百度二次上市，香港股市的第一座AI灯塔

3月17日，百度港股发行价格确定为每股252港元，以此计算，百度通过本次IPO将最少融资239.4亿港元，约30.9亿美元。

从3月11日百度宣布发布香港联交所主板上市计划，三天路演，到确定发行价，百度只用了不到10天的时间。

经香港联交所批准后，百度有望于2021年3月23日开始在联交所主板上市交易，股份代号为9888。

百度此次归来，最重要的是推动港股进入智能经济的时代。

科技魔法：百度变身

从2000年，百度成立以来，百度给大众的印象一直都是一家搜索公司。

2005年，百度以“全球最大中文搜索引擎公司”的身份登陆纳斯达克。上市后股价大涨354%，打破华尔街200多年海外公司首日上市股价飙升的纪录。

此后，百度始终保持着中国第一搜索引擎的成绩，2020年百度市场份额为72.7%。2020年12月，百度App的MAU已经达到5.44亿。

改变发生在2010年。

彼时，PC互联网进入下半场的尾声，智能手机刚刚普及。但未来的方向究竟在哪儿？并没有清晰的答案。

百度率先锚定了AI的方向。

2010年年初，百度成立“自然语言处理部门”，开展包括自然语言处理、机器学习、数据挖掘在内的技术研究和产品应用工作。同时，百度开始使用FPGA进行AI芯片架构的研发。

此后的十年里，百度在AI技术研发上的投入超过1000亿元。但AI在大众看来，仍然是一个“遥远”的技术，“近处”的移动互联网成为了这十年里火速爆发的浪潮。

百度也一直没有以AI公司来定义自己。百度一直以搜索引擎、知识、信息为中心的互联网平台自居，”夯实移动基础决胜AI时代”成为百度在相当长一段时间内的战略。

直到今年2月公布的2020年Q4及全年财报中，百度开始正式称自己为一家“AI生态型公司”。在3月9日公布的港股招股书中，百度也将自己重新定义为“拥有强大互联网基础的领先AI公司”，并强调自身在AI专利及技术方面的积累。

根据工信部数据，百度目前是中国拥有最多AI专利数量及AI专利申请数量的公司。在百度招股书中也显示，百度拥有中国最大的开放式AI平台以及中国最大的开源活动开发平台，同时也是为数不多提供全栈AI的公司之一。

过去，百度以中国第一搜索引擎公司的身份登陆纳斯达克，如今，搜索已经成为了百度的基本盘，百度将以AI第一股的身份回港二次上市。

十年磨一剑，AI将成为百度下一个征程最锋利的武器，百度成功变身。

什么是全栈产业型AI？

全栈一词来自于全栈工程师（Full Stack developer），意思就是一个程序员，既能做web页面，又能搞定数据库，Java、Python、C++全部都会，一个人就是一个team，一个人就能开发一个完整的产品。

建立强大人工智能系统需要芯片及云计算，以提供充足计算能力处理大量数据；深度学习框架及模型库（特别是来自开源AI平台），以便开发者建立优质AI演算法；及应用层面能力，例如语音识别、计算机视觉、光学字符识别及NLP，有助实现感知、理解及决策能力。

招股书显示，百度的基础AI能力囊括在AI芯片、深度学习框架、核心AI功能（例如自然语言处理、知识图谱、语音识别、计算机视觉和增强现实）及开放式AI平台以协助广泛应用及使用等方面。其中，百度的自然预言处理框架ERNIE成为首个在GLUE（被广泛认为是测试AI语言理解的基准）上得分超过90分的AI模型，获得2020年世界人工智能大会最高荣誉奖项SAIL（卓越AI引领者）奖。

在AI芯片方面，百度旗下AI芯片部门“昆仑”近日完成独立分拆，并获新一轮融资，估值约为20亿美元。截至目前，实现量产的百度昆仑1已在百度搜索引擎及云计算用户部署2万片。

百度CTO王海峰曾指出，在智能时代，深度学习框架起到承上启下的作用，下接芯片，上承各种应用，具有重要价值，是“智能时代的操作系统”。

2016年正式开源的百度飞桨，是国内首个自主可控、开源开放、功能完备的产业级深度学习平台。如今，飞桨已凝聚超265万开发者，服务10万家企业，基于飞桨平台创建了超过34万个模型，在城市、工业、电力、通信等很多关乎国计民生的领域都有飞桨在发挥作用。

在IDC公布的2020年下半年深度学习框架平台市场份额报告中，百度与Google、Facebook居于深度学习平台市场综合份额前三，打破了国内的AI开发者过度依赖国外开源深度学习框架的局限。

