2017第三季度美国风险投资报告：退出期权减少，后期阶段交易创新高

在上一季度中，美国创企投资者在投资上表现积极，但是投资回报情况不是很乐观。

根据Crunchbase汇报和预测的数据，2017年第三季度美国风险投资呈现了两个明显的趋势。数据显示，后期融资呈上升趋势，早期融资环境表现稳定。而相比之下，收购和IPO活动并不乐观。

在后期阶段，美国的风险投资在融资轮数和总投资金额方面达到了过去5个季度的最高水平。早期投资总额也达到了过去一年的最高点。与此同时，融资轮数相较一年前有所下降，但总体呈现季度稳定。

随着越来越多的资本进入生态系统，一些风险投资公司开始担心退出问题。

Lightspeed Venture Partners的合伙人Barry Eggers表示：“现在有大量的资本进入后期阶段融资中，但是公开市场无法消化，收购者无法收购所有的创企。”

一方面，Eggers指出，大量的后期资本可以帮助公司提供更多的动力去扩大和实现买家与公开市场投资者所寻求的盈利指标。但这也意味着风险投资者为了获得更多的回报而更容易推迟IPO或者收购行为。

2017年第三季度，软银愿景基金对早期到增长阶段融资轮的大量资本投入在总融资额大幅提升中扮演了重要的角色。不过即使没有软银，近期的趋势仍然可以看出一些端倪，比如新独角兽的出现以及诸如AI与交通等热门领域投资的增加。

下面我们将会从早期和后期阶段融资、并购和IPO这几个重要数据点来分析上一季度的情况。

早期阶段呈现稳定趋势

相较一年前，2017年美国结束融资轮的种子和早期阶段公司数量减少了。但是，融资轮数的下降似乎逐渐稳定下来。

根据Crunchbase预计的融资总额，美国创企在第三季度预计结束了2000多次的种子轮和早期阶段融资。这与2017年第二季度相当，但仍远低于2016年第三季度的2500次种子轮和早期阶段融资。

早期阶段

2017年第三季度，早期阶段融资总额（A轮和B轮）预计达到82.6亿美元。这一数据要高于2017年第二季度的79.1亿美元和2016年第三季度的74.7亿美元。

融资总额的提升要归功于一些大型的A轮和B轮融资。截至目前，2017年第三季度最大的融资轮是Plenty的B轮融资，这家来自于硅谷的室内农场开发商获得了软银2亿美元的投资。其他还包括为自动驾驶车辆提供摄像头技术的开发商Nauto和与在线零售商合作为客户提供超时优惠的科技金融创企Bread。

下图列出了一些大型的早期阶段融资：

种子阶段

2017年第三季度，种子轮和天使轮融资总额预计达到8.92亿美元，低于2017年第二季度的9.95亿美元和2016年第三季度的10亿美元。

种子轮次预计也有所下降。2017年第三季度预计不到1200家公司进行了融资，低于2017年第二季度的1200多家，远低于2016年第三季度的1500多家。

我们在下图中标出了几个比较重要的种子轮融资：

后期阶段收益

2017年第三季度的后期阶段投资十分强劲，达到了225次融资轮，是一年以来的最高水平。美国公司在后期阶段（C轮及以后）获得了116亿美元，高于2017年第二季度的110亿美元和2016年第三季度的95亿美元。

最大的后期阶段融资分别归属于交通、医疗器械和在线服务这几个领域。电动滑板车和电池交换基础设施的开发商Gogoro获得了Temasek领投的3亿美元融资。其他还包括眼科手术机器人技术的开发商Auris Surgical Robotics和拼车应用Via。下图列出了一些大型的后期阶段融资：

投资总额和软银效应

根据Crunchbase的预测，2017年第三季度风险投资总额达到217.5亿美元。与2017年第二季度和2016年第三季度相比有所上升，达到了过去5个季度的最高点。该总额也包括了几个涉及成熟创企技术增长投资回合的融资轮。

在谈及第三季度大型投资时必然会提及软银。该公司成立的930亿美元软银愿景基金是有史以来最大的风险投资基金。这家基金在第三季度表现突出，投资了很多大型融资轮。

软银在后期和增长阶段交易显得特别活跃，多次以唯一或主要投资人身份投资了美国创企，总投资额达到64亿美元，包括对协作办公巨头WeWork的44亿美元的巨额投资。

退出

第三季度，美国风投支持的退出步伐相对较慢，只有少数几个IPO，没有出现达十亿美元级别的收购活动。

收购

第三季度是连续第二个没有出现达十亿美元级别收购的季度。最后一笔十亿美元级别的收购还是在1月份，当思科以37亿美元的价格收购了AppDynamics的时候。不过，企业收购者在第三季度仍然做出了几项大型收购，涉及的公司领域涵盖了医疗器械、企业软件和酒水。

目前已知的最大收购案是Teleflex以7.25-3.75亿美元的价格收购了泌尿外科和妇科疾病外科器械开发商NeoTract。位于硅谷的NeoTract曾经获得了约1.75亿美元的风险融资。其他大型收购案还包括医疗保健收入软件供应商ZirMed、咖啡供应商Blue Bottle、农业机器人创企Blue River以及企业软件公司Gigya和Springpath。详细信息请查看下表：

IPOs

第三季度的IPO也显得非常冷清。本季度一共有6家公司进行了IPO，其中包括4家医疗技术企业和2家互联网或技术企业。

第三季度最后一个进行IPO的流媒体设备制造商Roku也是规模最大的一个。这家来自加州Los Gatos的公司在上周公开发行后的交易日中股价涨幅超过80%，共筹集了2.2亿美元的资金。紧随其后的是技术类房地产经纪公司Redfin，该公司自7月首次亮相后供筹集了1.38亿美元的资金，股价相较发行时上涨了约66%。

2017年第三季度风投支持的IPO中，大约2/3都是生命科学公司。其中，癌症药物开发商Deciphera Pharmaceuticals规模最大，自9月首次亮相后筹集了1.28亿美元的资金。另外两家药物开发商Sienna Biopharmaceuticals和Kala Pharmaceuticals以及诊断创企Celcuity也于第三季度首次亮相。

持续的后期阶段融资高活跃度和低退出使得Eggers和业内其他人士对可能发生的股市震荡表示担心。

虽然可能还需要一段时间，但是已经有提前退出的活动迹象出现。最值得注意的是，拥有美国最高估值的创企Uber的董事会给公司设立了在2019年之前上市的目标。如果Uber能够设法维持或超过目前的约700亿美元的估值，这可能会为投资者提供一些期待已久的回报。