华平投资集团陈和江：与其过度关注股价短期波动，不如沉下心来打磨产品

12月8日，2018年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典在北京望京凯悦酒店隆重举行，华平投资集团投资董事陈和江受邀出席高峰论坛环节，就《新形势下IPO策略》的主题，分享了自己的观点。

陈和江认为，很多项目在最初高速发展的时候并不注重现金流，这在如今IPO通道不那么畅通，公司上市后估值下滑的形势下是很危险的。因此，企业关键是要练好内功，即关注现金流；其次，竞争对手上市对其他企业来说未必是件不好的事情，反而是进攻和开拓市场的大好时机。此外，他还表示，纵观国内外优秀的企业家，与其过度地关注股价短期的波动，不如沉下心来踏踏实实做产品。这类公司才是投资人会一直关注和寻找的。

本次猎云网CEO年度峰会由猎云网主办，锐视角、猎云资本、AI星球、企业管家、猎云财经、创头条协办。各行业创业者、投资人围绕“致敬改革开放40周年和时代坚韧的创业者”；“时至今日面临前所未有的变革时代，创投市场的机遇与挑战”；“创业创新的版图和格局如何变革，商业世界里如何持续创新？”、“展望未来十年中国互联网创投走向”四大板块分享科技和产业前沿观点，探讨创新潮流趋势、把握未来新方向。

以下为陈和江的论坛实录，猎云网整理删改 ：

陈和江：大家好我是华平投资的董事陈和江。我们公司是一个美国的基金，在全世界大概管理500亿美金。在国内我们一般是做五千万美金到五亿美金单股投资，所以支持了一批国内非常优秀的公司，也希望能够继续长期的做这个事情。

陈和江：我觉得这个问题很有意思，因为确实是我们基本上，不能说每天，但每周都会有不同的我们投资的企业会过来跟我们探讨，是否继续融资，是否继续IPO？我觉得IPO本身只是一种融资的渠道，最终是否IPO，还是继续储存粮草？这是一个道和术的问题。

刚刚方总介绍我觉得很有意思的一点是，通过率这个事情，特别是在A股是政府决定的，这个并不是我一个企业，同样一个企业，在2017年、2016年上，并不代表它在2018年能上，这个错在哪儿呢？这个错并不在企业，只是没赶上最合适的时机而已。所以我觉得首先从出发点上是否IPO，还是是否积蓄粮草，这个纯粹是对时间点的判断。然后在这个时间点上我觉得继续冲击IPO是相对困难的时间点。结合刚刚方总说的通过率的问题，也结合上市之后其实估值并不高，并且会带来持续的一些业绩压力的一个问题上，我的建议是其实应该继续练好内功。

回到怎么练这个内功，我觉得也是挺有意思的一个话题，我稍微讲两句。大部分企业在高速发展的时候不会特别关注自己的现金流，特别是在可能我们接触的一些所谓高科技行业里，大家打开手中的手机，手上APP很多是我们接触过并且投资过的项目，很多这些项目在最开始高速发展的时候不注重现金流，并且在IPO通道不那么畅通，甚至面临上市估值下调和没有再融资渠道的情况下是很危险的。所以我觉得企业还是练好内功。所谓练好内功就是关注现金流。

其次，是否IPO还是积蓄粮草这个事情，关键是看你的竞争对手在做什么。就算竞争对手先于你上市了，这不代表是一个不好的事情。这个统计的数字我今天没有，但是实际情况是今年在港股和美股上市公司有80%破发了，这里50%在IPO价格一半以下，这是一个大的数字。换句话说，就算在座各位企业家公司竞争对手已经上市了，这个对你的公司带来可能是反而一个机会。

我打一个最简单的比方，比如说我现在接触到很多公司，它们会说，因为美团上市了，美团除了几个核心业务板块之外一些非核心业务其实在严重收缩的，收缩的原因就是因为上市公司必须达到它每个季度投资人收入和净亏损的预期，所以这个时间点上反而是我们很多在一级市场未上市的公司进攻的一个好机会。所以回到这个问题，IPO还是积蓄粮草，要关注竞争对手在做什么。

第三，我觉得在这个环境下，因为要关注到竞争对手，关注到自身的现金流，可能创业公司的估值会有一定的影响。原因是IPO不能融到钱，一级市场融不到钱，所以会出现被动的情况。所以简单来说还是要保证自己的现金流。

最后，我打一个广告。其实华平在市场上面我觉得还是有一定美誉度的。为什么有这个美誉度呢？最主要是因为我们传统意义上希望做到的是给企业一张所谓的刷不爆的信用卡。

这是什么意思？像我刚才说单个项目我们会投5千万到5亿美元，我们很多项目会重复投资的。而且很多公司在最艰难的时候我们会多次给它融钱。意思就是我们大量案子最开始投5千万，持续的往里面投，最终可能会投两三亿美金在同一家公司。所以我觉得对公司来说也是一个好事，就是能够有一个长期支持你的公司，长期支持你的投资人，愿意在不同的时候持续支持你，到合适的时间来冲击IPO。

陈和江：没有影响。因为最终我觉得大家去看大家心目中这些优秀的公司，无论谈到美国的，比如说Facebook、微软、亚马逊，这些公司其实都经历过大起大落，但是最终说实话，每一个，我觉得真正的企业家，他如果过度地去关注短期的波动，都从侧面证明他可能不是一个真正伟大的企业家。就我们国内这些大家耳熟能详的这些企业家们，比如说马云、马化腾这些，其实大家都在踏踏实实的做产品，把这些做好。其实对我们来说还是在寻找这些类似的公司，这个是不变的。

我觉得反而会多出来什么机会呢？可能多出了一些本身现在中后期的投资有两个趋势是跟估值有点关系，一个是控股型的投资，相当于有一些创始人会把公司控股权卖出来；第二，在二级市场，不管美股、港股还是A股，当一些很优秀的公司因为短期估值预期和市场波动预期到了相对低点，在这种情况下我们也会介入。因为从投资机构看这个问题，一二级市场有关联，但是对我们来说，只是想在合适的价格进入到最好的公司里面去，支持它实际成长的。所以这个宗旨是不变的。