华映资本章高男：伟大的公司都有爬坡期，要抓住它们的小时刻

2020年是个特别的年份，企业和个人受疫情驱动的历史级突发变量之下，身处空前巨大的不确定性之中。技术变革日益深入生活的毛细血管，从互联网到移动互联网、从日常消费到尖端行业，数字技术进化更迭。

与此同时，经济从靠规模和速度增长，正在转向靠高质量增长。未来，不管是新经济公司，还是传统产业，都面临着效率提升的考验，背后需要技术驱动、产品创新以及精细化运营。

“过去20年，整个社会发生了剧变，主要的内在驱动力便是信息技术的发展。企业要转变过去的思维方式，未来任何企业都无法阻挡的发展趋势是：网络化、数字化、智能化。”在华映2020年度大会上，华映资本主管合伙人章高男在名为《虔诚的数据信徒：元年之后，To B 投什么》的公开演讲中说道。

目前，华映资本在To B及科技领域已投资30余个项目，投入超7亿元投资总额，其中超过2/3的项目获得后续轮融资，其中包括壁仞科技、微盟科技、BOSS直聘、深兰科技等。

会后，华映资本主管合伙人章高男接受了界面新闻记者采访，讲述身为一位“数据信徒”如何在数字化转型的浪潮中发现价值点和优秀企业。

界面新闻：2014年，为什么加入华映做投资？

章高男：在加入华映之前，我在新加坡摩托罗拉做亚洲研发中心软件主管，后来回国在龙旗、雅虎这些企业里；我做过6年工程师，也做过许多基础建设类的经营管理工作。后来我出来创业，做了可能是中国最早的一个儿童腕式手表项目“天安信通”。

2014年应华映资本创始管理合伙人熊向东的邀请，我加入华映做投资。刚开始也没有头绪，就是自己学习，去聊很多项目。

我慢慢发现，投资是一个机会和风险的平衡，我个人可能对机会比较敏感，所以经常发现一些新的点，跟项目聊也都比较开心，有很多化学反应。最开始投资会比较大胆、比较激进，有一些机会也捕捉到了。但是后来在投资的学习过程中，我越来越发现企业投资具有的风险性。我给自己定了一个大的路线，就是“聚焦”，就是采用“数据思维”。

界面新闻：怎么逐步确定自己的投资领域？

章高男：刚开始加入华映的时候，因为华映整体文化、消费的气氛比较浓一点，我也什么领域都看，比如文娱类、To C的互联网项目。

我发现To C的消费有许多是冲动消费，决策非常短，消费者瞬间感受到那个点，就下单了，这可能是我不太擅长的——因为我本人就不怎么消费，除了喜欢踢球、滑雪花钱，平常都不花钱。我所有的衣服都是我老婆买的，我从来都不太关心品牌。我也逐渐发现，做消费文化类的投资，需要有投资逻辑，也需要很强的对人性的认同感和共鸣。

因为我过去在企业里，软件、硬件结构都做过，对企业的内部流程非常熟悉，我更喜欢强逻辑、强数据的东西——有因有果，有一定的数据可以支撑你预测下一步的趋势。

于是，我就开始做战略性地梳理：不再看文娱、消费类的项目，而转向To B类。我在2015年其实有注意到流量见顶和人口红利的变化，写了一个数据发展的技术路线，去关注区块链、自动驾驶的趋势。这成为了我后来确定行业，去深挖的一种方法论。

2015年，开始看企业服务类的项目，发现这也是个很大的范畴。

界面新闻：在企业服务这个领域内，你看重哪些方向？

章高男：在企业服务领域，我的思路也是逐渐的聚焦的。最开始，我就觉得企业主要是两个纬度，一个是人，一个是数据。

企业里面最核心的资产是人，最核心的竞争力也是人，只要人对，其他都对。所以围绕人，我们就去寻找行业里和人相关的公司，去寻找流量入口。后来我们投资了类似Boss直聘这样做人的生意的公司，因为企业里招人是刚需，是围绕人的生意里企业最愿意付费的，它具备一个流量入口的属性。

另一方面，“数据”是企业最核心的生产资料。我们那会儿看一些数据的底层技术，数据能够支撑帮企业未来发展的驱动力，所以就去看大数据公司，或者IaaS、Saas平台。

回想起来，那时候我们也去看国外的成品类公司，去对标。比如美国有一家公司叫Applied Materials应用材料公司，是全球最大半导体设备商，一家500亿美金市值的公司，大家未必很了解它，但很大。当然我们也不能把国外的企业模式完全复制到中国来，因为未来有很多做IT服务，或者做企业的硬件，以及做智能生产、制造等等类别的公司。可能是全新的模式，这些投资机会是以前没有的，国外没有的，这也是我们这个时代的改变。

