IDG资本牛奎光：下一个具有颠覆性的企业，会在中国

2020年10月12-15日，清科集团、投资界联合华发集团在珠海举办第二十届中国股权投资年度论坛。这是一场持续20年的行业之约，作为行业年度最受瞩目的盛会，现场集结了1000名投资行业头部力量，解析政策趋势、聚焦投资策略、探索价值发现、前瞻市场未来。20年之际，可谓星光熠熠，群英云集。

在本次论坛上， IDG资本合伙人牛奎光围绕《硬科技带动供给侧改革》发表了主题演讲。

以下为演讲实录，经投资界（ID：pedaily2012）编辑整理：

我们IDG资本自2012年就建立了专门的企业服务投资团队，从研究开始加起来有十年以上的经验，今天和大家分享我们对于硬科技的思考。

首先我们从全球来看，在过去的十年里，科技企业在数量和市值上都有明显的增长。在市值前100的公司中，科技企业的数量从2010年的32家，逐渐增加到了2020年的52家。科技企业总市值占前100家上市企业总市值的比例，从2010年的33%，增长至2020年的53%。

换句话说，科技企业已经成为主导世界经济的一股显著的力量。

近期我们有一个观察。如果从美国的经验来看，C端的用户增长已经开始放缓。从2017年开始，美国智能手机的渗透率达到了90%，超过电脑的渗透率89%，已经触及天花板。

从用户移动端的长上来讲，在2016年3月超过每月1万亿分钟后，基本就处于稳定状态。2017-2019年安卓手机日均使用时长仅增长10%，并且新进入者越来越难：51%的用户在一个月内不下载新的APP，2016-2019年APP下载量3年仅增长5%。Top 10以外的APP，只能获得用户4%的时间。

中国情况也是非常类似，只不过中国有一些格局变化，另外中国用户用手机上网的时间变得更长。

同时我们也发现了另一个趋势，2017年起2B效率提升类的企业增长显著优于2C企业。如果将美国本土IT领域的上市公司按主要行业属性划分成2C和2B两大类，从数量和市值上来讲，TO B的增长都超过了TO C公司。

为什么会出现这样的情况？就我的思考，可能TO C的互联网更多像是一个生产关系的改变。举一个例子，一瓶水是通过商场卖出去，还是通过电商卖出去，虽然在分配上有很大的价值，但是站在一个国家的角度上来讲，它是一个分配问题。区别在于钱是电商赚了，还是商场赚了。如何生产更多的水，是政府要考虑的问题，换句话说，它是一个螺旋式促进的关系。

也就是说在过去的20年里面，TO C突飞猛进其实是生产关系先行，到了一定阶段之后，生产力需要继续跟上来，提高效率。所以以TO B业务为代表的科技企业，就迎来了机会。

那么，中国有什么样的结构优势，可以使得未来有更多科技型企业冒出来。孕育科技革命大环境的条件可大致归纳为以下几个方面。

第一，我们有基础设施优势。从用户侧的数据化上来说，中国现在应该是全球最有优势的。此外，落后往往也孕育着先进，因为我们的零售落后，所以电商就发达；因为我们的电商、银行落后，所以移动支付就发达；之前邮政落后，所以同城物流和快递就发达。再加上微信这样的优质基础设施的存在，使得我们在用户侧的数据端颇具优势。在效率侧也是同样的情况：目前来讲可能稍稍落后，但是往前走的过程中，可能会有很多技术型的公司冒出来。

第二，中国市场空间大，迭代速度快。科技通常会先落地，然后再复制，跟产品一起联合演化，迭代速度快是互联网取得飞速发展的原因之一。

同时我们还有一个中心化的资源分配的方式，这在抗疫过程中其实能够体现出来。在一些特殊情况之下，这种中心化的资源分配的方式，对于社会管理有非常大的作用和促进。并且对技术的促进也是巨大的，不管是在人脸识别上，还是在自动驾驶以后可能的车路协同上。

最后，中国是制造业的中心，同时中国的全球化姿态正变得更加开放。

说完了外部环境，再来讨论下产业机会。未来十年硬科技企业在以下6个方面有全球领先的机会：人工智能、智能制造、5G、自动驾驶、基因产业或者叫精准医疗，以及金融科技。

人工智能方面，拿商汤科技来举例。我们是商汤最早的投资人，从商汤后来的发展中，我们看到了资本和资源向这个产业聚集的原因。人工智能其实是“大数据、小智能”的一个工程应用，在“大数据、小智能”时代，中国有最好的视觉理解和语音识别应用市场。因为中国有巨大市场规模优势，更快的市场迭代速度，消费者对新型人工智能应用接受度高，在中国获取大数据也相对容易。

人工智能的应用方面，我认为中国是全球最好的市场。在中国有很多人工智能帮助做出更高效、决策更客观的应用场景。比如金融机构应用人脸识别技术提高安全性和用户体验；政府利用人工智能提高社会管理水平。我们也看到很多其他的创新，比如IDG资本被投企业猿辅导的“斑马AI”，教学前的小孩学语言，这是AI应用中非常出色的。

智能制造方面，今年中国有力地控制住了疫情，复工有序使得在海外的电商取得较大增长。从海外电商的外币结汇来看，上半年基本上增长了90-110%，这是一个明显的增长信号。在中国特色的智能制造和供应链基础之上，接下来的商品全球化是一个很大的机会。

从5G网络的建设，以及云的应用上来说，我相信下一代能够生产出超过SAP企业级管理软件操作系统的公司应该就在中国。原因是在以前物资短缺社会中，生产效率特别重要；现在我们处在一个资源相对过剩的社会，生产效率仍然重要，但是相比之下，对消费者的了解则更加重要。而我们已经有了一个最了解消费者的市场，因此下一个具有颠覆性的企业，我相信会在中国，我们IDG资本也希望能有机会去参与和建设这样的企业。

自动驾驶方面，中国正在发展自己独立的操作系统。在实验演化上及政府基础设施建设协同上，我们也比其他国家有更多的效率优势。

就基因产业来说，整个人类的基因计划才展开不到20年，这需要全球的产业一起来进行，才能把人类的基因搞明白。我们看到相关成本在指数型的下降，测一个人的基因大概600-800美元。由于20%左右的疾病是基因导致的，因此，我们有机会通过个性化的方式，把之前做的医疗检查重新做一遍，从而达到更好的效果。在这方面，我们跟国外基本上处于同一起跑线，但我们有明显的数据优势和迭代优势。

总结一下，硬科技在未来十年是很好的投资机会，它需要长期研发投入和持续积累，才能形成原创技术，这种原创目前在中国变得越来越有必要。同时要区分是效率驱动的供给侧改革，还是资源分配驱动的生产关系改革，这是不同的。

未来十年的另一个投资关键词是全球化。跟消费互联网不同，硬科技公司的竞争从一开始就是全球化竞争。而中国硬科技企业全球化，和国外硬科技企业借助中国市场加速成长，这两块版图未来十年都存在着很大的机会。