企业自行完成社会化媒体广告投放的服务商等也成为毅达资本文化投资的重点。

另外，受到诸多因素影响，在影视、IP等相对传统的文娱垂直领域，目前投资机构普遍持谨慎态度。而市场上以Nice、毒APP等为代表的运动消费市场却十分火热，这些其实同时也是文娱产业的下游，属于IP与实体商品的跨界载体，也恰好呵呵当下00后90后的消费观，正是投资机构们看好的领域。

“其实，文娱服务企业可以直接触达消费者，但多数也有上游供应链。”周春芳举例表示，以电视剧为例，疫情期间，电视台和视频平台都是受益方，但由于剧组停拍，加之停拍使得拍摄预算增加，可能未来较长一段时间剧集供应不及过往。

值得一提的，这次疫情也让不少人发现网络电影的新大陆。由于网络电影成本相对较低，投资人资金回笼较快，分红周期也比较短。以《狙击手》为例，它的制作成本只有约1500万，而累计分账达到1848.9万，实现了将近300万盈利！而且春节期间，多档影片无法登陆院线，《囧妈》《肥龙过江》等院线片更是直接转战网络，由此也引发了业内关于网络电影新机遇的全网探讨。

下一个体育投资的黄金十年

俗话说“文体一家亲”。新冠疫情也让很多人对体育锻炼、增强体质和免疫力的重视程度再次提升。由此，催化出一批线上线下融合的新业态，尤其是在体育培训、健身休闲、场馆服务等业态，直播健身、线上培训等“互联网+体育”模式也将得到进一步发展。

据不完全统计，2013年至2017年，共有35只体育产业基金成立，投资总规模超1370.56亿元。相对文化投资，中国体育产业发展时间还很短，产业相对分散、单体规模不大。

曜为资本创始合伙人韩大为告诉融中财经，目前中国体育产业发展的时间太短，基本上自2014年才刚刚起步。按照官方预计，体育产业总量将于2030年占到GDP比重的4%左右，而今天才仅仅只有1%，这也意味着未来十年将是体育产业投资的黄金时代。

2015年底，韩大为牵头携手姚明等人成立曜为资本体育产业基金，完成了15个有影响力的投资并开始实现退出；2019年，成立新一期体育产业基金达为资本。具体到产业细分赛道，韩大为认为，体育产业是标准化和全球化的产业，在消费升级带动下，体育科技、体育消费、体育健康、体育教育和体育娱乐5大领域将极具投资价值。

第一，体育科技，主要是人工智能、大数据、5G、区块链等新技术在体育行业中应用。

第二，体育消费。“我们希望找到中国的monster energy，中国的运动消费独角兽公司。”

第三，体育健康。比如新型健身连锁企业超级猩猩就是非常优秀的企业。“我们也把运动康复医疗划归在这个赛道。随着中国运动人口数量不断上升，但运动康复医疗依旧处于较低水平。这个细分领域我们也非常看好。”

第四，体育教育。在中国，父母在孩子教育方面非常舍得花钱，这是非常有潜力的领域。

第五，体育娱乐，例如电竞。

投资体育产业，需要长期的坚持和长期的眼光。光大体育产业基金范南认为，无论对于企业还是投资人，要把疫情当作非常态化的检测手段，而不是常态化的考量。

光大体育产业基金本身对于项目的要求就很高，并不会因为疫情的影响而改变策略。

谈到投资策略，范南表示，“首先，我们投的大部分都是行业细分龙头，具有潜力的项目；第二，对企业实控人也会有较高要求，希望他是在行业里沉淀了足够长时间，具有抵抗行业周期波动性的能力。第三，投资的这些企业，经营模式、技术能力等全方面均衡发展，能够在疫情这样不可抗力的变化中，迅速做出反应和调整。”

洗牌加速，适者生存

投资不能指望永远没有风险，也不能只因为一点风险就不投，何况体育产业本身就是一个极具波动性的行业。此次疫情，让大众对体育的认知不再只是看一场比赛、赢一个冠军，更多具有参与性健康类活动会产生更多需求；线下转为线上的需求也在增多。

“当然，疫情对体育产业的很多影响都是短期的。企业不能因为短期市场变化带来的影响，轻易改变企业原有商业模式。”值得注意的，疫情这只“黑天鹅”，让很多企业无法正常运营，现金流入骤减，但刚性成本仍需支付，所以资金压力骤增。

作为轻资产公司的文娱企业，申请信贷较为困难，直接融资又因投资机构还无法出差尽调等各种原因难以快速推进，资金筹措压力也大。在这种情况下，现金储备较充足，或者之前对在线产品提前规划、能够抓住这次机会提高品牌知名度、加快市场投放的企业就会胜出。

疫情是面照妖镜。“对于企业而言，疫情之下，一些不成熟、商业模式有瑕疵的项目被证伪，而以往做的不错的通过这次“特殊测试”也能发现不足。”范南认为，长期来看，疫情对于（体育）产业影响并非坏事。不过，企业终归不能因疫情丧失自己本身的优势基因。

2020年，应该是很多创业者刻骨铭心的一年。相信，未来很多创业者在选择赛道和商业模式时会更加谨慎，也会更加关注现金流，提升自身的抗风险能力。

“文娱活动很多时候带有较强的社会属性，不太可能全部线上化，随着疫情彻底结束，大众回归正常生活，线下文娱势必回暖。”周春芳笑着告诉融中财经，从长远看，文体娱乐企业要想生存下去、活得更好，还是必须要能够与时俱进、谋求创新，提供符合客观条件和大众需求的服务。当然，如何将爆发式红利转化为持续增长的动力才是真正的生存之道。

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