具体到应用层面来看，在智能化浪潮下，百度智能云凭借着“云智一体”的差异化优势以及AI技术加持的全套云服务及解决方案，已经进入了快速增长轨道。根据IDC的报告显示，百度智能云已连续三次在AI Cloud市场排名第一。

在自动驾驶领域，百度的Apollo更是领跑中国市场。截至2020年12月31日，Apollo累计测试里程达430万英里，持有199块中国自动驾驶牌照。同时还与10家领先汽车制造商签署战略协议，通过Apollo自动驾驶服务（包括百度高精地图及自主泊车服务）为乘用车赋能。日前，沧州市智能网联汽车道路测试和示范运营管理联席工作小组向百度Apollo颁发了首批无测试驾驶人道路测试通知书和自动驾驶示范运营通知书，标志着中国首个跨主城区的城市开放路网从测试向商用迈进。

李彦宏曾说：“把一件事做好的可能性比同时做好很多事情的可能性大很多，这是常理。”过去十年，百度每年研发投入占营收15%以上，其中AI技术研发就是百度种下的种子之一。

如今，百度的全栈式AI能力，无论从广度还是到深度，都已经有所凸显。

每个AI垂直领域商业化都有一定周期性，垂直领域AI企业商业化的稳定性可能较差，但全栈产业型AI商业化范围更广，未来商业化进程的大盘也更加稳定。

在百度最新的品牌片里说道：“那些看不见星辰大海的人，以为眺望未来的人疯了。”曾经，很多人以为百度“疯了”、是在赌博，而如今发现，百度只是“看见了未来”。

“遥远”的AI将成为不久的未来。市场普遍认为，2021年是AI大年，AI技术在多年的铺垫后，进入了正式大规模商业化阶段。

招银国际分析师2月19日在其发布的研报中称：“我们认为百度已从搜索巨头转型为智能驾驶行业龙头，市场聚焦智能驾驶业务带动的TAM扩张。管理层重申看好非广告业务潜力，首次指引其TAM为广告业务10倍。智能驾驶商业化落地陆续推进，增强了变现可预见性。”

找到未来的出口，时代终将会为技术加冕。

2020年财报发布时，李彦宏表示，“新的一年里，百度作为领先的AI生态型公司，将抓住云服务、智能交通、智能驾驶及其他人工智能领域的巨大市场机遇。”

百度上市的节点意义

此前，李彦宏在接受媒体采访时表示：“我们确实很关注美国从政府层面在不断收紧对中概股公司的这种管制，我们内部也在不断研讨有哪些可以做的事情，这些事情当然包括比如在香港等地的二次上市。”

同时，他也表示，如果是一个好的公司，上市的选择地其实是非常多的，并不局限于美国。

对于百度而言，在港股上市，其AI业务的估值能真正的显现出来。

其中最为关键的一点是，实现了资本市场和用户市场的统一，让用户更好地认知百度。

百度在美股被低估是众所周知的事情。为了让美股快速“看懂”一家公司，中概股往往被冠以“中国版xxx”的标签，这让百度这样的一家科技公司却只给出了广告公司和视频公司的估值。

而回港二次上市，则把百度带回了更多熟悉百度的人视野中。同时，打响“AI第一股”，也让外界对百度的AI业务有所认知，而不只是再停留在搜索引擎时代。

中国投资市场更深入地了解中国企业，也有利于资本的运作与企业的发展。

同时，随着更多科技股回到港股、入驻港股市场，港股将吸引海内外更多资金，交易将越来越活跃，百度估值修复速度的脚步也会随之加快。

而对于港交所而言，港交所也需要百度，需要“AI第一股”来夯实身位，不断壮大。

过去11年里，港交所有七次摘得全球募资额桂冠，夯实了其国际金融中心之一的地位。这其中，回归的中概股一定程度上起到了重要作用。

通常而言，回港二次上市的中概股企业规模较大，在美股市场交易时间长，可以吸引大量资金，并持续刺激市场交易活跃。

2019年阿里巴巴回港二次上市一家募资就超过1000亿港元，占到港股全年融资总额的30%以上；2020年网易和京东两家回港上市的公司募资之和超过500亿港元。

而此次，百度回港二次上市融资额最少也将融资239.4亿港元。

此外，长期以来，港股传统市场以金融、地产、保险股为主，但这些传统行业随着时代的变化和发展，吸引力已日渐下滑。

因此，恒生指数3月初大幅改革，优化成份股，对所有成分股采用8%的权重上限，不限是否为同股不同权/第二上市公司。

纳斯达克有FAANG，错过了互联网的港股市场想要成为新的纳斯达克，也需要自己的FAANG。

一旦百度在港股市场得到认可，未来必然会有更多AI公司将港股作为上市首选。而大型优质公司的选择和回归有助于改善港股行业结构，提升恒生指数的有效性及收益成长空间。