界面新闻：怎么在企业服务领域的公司里选择标的？

章高男：我觉得看企业服务公司的另外一种逻辑会是：企业服务类公司有帮其他企业赚钱的，也有帮企业省钱的。

帮企业省钱的公司，是帮企业省成本。它们的业务跟目标企业的业务结合不是特别紧密，一般做的是通用型的SaaS服务业务，让企业最自己专注、最擅长的事情，把其他事务交给第三方公司。这些第三方公司慢慢就会形成规模效应，发展壮大。

还有一波企业是帮企业赚钱的，他跟企业的核心业务绑得特别紧，企业赚的越多他就赚的越多。

我对技术和数据敏感，所以会更加关注“帮企业赚钱”的企业。

但是帮企业赚钱的技术门槛太高了，核心业务又绑得紧，跨行业属性就会比较难一些，发展会受到限制。我的目标就是在数据驱动类、帮企业赚钱的公司里，去寻找有跨平台属性的标的。比如说数据库行业属性就不是特别强，就可以跨很多行业用同一个数据库。

这可能也是华映资本这家投资机构的基因，我们无论是看To C、To B类项目，都会尽量去追求“平台属性”。比如熊向东最早投资的第一波互联网公司，比如携程、分众、如家，都是有平台基因的，享受到了互联网带来的平台线上的红利。

如果我们有选择的话，我们更愿意选平台型企业和有跨行业属性的企业，这个没有绝对的优劣之分，只是我们基金比较突出的投资风格。

界面新闻：从企业服务到开始看半导体项目，这算是一种拓展吗？

章高男：我其实不是拓展，我是聚焦回来。因为我以前看的内容更多，现在聚焦几条路线。我就是投4个方向：一个是大的智能制造生意，一个是IT管理和升级，一个是数据底层技术，还有就是硬核科技和通用的SaaS服务，其他非这些领域的项目我都不看。

在这些领域里，我会花许多时间去深入研究，去寻找细分行业的龙头企业，其他领域实在没有时间去看，就暂时放掉。

界面新闻：怎么在基于数据逻辑的公司中做投资判断，选择自己的投资目标？

章高男：我的逻辑很简单，用几句话就可以概括。

第一，我选择的公司要在巨大的增量市场之中，这个市场要足够大，但是目前这个还没有被广泛关注，其中的玩家都还很小。

第二，只看细分行业头部的前三名。

第三，看准的细分行业要有足够高的竞争门槛，行业玩家不超过10家。

当我们找到可以同时具备这三个标准的公司，其实它的数量是不多的。

界面新闻：你在寻找什么样的趋势？

章高男：我认可在未来5-10年会高速发展的趋势，它或许是需要每年缓慢爬坡增长上来，但是会越来越好，在未来长期看会实现高速增长，而非短期的窗口趋势。

其实To B的市场不是慢，只是说很多公司所在的是一个新兴市场，它们的发展也还比较早期，公司小，竞争也少，距离行业的巅峰还有很远的距离。但是，它们的发展并不慢，每年是稳步增长的，会成为一个大市场。如果你能在很早的时候就预测到它是一个大市场，选中头部公司，那你一定有红利。

每个伟大公司都曾经有过这个时期，要抓住伟大公司的小时刻。

界面新闻：重视数据的投资人在投资过程中怎么看人？

章高男：我自诩是“数据信徒”，而看项目看人的时候确实是另外一个逻辑。我最早看项目的时候也没意识到人的作用，发现事情也对，逻辑也对，但是最终还是要看人。

我判断人有几个标准：

第一点首先是战略高度。因为我作为投资人可能见识会多一点，但是我希望创业者在我的细分领域一定要有超过我的洞察力，能看得比投资人更远一些，对未来的预设，对未来5年、10年后他想要达到的高度有预设。

第二点是创业者的的存活能力和韧劲。我也创业过，我觉得创业者的“韧劲”还是在于，所有人都在置疑你的时候，你能不能挺过去。而评判韧劲可能有客观数据、有不同的维度，比如说去观察创业坚持的时间，是不是能坚持3、4年、团队的凝聚性是不是很强、或者创业者他在团队里只拿基本工资还是大手大脚、他们以前在遇到低谷的时候当时怎么去处理，在这些角度有好的表现就会是加分项。

