8.5亿美元还不够，Telegram被曝正秘密进行第二轮ICO预售

在过去的几个月里，Telegram的CEO帕维尔·杜罗夫（Pavel Durov）已经说服了包括硅谷巨头红杉资本和Benchmark 在内的81位享誉盛名的投资者，为其公司的首次代币发行（ICO）预付8.5亿美元。现在，帕维尔·杜罗夫正试图通过第二轮预售，私下向投资者筹集更多资金。

据悉，本周，投资者已收到发自Telegram的电子邮件，证明该公司正在秘密启动第二轮ICO预售。

具体的融资金额尚未确定，但预计与第一轮的规模大致相同，这将使ICO的融资总额在面向公众开放前就超过16亿美元。Telegram的ICO规模为有史以来最大的一次，此前的记录为2.32亿美元。Telegram拒绝对即将秘密进行的第二轮预售发表评论，红杉资本和Benchmark均拒绝置评。

目前，Telegram正在接受审查，此前该公司宣称将建立类似以太坊生态系统的应用程序和服务，同时提供数字和实体商品的存储。批评人士称，这份计划缺乏技术细节，当前Telegram的高估值是由炒作和投机所驱动的，而非其技术价值。

Telegram筹资总额究竟是多少？“知情者们”众说纷纭。公司似乎也因为人们对其产生的巨大兴趣上调了目标。对冲基金Solidus Capital的创始人Carlos Mosquera是一位加密货币和区块链的投资者，他透露Telegram提供的数字不断变化，他收到了来自不同中介的多个报价。根据第一轮预售的多位投资者表示，预售货币的折扣范围在预期公开价格的30%到80%之间。Mosquera称：“一个半月前，我们得到了参与预售的机会，因为我们收到了两到三个不同的条款，并由同一个ICO进行交易，但没有任何明确的信息。”

Mosquera的公司并没有被邀请参加第二轮预售，但他对Telegram正在寻求更多私人投资者的现金并不感到以外，他说：“如今，预售这一行为本身就比面向公众发行更加火爆。”

多位投资者表示，如果有足够的需求，Telegram就有必要筹集更多的私人资金。据传，第一轮预售被超额认购，早期投资者正在炒卖他们的股票，并在二级市场赚取翻倍的回报。

美国证券交易委员会也加强了对ICO的监管，这意味着Telegram可能不会在美国公开ICO。这也可能是Telegram想从获得认可的投资者（也就是那些年收入为20万美元或净值为100万美元的公司和个人）那里筹集更多资金的原因之一，因为通过该流程的监管要比通过公开发行更放松一些。

Telegram的公开ICO预计将在三月份进行。目前尚不明确第二次私募发行是否会影响公开发售的时间，或者在向公众推出时会有多少加密货币上市流通。

Telegram的ICO是加密货币世界最受期待的事件之一，Telegram也是第一个吸引了众多传统硅谷风险投资公司的企业。但观察人士对其提供的价值仍持怀疑态度。

根据Telegram发给投资者的长达132页的“技术白皮书”显示， Telegram的ICO将投资一套基于区块链的产品，包括文件储存、DNS服务和广告交易。批评人士称，该计划提出了雄心勃勃的要求，比如每秒能够处理数百万笔交易，但对于如何实施则没有任何解释。

Christian Catalini是麻省理工学院Cryptoeconomics Lab的教授和创始人，他正在与他的团队一起研究约1,500个ICO。 Catalini表示：“我们的研究报告表明，随着时间的推移，越来越多企业忽略了技术白皮书，转而撰写类似推销的白皮书。企业对技术细节的关注减少了，对于某些企业来说，他们的笔墨着重于书写出售愿景。而Telegram的情况就是，他们许下了很多承诺，对于如何实现这些目标则没有清晰的计划。”

约翰霍普金斯大学的密码学家和教授Matthew Green对白皮书也有类似的看法。 Green说道：“Telegram已经证实它可以执行并胜任软件的编写，对区块链项目来说，这实际上是一件大事。数百万美元的加持则是意味着他们能够走的更远。但是老实说，这份白皮书读起来就像是有人从从十几个项目中攫取了最雄心勃勃的想法，并告诉人们他可以胜任所有的项目，并且做得更好！我觉得这说说容易，做起来却很难，至少对他们目前的规模来说是这样的。”

即使Telegram的团队已经透露了很多的技术细节，但并不是每个人都相信它在概念上是有意义的。Telegram希望成为仁慈的独裁者——它将控制绝大多数货币，至少是要开始这样做了，帮助一个最终分散化的系统起飞。

康奈尔大学分的布式系统专家，加密货币和合约倡议的联合主管Emin Gün Sirer表示：“当没有中央权威机构的指挥，或者平台拥有者可能折叠的风险时，区块链确实很有用。但是Telegram的ICO的吸引力来源于2亿用户，以及对平台未来的核心愿景。如果所有者被折叠，那么剩余的价值不大。所以他们采用的区块链，事实上是一个完整的区块链家族，似乎是虚假的。”

也有人猜测杜罗夫筹资的目的并不是真的要为一个以区块链为中心的企业融资，而仅仅是为了保持Telegram的发展。据悉，杜罗夫出售其创立的VK.com，即俄罗斯版的Facebook，为Telegram自筹资金。政府区块链公司Stasis的首席执行官Gregory Klumov分析：“随着用户量的增长，他最终会耗尽资金。因此，他选择ICO作为筹集资金的机制，同时避免外部投资者成为Telegram的股东。”

加密货币风险投资公司Pantera Capital的量化分析师Charles Noyes表示，他的团队通过了Telegram的第一轮私人预售，但他的公司没有获得第二轮预售的邀请。对他来说，Telegram 秘密的ICO违背了区块链开放的精神。

Noyes认为：“人们对自己想要的事情要做到开放，让尽可能多的人看到它，看看是否能找到缺陷，这对于区块链技术和特定的加密货币来说非常重要。”比特币白皮书首次发布到加密货币邮件列表时，其假名作者Satoshi Nakamoto要求得到反馈。Noyes继续说：“不引入外界审查的行为是危险的。当你按照自己的方式进行操作时，这种方式是保密的，并使自己免受同行的评议，通常你将面临一个可能会导致网络瘫痪的问题。”

对于早期投资者而言，平台的良好运作可能无关紧要。即使禁售期限制他们立刻出售他们的货币，这些投资者在打折时购买的货币也可以在ICO时向更广泛的公众开放，并在TON上流通后看到显著的回报。根据其中一份预售文件显示，Telegram也可以向用户提供ICO服务，据悉Telegram的用户数量已经在2017年10月达到1.7亿，其应用程序已经成为加密货币聊天群的中心。

加密和信息安全专家萨里大学的客座教授Alan Woodward在过去曾批判Telegram使用专有密码技术，而不是被普遍接受且经过审查的密码学，他表示：“作为聊天工具的Telegram可能会吸引用户进入Telegram的新网络。有些东西似乎已经奏效了，因为他们现在已经筹了不少钱。”