老鹰基金刘小鹰：具备“三大核心”和“四问团队”模式的项目才投资

笔记君说——

他被称为最勤奋的天使投资导师，他说自己做的每件事情都是自己撞出来的，当年去瑞士考察，看中了诺基亚并经过努力成功拿下代理权，最困难的时候，不光要抵押房子去银行拿贷款，还有签私人担保，all in到公司，还有供应链和各方面的折腾，撑到2000年，年销售额超过10亿，经过一番努力也成功在香港上市，他说一路过来，没有师傅、没有人带。

做天使投资也是因为玩微博发现的，当时看到徐小平、薛蛮子、蔡文胜他们都在说天使投资，就去关注一下他们在说什么，后来发现还挺好玩的，所以就参与了一下。一参与不得了，写了几千条创业和天使投资原创干货，每天从微博上的邮箱收到十几个项目BP，很快在微博上被列入十大天使投资人目前回报最高的项目（300倍）也是当年从微博上收到的BP。

他自己总结出来的“三维度1234法则”（赛道、模式、团队三个维度）也植入了老鹰基金自研的PSI基金SaaS管理系统，最奇葩的是，这套系统的发明者还是鹰总自己，他身兼产品经理，每天给研发人员提出系统架构、功能修改建议，推动整个基金投资团队把系统用到极致，使得团队的早期投资水平快速提高，还趋向量化和标准化，但是，鹰总也经常提醒团队不要被系统束缚而变得教条主义。

商科出身的他，不像一般人读什么MBA混圈子，成为上市公司主席之后却回到学校，半工读补了一个IT硕士，还考了甲等荣誉，因为他要补回本科时因为拍拖开小差而失落的一等荣誉毕业证书，虽然那是个小遗憾。

因为那个IT硕士，也因为当年金蝶软件收取巨额研发费用，鹰总一怒之下卷起袖子带领三个IT部门小伙伴开发了手机行业第一套网络版分销管理软件（PSI）进销存的意思，那是2003年。

当两年前鹰总扬言今生要用30年时间投资1000个创业时，他开始思考万一以后得了老年痴呆症，连项目名称都忘了怎么办？于是有了现在的PSI（Project Smart Interaction)。

身为企业家出身的他，他有什么秘诀，可以如此理解创业者，如此快速从自己投资到机构化运作？他的秘诀对于创业者和企业家又有什么启发？

我们投资有六个必须，有了这“六个必须”项目筛选就容易多了：

1.必须是创新型互联网公司或科技公司；

2.必须具备可复制和扩张的商业基因；

3.必须实在适当的时机进入市场；

4.必须有自主产品或自有品牌；

5.必须拥有独特内容、技术或专利；

6.必须拥有All in的领袖型CEO和创始团队。

一个项目如果能拥有以上四个或更多必须的条件，才能进入我们的投资考虑范围。

一、赛道1234法则：

1句真理、2个定律、3驾马车、4条赛道

因为天使投资周期很长，你投的是6-8年后的上市公司，不能用两三年的短钱来做长期投资，而且如果是好项目，隔一轮卖老股，最多三五倍还要打折，过几年看可能肠子都悔青了，就像苹果的早期投资人卖了800美元的老股，到现在80亿美金都不止。

比方说摩尔定律，硬件成本每年降低，硬件的容量和存储速度每年在提升，可能翻倍，这就使到生产材料和成本有了降价的规律，产品也可以越来越普及。

以前我们叫客户是上帝，现在叫用户永远是上帝。

二、模式1234法则：

1句愿景、2块蛋糕、3个核心、4问团队

一句话说清楚公司的核心价值与核心业务。这代表你要专注，因为不专注，你是说不清楚的。

市场蛋糕，简单地说如果你针对的小众市场，那你项目会飞也永远做不大。比如做在线教育，你不做K12这个千亿万亿的市场，却跑去做音乐教育，想象空间是不是小很多？

你的项目蛋糕能做多大，怎么做大，能做多快？

第一个核心：产品和用户核心。

产品要有亮点，能给用户带来价值，让用户真正喜欢你的产品，做到经常用，成为产品的粉丝，甚至还愿意付费，还帮你免费传播，那你是真牛了。

比如说iPhone，多少人成为苹果和乔布斯的粉丝，。iPhone不是单一的硬件产品，它有硬件、也有软件和操作系统，应用商店，还有后面的服务比如iCLOUD，当然手机里的每一个App代表了千丝万缕的产业和价值链，这样的产品就是能改变世界的百年难得一见的好产品。

第二个核心：模式与盈利核心。

互联网的盈利模式，主要就是这几种：

前向收费，包括付费充值，或者应用内购买，还有一种叫Freemium（先免费后付费），基本版本免费，之后多一些功能就得付费。

后向付费，就是向企业主、广告主收费，还有衍生品收费，流量联运分成，有人简单地想着积累用户之后，将来卖东西盈利，这个其实不现实。

第三个核心：门槛与竞争核心。

现在你可能有一个创意，实际上只要产品出来了，很快就有人抄袭，就算申请了专利也保不了，你领先的时间窗口可能就是半年或者九个月。所以你要看看你的核心竞争力到底是什么？

