洪九果品赴港IPO：上半年营收大增126%，阿里为最大外部股东

10月29日，重庆洪九果品股份有限公司（简称洪九果品）在港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。

洪九果品在招股书中表示，IPO募集所得资金将主要用于强化水果供应链；水果品牌打造和产品推广；数字化系统升级和全球水果产业互联网平台开发；偿还银行贷款；以及用于补充流动资金需求及其他一般企业用途。

洪九果品是一多品牌鲜果集团，拥有“端到端”的先进数字化供应链，专注于高端进口水果和高品质国产水果的全产业链运营。此前，洪九果品曾计划在A股上市，后在2021年9月终止了A股上市辅导。

水果大王的组合拳：水果品牌组合+“端到端”运营

灼识咨询信息显示，按截至2021年6月30日止六个月销售收入计，洪九果品是中国最大的自有品牌鲜果分销商，同时也是国内最大的榴莲分销商及领先的火龙果、山竹及龙眼分销商之一。

多年积累的丰富的水果品牌组合，以及全产业链“端到端”的运营能力也成为了洪九果品的核心竞争力。

具体来看，洪九果品的产品线形成了以榴莲、山竹、龙眼、火龙果、车厘子、葡萄为核心共49种品类的丰富水果产品组合，并在14个水果品类中成功打造了18个水果品牌。招股书显示，榴莲、山竹、龙眼、火龙果、车厘子、葡萄的收入占比分别为38.0%、10.1%、5.1%、4.5%、4.3%、1.4%。其他水果产品的收入占比合计为36.6%。

洪九果品认为，旗下水果产品的优质属性建立了强大的认知度，而品牌的打造则有效地增强了产品的差异化，并为公司旗下产品带来了较高品牌溢价。招股书显示，洪九果品的品牌水果产品收入占总收入的比例均超过60%，远超行业平均水平，其中，2020年，这一占比达到了76.2%。

全产业链布局方面，洪九果品在招股书中提到，其在鲜果行业打造了数字化驱动的“端到端”的供应链，大部分的品牌水果在原产地进行直接采购后，可以在当地工厂进行加工、分级筛选，并直接销售给全国各地的客户。

深入水果产地的采购及加工布局、高效去除中间层级并由数字化驱动的分销网络以及全国网格化销售体系，最终构成了洪九果品端到端的供应链网络。

产地直采方面，2021年上半年，洪九果品在榴莲、山竹、龙眼和火龙果原产地进行直采的采购金额占比高达87.6%。招股书中提到，截至2021年6月30日，洪九果品在泰国和越南组建了近400名雇员的当地团队，负责与当地果园开展紧密合作，并向当地果农共享先进种植技术，包括催花、疏果及采摘。

此外，洪九果品还在核心果品产地建立了加工工厂，实现产地端的标准化运作。截至2021年 6月30日，洪九果品在海外水果产地的果园附近拥有16个水果加工厂，即在当地采摘后直接进行水果的分选、保鲜、包装、打标等，将水果加工为品牌化标品。

销售渠道方面，截至2021年6月30日，洪九果品在全国拥有18家销售分公司及57个分拣中心，并以此为销售前哨辐射近300个城市。洪九果品主要将销售分公司设在当地水果批发市场之中，以最大限度提高辐射范围。

洪九果品宣称：“端到端的供应链是我们品牌化的基石，并为我们未来打造全球水果产业互联网平台打下了基础。”

上半年营收同比增长126%，大客户收入占比逐年下降

通过对优质原产区的深入布局，对全国水果零售渠道的广泛覆盖及高效的“端到端”的供应链体系，洪九果品实现了业务的快速增长。

2018年、2019年、2020年和2021年上半年，洪九果品的营业收入分别为12.26亿元、20.78亿元、57.71亿元和54.17亿元。值得一提的是，今年上半年的收入几乎已接近2020年全年营收规模。

报告期内，洪九果品的净利润分别为1.12亿元、1.63亿元、275.4万元和555.0万元；经调整净利润分别为1.27亿元、2.28亿元、6.62亿元和6.04亿元；毛利率分别为17.5%、18.9%、16.6%和15.7%。

洪九果品解释称，毛利率下降主要是由于自2020年9月以来开展营销活动，向客户提供优惠的价格以促进绝大部分水果种类的销售，以及在开展业务关系初期为新客户提供优惠的价格条款。

按照分销渠道收入来看，报告期内，终端批发商渠道贡献的收入分别占总收入的58.4%、51.1%、52.7%及53.5%。新兴零售商渠道（以社区团购、社区生鲜连锁店及即时电商为代表）的收入分别占总收入10.9%、22.7%、17.4%及19.6%。

招股书中还提到，报告期内，洪九果品来自五大客户的收入分别占总收入的28.7%、23.7%、14.7%及14.0%。同期，来自最大客户的收入则分别占总收入的10.2%、9.2%、3.9%及4.4%。大客户的收入占比逐年下降，也意味着洪九果品的收入结构正在持续优化。

2020年入局，持股8%，阿里巴巴为最大外部股东

股东结构方面，洪九果品董事长、执行董事邓洪九持股27.7937%，执行董事、总经理江宗英持股9.4304%，邓浩吉、邓浩宇均分别持股3%。其中，邓洪九、江宗英为夫妻关系，邓浩吉、邓浩宇为二人的子女。

同时，员工激励平台重庆合利、重庆合众，分别持股1.8982%、0.9354%，合计持股2.8336%。

邓洪九、江宗英、邓浩吉、邓浩宇、重庆合利及重庆合众合共有权行使约46.06%的表决权，为控股股东。

天眼查App显示，洪九果品共获得6轮融资，其投资方包括阿里巴巴、天壹资本、CMC资本、阳光保险、深创投、招商资本、中垦基金、顺丰控股、中信建投资本等。其中阿里巴巴在2020年9月23日投资了洪九果品的最后一轮融资。招股书中提到，根据股份认购协议，阿里巴巴中国同意按照总代价人民币591,303,743元认购公司新增注册资本人民币12,081,971元，约占C+轮融资完成后本公司股权的8.00%。

最终，机构股东的持股比例如下：阿里巴巴集团持股8.0%，招垦资本管理持股6.5860%，上海华人文化持股5.4155%，中信国际持股持股4.0391%，阳光保险持股3.2930%。