宝宝树港股上市，开盘上涨1.62%，市值115.32亿港元

11月27日，国内母婴在线社区平台 宝宝树 正式赴港上市，股票代码为 01761.HK，开盘报6.91港元，较发行价6.8港元上涨1.62%，总市值为115.32亿港元。

作为行业内母婴社区平台的佼佼者，上市是 宝宝树 发展过程中的一个重要节点。虽然当前资本市场行情并不是很好，但在 宝宝树 创始人兼CEO 王怀南 看来，在价值导向的市场里，一家好的公司必定能够获得 投资 人的长期认可， 宝宝树 将会是港股市场未来十年一家优秀的公司。重要的不是 宝宝树 在多大规模上发行、最终定价多少，而是在上市后， 宝宝树 在战略、品牌、人才提升、行业整合方面能够获得更好的机会，五年十载之后跟随 宝宝树 的大小股东利益得到持续提升。

就目前来看，高用户数和对市场的占领是 宝宝树 的核心优势，但 宝宝树 的业务变现能力不强，电商营收较弱也是 宝宝树 面临的难题。

11月13日， 宝宝树 更新了招股书。招股书显示，过去三年， 宝宝树 的营收分别为2亿元、5.09亿元、7.29亿元人民币。年度亏损为2.86亿元、9.34亿元、9.11亿元，累计亏损额高达21.31亿元。净利润率分别为-143.2%、-183.3%、-124.9%。2018年上半年， 宝宝树 总收入为4.1亿元，同比增长12.6%。账面亏损扩大至21亿，经调整后溢利超过1.2亿。

作为国内母婴社区平台的佼佼者， 宝宝树 月活用户近六个月呈下降趋势。招股书显示，截至2018年6月30日的六个月内， 宝宝树 的平均每月活跃用户数量几乎减半，腰斩至8950万，而去年同期为1.77亿。这主要由于PC端及WAP端平均月活用户数量下降造成，该数据从2017年上半年为1.60亿降至2018年上半年的7200万。 宝宝树 表示，这主要是PC端热门搜索引擎采用的算法变更影响排名所致。不过根据最新招股书，截至2018年9月30日的三个月内， 宝宝树 平均月活用户增长至1.75亿。

在营收构成上， 宝宝树 主要靠广告、电商（直销和平台）、知识付费三部分。其中，绝大多数收入来自少数主要广告客户，这使得 宝宝树 的现金流及盈利具有不稳定性。

同时， 宝宝树 对增长乏力的电商业务进行了调整。今年6月， 宝宝树 获得来自 阿里巴巴 战略融资，投后估值约140亿元。据悉，双方将开展在电商、C2M（Customer to Maker）、广告营销、知识付费、 新零售 、线上线下母婴场景等多个层面的大规模深层合作。

上市前夕， 王怀南 在内部信中写道，母婴事业从来不是一蹴而就的快热型事业，这是一个需要孜孜不倦地追求、踏踏实实地实践、辛辛苦苦地坚持的事业。这一次，有了阿里的助推， 宝宝树 能够很好地降低获客成本和提高变现能力。

在上市前的暗盘交易中， 宝宝树 收报7.18港元，相比较发行价上涨5.59%，体现出 投资 者的看好。接下来， 宝宝树 在二级市场表现如何，还需要市场的检验。

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