原创资本：除了政策顶层设计加持之外，这轮的区块链发展还真的不一样

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一、中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习，国家领导人强调把区块链作为核心技术自主创新重要突破口。二、10 月26 日，十三届全国人大常委会第十四次会议表决通过《密码法》，将于2020 年1 月1 日起正式实施。密码法旨在规范密码应用和管理，促进密码事业发展，保障网络与信息安全。三、我国有望成为全球第一个发行“M0级”央行数字货币的国家（DCEP）。

区别于2018年年初时候发生的区块链投资热，我们的核心观点认为最近的一系列政策顶层设计及整体产业链变化发展将把区块链市场从

我们总结出来的主要变化有三：区块链的底层结构技术是公链技术，在2018年及之前，市场上使用的主流公链是比特币、以太坊、EOS等“偏币”公链，放眼将来，杭州趣链、华为公链项目等“国链”明星项目将在基础设施方面发挥重要作用。

Token是区块链中的权益凭证，在2018年及之前，市场上绝大部分流通的Token背后挂钩的“资产”是价值不能明确的“权益”，某程度上导致了后期的“空气币”滥发，而新Token，例如大型的区块链平台和联盟发行的Token，特别是我国央行即将发行的“M0级”数字货币（DCEP）背后都是有相应法币作为100%权益基础挂钩的类稳定币，这对行业的长期稳定发展及保障参与平台/联盟的商户、个人的财产和信心保证起到重要的保险作用。

应用层是相关投资者和消费者最直接感知和能够直接参与的领域，在2018年及之前，市场上区块链应用层/场景应用创新大多是交易所、矿机、矿池、钱包、游戏及其上下游的技术服务等领域，但我们已经逐渐接触到很多公司在跨境汇款、身份认证、会员体系及积分、供应链金融等行业应用方面做出了极佳的尝试和应用并产生好的投资机会。

以我们比较熟悉的身份认证行业举例，将于2020 年1 月1 日起正式实施的《密码法》规定使用商用密码进行保护的关键信息基础设施，其运营者应当使用商用密码进行保护。传统的信息安全业务和商业逻辑可能认为，业务场景方的IT和信息安全部门应该围绕用户账户及其对应个人信息进行数据储存加密、通讯加密以及设备安全加密，提升等保级别等。

其实，密码学是区块链的底层技术之一，将区块链技术应用于身份认证上，业务场景方无须保存大部分的用户隐私数据，只需要建立统一身份认证平台，平台将用户的账户和身份信息加密成密钥保存在设备，仅在需要认证的时候与权威身份认证部门保存的密钥进行一次在线确认即可，连续的使用体验跟数字签名和CA证书比较类似，并且为业务场景方避免了较大的前期资本性投入。

对于行业应用而言，我们认为区块链+《密码法》将不是仅仅影响了银行IT和拥有大量数据的互联网巨头，商密/国密技术和区块链将产生相互驱动的作用，广泛地在金融领域、数字货币、政务、司法、警务、新能源、互联网企业等各个领域产生重要影响并投资产生重要的机遇。