一个是可持续的，不容易被超越，第二个是有门槛，不容易被山寨。那么你怎么建立壁垒？被山寨怎么办？这是我们问你的问题，也是你要问自己的问题。

4.四问团队

一问创始人。

二问成员，核心创始股东互相的了解与磨合度，大家有没有行业资源与潜在贡献，还有股权结构、期权池结构，其他投资人股东的背景和资源都是要问到的。好产品好模式背后都是人。

三问数字，就是财务数字比较多，比如投了多少钱，上轮融资、财务报表、业绩指标等等。

后面这个很重要，到底一个企业是怎么估值的？顺便说一下从传统企业到互联网企业的各种估值方式：

按利润估值叫B/E，按资产叫P/B，按现金流叫DCF，还有按销售、按客户数、点击率、活跃度、牌照、单店数、按品牌、技术、专利，还有多种的估值方法加权评估，大项目都有专业的估值评估事务所给你估值。

四问风险，这个项目你自己能看到什么风险，如果我看到的风险，你没看到，说明你对这个项目还没看透，我会提示你，风险来自很多方面，有经营风险、法律风险、技术风险，也有资本风险，都得提前考虑，未雨绸缪。

风险肯定有，投资不怕风险，但是要知道风险在哪，我们怎么去解决。

三、团队1234法则：

1见2品3力4商

老鹰基金“三纬度1234法则”基金管理系统

1．一见如故（一见）

从不同角度去了解一位未来的企业领袖，范围包括谈吐、逻辑思维、气场、正能量、人缘、对创业的理解和项目的蓝图憧憬等。当然包括身体状况，你要是三天两头的病倒，就不可能创业了。还包括八卦，你是哪里人，星座属相，都应该简单八卦一下，起码可以套套近乎。

2．两个品质（二品）

首先是人品，现在的社会太复杂，天使投资是把钱投给陌生人去创业，人品的事要好好地谈一谈，第一是信用，第二是分享精神，第三是感恩的心。

第二个品质是极品，

还有狼性、冒险精神和坚持都是极品创始人必备的特质。我总是鼓励被我们投资的创始人，碰到困难来电话，我告诉他要坚持下去，因为半途而废等于零，放弃了就是对自己不负责任。

3．三种能力（三力）

执行力，CEO除了自己有行动力，还要把这个执行力带给团队，而最强的执行力来源于创业激情，团队理念一致了，激情就出来了。

领导力，就是影响力。CEO除了能干事，能说，还要懂得带团队，影响别人，让大家跟着你的战略去做。所以CEO不能只顾着眼前的事，不管是做产品还是做市场，如果你忙到每天都团团转，哪有功夫去思考公司更重要的事？

学习力。CEO的天花板就是创业公司的天花板，因为你的每一个重要的判断和决策对公司的影响是起决定性的。CEO眼界不够，或固步自封，这公司估计也做不大。

现在创始人一般比较年轻，肩负着企业发展的重任，加上现在知识分享和传播飞快，三天不学习已经落后于人了，所以创始人更加要不断学习，想办法超越自己，这样你就会发现自身和公司更多的不足，你才知道要寻找更牛的人才，推动公司更高速地发展。

4．四商: 情商、指商、财商、逆商

情商：就是人在情绪认知、情绪管理、自我激励、挫折耐受、人际交往方面的能力，简单的说就是情绪的自控和自我管理能力。

一个CEO就是企业最高领导，没人管得住你，你发脾气，也没人敢跟你叫板，如果你听不进不同意见，也任由自己情绪不受约束，你的判断力，领导力也会逐渐失效。所以天使投资判断创始人的情商高低是一个很重要的决策参考，有时候故意批评产品或创业项目的内容往往是在测试创始人的反应。

指商：传统企业是线性思维和量级思维，比如说生产线，投两条线产量多少能算得出来，但是指数型算不出来。

做创业创新是以新产品和新模式或者是新技术做个项目，当从0到1验证完，就可以很快地融资拓展，直接就覆盖更多的城市，模式复制过去，用户数可以很快增长，可以很快占领市场，像滴滴也好、摩拜单车也好，他们是用这个思维。

财商：很多创始人说对财务一窍不通，报表不会看也不重视，这是很可怕的事情。

当然创始人出于技术和专业背景，不一定懂财务，但是我们会告诉他，现在你是CEO，你就得把这一课尽快补上，不然怎么知道公司的真实状况，怎么对公司的资金需求做合理的规划？

这样你才懂得和财务沟通，知道什么时候该融资，怎么算估值，如何与投资人沟通，也知道预算和财报对股东和投资人的重要性。

逆商:企业经营无时无刻面临风险和挑战，创始人是公司的最后依靠和精神支柱，没钱发工资了，服务器被攻击了，用户大量流失了等等重大或突发问题都会等着你来拿最后的主意，这些重大问题能不能淡定面对，冷静思考，及时处理都是企业要跨过的一道道坎。

逆商是可以提炼的，为什么我们喜欢有创业经验的创始人。最好是有创业失败经历的创始人，见过风浪了，逆商会有所提高，也会有更多经验来处理公司面临的各种危机。

很多时候最难的决策是徘徊在十字路口，选哪一条路都是吉凶未卜，比如融不到钱，或合伙人吵架了，到底是继续做下去还是关门大吉，这些都是你选择做创始人CEO必须有的心理准备。

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