第三点就是看创业者是不是专业——这种“专业”不是看静止地流动，而是结合他以往的背景以及他学习进步的能力，这两者都很重要。

判断创业者的人比判断商业模式其实还要花费精力，需要观察，需要通过一些事来验证，需要制造一些让他做选择题的机会。

界面新闻：如何面对To B领域投资的“慢”发展？

章高男：To B领域我们关注的项目都有一个共性，就是他们都有“圈地属性”。因为我们的逻辑是投资帮企业赚钱的业务，凡是帮你赚钱的事情的业务，都很难丢弃，丢弃成本都很高。

To B一旦可以服务好自己的客户，用在企业的生产上，企业也不敢乱换，替换的成本和代价都很高。所以我们关注的这些To B创业公司在最坏的情况下也有并购属性，比较安全。

界面新闻：从企业跨界投资，你总结想做一个投资人需要哪些素质？

章高男：我觉得投资人首先是需要“好奇心”，对未知敏感，拥抱不确定性。喜欢解决问题，解决不确定性。

整个华映其实都一直追求“对未知的敏感”， 勇于求知，从变化中寻找不变的东西。

第二是发展自己的优势。

像我这样的投资人是重在逻辑性。我一直在技术类企业里工作，对技术发展和To B企业的基本运作规律相对比较熟悉，而且强项是在逻辑分析和系统分析。

逻辑分析的本质是因果关系，需要在杂乱无章的信息里挑出因果的逻辑线，这个是我比较擅长的。在大家同样的信息量，大家都知道同样的信息时，需要处理能力比较强。而系统思维能力，需要在逻辑思维能力的基础上具有一定思维创造力，对没有发生过什么经历预见。

每一个人在一个组织里，都有具有特别优势的地方，而劣势的地方要做到行业接受的标准，并且和团队互补，就能充分发挥自己的优势。

界面新闻：你是一个乐观主义者还是悲观主义者？

章高男：怎么定义乐观主义和悲观主义？

我也爱看科幻小说，看到世界有很多未知，银河系外面会是什么，这让我感觉到人生的渺小，但是更觉得这证明了这个世界的意义，就是世界很有趣，有很多东西我们不知道，不知道对我来说是乐趣。当我周围全是不确定性的时候，是我最happy的时候。身上一旦充满了确定性，我觉得人生就没什么意义了，所以早年间从稳定、高薪的新加坡企业辞职回国，也是出于这种感受。

我觉得，好奇心和专注力是人存在的价值，也是快乐的来源。我们的生活、工作、感情，最快乐的时候就是在你有未知，又专注的时候。

然而，人生的快感有很多层级，有的快乐是短暂的，1分钟、10分钟，有的快乐可以持续很久，区别就在于你获得专注力和获得好奇心之中的投入量。如果总做投入量小的事，带来的幸福感就会降低。比如吃饭，不需要付出，也能带来好奇心和专注力，但是带来的快乐是有限的，一瞬间，之后可能又会陷入焦虑。但是像Elon Musk登火星，还要造隧道，这个事情好难，需要你大量地投入，有很多未知，一直都面对挑战，那个快感就是持续的。越庞大越复杂的，需要好奇心又能够让你专注的事，越能产生巨大的能量和快乐。

所以我很喜欢和创业者一起，看他们投入、痛苦、突破，创业是一种超级兴奋剂。同时，做投资对我来说也很快乐，因为充满未知，需要专注。

界面新闻：在你看来，未来创投行业会有怎样的发展趋势？

章高男：在我看来，未来的投资行业会越来越专业。因为整个中国投资行业是通过无序走向有序——最开始，这个行业里可能只有几十家机构，后来发展到上千家，然后发展到一万、两万家，可能会达到量级的顶峰了。而今天来看，投资行业已经开始理性地收缩，投资机构的数量未来可能会相应缩减。

以前互联网行业整个大的趋势发展，产生了许多机会，带来了一波基于人口的红利，诞生了许多大公司。而在这种趋势平缓以后，可以突然爆掉的，类似拼多多这样的机会几乎是寥若晨星了。

未来新公司的竞争一定是在细分领域做差异化的，在某个局部去做改进，然后从这个局部再发展到全面地改进。

对投资来说，未来无论是从项目的获取以及对于投资要求的专业度，包括与产业资本的结合和布局，从各个外部角度来讲，也都会越来越精细化。搏傻式的、搏机会的概率会越来越小。

从这个角度来讲，我觉得整个投资基金都会开始聚焦。聚焦不意味着没有新的东西，因为任何一个创新企业都带有某种颠覆性和某种以前没有过的东西，但仍是局部的创新。作为一个专业的投资人，就要走向专业，花足够多的时间去学习和了解你专注的领域。