交付量锐减、总营收下降，蔚来迎来危急关头的100亿“救命钱”

5月28日，蔚来汽车发布了2019年第一季度财报，总营收16.3亿元，环比下滑52.5%。净亏损26.2亿元，环比下滑25.1%，同比增长71.4%。2019年第一季度ES8交付数量为3989辆，远低于2018年第四季度7980辆的交付量。截至2019年3月31日，蔚来汽车持有的现金及现金等价物，限制性现金和短期投资总额缩减至75.4亿元。

就净亏损和现金流来看，蔚来汽车还可以“撑”三个季度左右，情况不容乐观。但在今年5月，蔚来与北京亦庄国际投资发展有限公司签订了框架协议。蔚来将在中国建立新的实体“蔚来中国”，亦庄国投也将通过其指定的投资公司或联合其他投资方对“蔚来中国”以现金方式出资人民币100亿元。

在美上市后，蔚来汽车发展并不乐观

据财报显示，2018年二至四季度，蔚来汽车的总营收实现连续增长，但于2019年第一季度下跌。蔚来在2018年第三季度的总收入为14.7亿元，环比增长3095.3%，第四季度总收入为34.4亿元，环比增长133.8%。可以看出，2-4季度，蔚来汽车总营收保持较高的增长比例。但2019年第一季度，蔚来的总收入降至63.1亿元，环比下滑52.5%。

2019年第一季度总收入下滑与ES8交付量减少密切相关。蔚来ES8第一季度的交付量为3989辆，环比下降64.8%。据悉，ES8于2018年6月28日开始交付，6月份的交付量为100辆。2018年第三季度，ES8的交付量为3268辆。到第四季度，交付量达到7980辆，环比增长144.2%。此外，据蔚来汽车预计，2019年第二季度汽车交付量将达到2800辆至3200辆之间，比2019年第一季度减少约19.8%至29.8%。

净亏损方面，2019年第一季度，蔚来汽车实现在美上市后的首次环比下滑。蔚来2018年第三季度的净亏损为28.1亿元，环比增加56.6％。第四季度的净亏损为35.0亿元，环比增加24.6％。到2019年第一季度，蔚来汽车的净亏损减少至26.2亿元，环比下滑25.1%。

但蔚来汽车2016-2018年的年度净亏损始终在以较高比例上涨。其2016和2017年的净亏损分别为25.7、50.2亿元，增长比例达到95.3%。2018年，蔚来的全年净亏损为96.4亿元，较上年增加92.0％。

此外，蔚来汽车的现金流也在持续缩减。财报显示，截至2018年9月30日，蔚来的现金及现金等价物，受限制现金和短期投资为91.5亿元。到12月31日，此现金流缩减至 83.5亿元。2019年第一季度底，蔚来汽车持有的现金流再次减少，为75.4亿元。

近三年，蔚来的年亏损以较高比例持续增加，但其拥有的现金及现金等价物，受限制现金和短期投资却在不断减少，一旦资金链断裂，必然会给蔚来汽车的发展带来重创。

与亦庄国投合作，获得100亿的“救命钱”

今年5月，蔚来与北京亦庄国际投资发展有限公司签订了框架协议。蔚来将在北京经济技术开发区设立新的实体“蔚来中国”，并向“蔚来中国”注入特定的业务和资产。亦庄国投则将通过其指定的投资公司或联合其他投资方对“蔚来中国”以现金方式出资100亿元，以获取持有“蔚来中国”的非控股股东权益。在昨日第一季度财报发布后的电话会议中，CEO李斌对此合作就行了解读。

李斌表示，“蔚来中国”是蔚来在北京亦庄专门注册的公司，将会装入中国的主要业务。同时，此公司将成为人民币的融资主体，蔚来也会打通人民币融资渠道。但蔚来保持对蔚来中国的控股权，保持对合并报表和整个公司的控制权。

亦庄国投将会帮助蔚来汽车在北京经济开发区寻找下一代汽车制造厂。从总体来说，蔚来依旧会寻求第三方制造的模式，但不完全排除自己建厂的可能性。李斌表示，亦庄国投的100亿融资是蔚来中国股权的融资，主要用途是研发和用户体系建设。

“NIO在中国的主要公司人员和业务都是在中国，中国的业务本身已经有很大的价值。”李斌表示蔚来中国有自己的估值，亦庄国投出资100亿占少数股权并不意味着蔚来将会在蔚来中国投资占股权。蔚来将会以现有的业务和资产通过估值进行股权融资。

未来，双方将会就框架协议的细节做进一步讨论。

蔚来汽车在美上市后的发展并不乐观，若亏损增加和现金流减少的情况得不到缓解，将在未来对其发展产生严重威胁。亦庄国投的100亿投资可以帮助其打通人民币融资渠道、寻找新的汽车制造厂，暂缓蔚来面对的危机。