小米生态链企业石头科技科创板上市：开盘上涨逾73%

2月21日，石头科技(688169)正式登陆科创板，开盘上涨逾73%，开盘后一度冲高至538元。值得注意的是，石头科技发行价格为271.12元/股，为科创板企业所定发行价中第一高价股。

雷军在微博上表达了祝贺，并表示这是第一家在科创板上市的小米生态链企业，也是继华米、云米之后，第三家小米生态链的上市公司。石头科技上市，再次印证了小米生态链模式的成功。

2020年的科创板市场，曾上演“疯狂的石头”一幕。

2月9日晚间，石头科技发布公告称，将于2月11日(周二)进行网上和网下申购，申购代码为787169，发行价格确认为271.12元/股。这一价格不仅创下新股上市发行价格最高纪录，更将秒杀当前科创板80只个股股价。

虽然发行价格高企，但石头科技的市盈率并不算高。公告显示，本次271.12元/股的发行价与网下投资者报价相关平均数的孰低值基本一致，对应2018年扣非前摊薄后市盈率为58.76倍，扣非后摊薄后市盈率39.46倍。中证指数数据显示，截至2020年2月6日，石头科技所处行业“C38电气机械和器材制造业”最近一个月平均静态市盈率为24.02倍，而可比上市公司科沃斯(26.830,-1.17,-4.18%)为27.59倍。

石头科技全称为北京石头世纪科技股份有限公司，成立于2014年7月4日，注册地址在北京市海淀区黑泉路8号1幢康健宝盛广场C座六层6016、6017、6018号，实际控制人为1982年7月出生的昌敬，现年37岁。石头科技主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售，作为ODM原始设计商，为小米提供定制产品“米家智能扫地机器人”及相关备件。

2016年9月，石头科技推出首款小米定制品牌“米家智能扫地机器人”，自此迅速发展：2016年至2018年石头科技营业收入分别为1.83亿元、11.19亿元、30.51亿元，2017年和2018年的营收增速分别达510.95%和172.72%。

据了解，石头科技在2016年前处于亏损的状态，2016年当年实现归属上市公司股东的净利润为-1123.99万元。但在2017年，石头科技实现了扭亏为盈，归属上市公司股东的净利润6699.62万元。2018年，石头科技归属上市公司股东净利润则获得了爆发式增长，当年归属净利润暴涨至约3.08亿元。

石头科技因第一大客户为小米集团而备受市场关注，被视为小米生态链模式公司。

石头科技借小米生态链快速起家，凭借小米在品牌、渠道、供应链的全方位支持，公司在业内迅速崭露头角。招股书显示，报告期内(2016-2018年及2019年1-6月)，石头科技与小米集团的关联交易金额为分别为18312.70万元、101095.16万元、152916.54万元和91404.62万元，占主营业务收入的比重分别为100.00%、90.36%、50.17%和43.01%。 随后，公司重点投入自主品牌，目前自主品牌已成半壁江山。

让业内人士担忧的是，近年来石头科技营收增速惊人，但这样的成长是建立在小米集团作为石头科技的客户、分销渠道和股东的背景下实现的。如今石头科技开始经营自有品牌，直接与小米品牌成对垒之势，双方合作关系有生变可能。此外，石头科技的产品全部采用委托加工的方式生产，没有自建的生产基地，如此牵制于人也埋下了发展隐患。

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