达晨创投李永林：投资要以业绩回报为考量，创业者要避免进入“伪痛点”误区

【猎云网北京】2月19日报道（文/陆阳平）

“创业者聚在一起是好事，但是人多了就会浮躁，现在创业大街已经成为一个符号，甚至是外地创业者慕名而来的景点，这就影响了中关村原有的踏实创业氛围。”达晨创投董事总经理、体育行业负责人李永林在接受猎云网（ 微信：ilieyun ）专访时说到。

李永林具有近10年风投行业从业经历，主要专注体育、文化娱乐、产业互联网等领域的投资，已经投资案例包括体育之窗、体坛传媒、慧辰资讯、速途网络、木鸟短租、吉比特、快客传媒、新诤信等。

家住望京的李永林，亲眼目睹望京一带互联网公司逐步发展起来，大有赶超中关村的趋势。对于创业环境，李永林认为最核心的一点还是在人，如以产品起家的互联网公司，一定是要有技术产品相关资深人员。早期以中关村、上地为代表的“码农”，其实居住地都是在天通苑、回龙观等地，现在望京、回龙观已经成为互联网创业新的“旗帜”。

在交流创业的过程中，李永林把产品和技术列为创业的基础，PR、营销等相对而言是比较容易补足的。这是他总结自己将近十年的投资经验得出的结论，也是他自己曾经作为技术人员的深刻认识。

从技术出身进入投资圈

2004年，李永林还是中科院自动化所模式识别国家重点实验室的一名在读研究生，从事人工智能相关的研究。当时人工智能在理论上非常火，但是在应用实践上还很不成熟。

自动化所离中关村很近，李永林笑言自己喜欢折腾，受到周围互联网公司创业的感染，还没毕业就开始去互联网创业公司从事技术工作。后来创始人发现他文笔不错，就让他帮着做商业计划书，一起去见投资人。也正是这段经历，让李永林接触到了VC行业的魅力。

在认识到自己更适合从事VC行业后，李永林于2007年加入清科集团，开始深入接触这个行业。最早是做FA（Finance Advisor），后来清科成立了小基金，参与跟投一些项目。

当被问起自己不是金融科班出身，是否会 面对 更多的难题？李永林回答到，金融行业的进入门槛其实是比自然科学研究类要低，如果在自然科学领域做得还不错，那么进入金融领域也会有不错的成就。这其实在华尔街是已经被证实的，华尔街就很愿意招收物理、化学和数学等专业的硕士、博士。

早期投资基金已经是红海，投资要以业绩回报为考量标准

2010年，李永林离开清科，加入达晨创投。作为我国第一批按市场化运作设立的本土创投机构，达晨创投在TMT、文化传媒、智能制造、医疗健康、节能环保和军工等领域布局都比较深，过去十多年间也交出了一份十分不错的成绩单。在2015年被行业权威评比机构评为“中国最佳创业投资机构”第一名、“中国最佳退出创业投资机构”等。

达晨创投成立于2000年，目前管理基金总规模超过150亿元；投资企业超过300家，成功退出74家，其中49家企业上市，25家通过企业并购或回购退出。此外，已有44家企业在新三板挂牌，25家企业完成IPO预披露等待证监会审核。

对于早期投资，李永林认为，不管是过去还是未来，永远都是概率游戏。不管判断力多好，A轮之前的成功概率其实都差不多，投资者能做的事情只是把这个概率提高一点点，大多数项目都是成为分母的。这也形成了一个早期投资很重要的原则——“宁可投错，不可错过”。

近几年，大量早期投资基金成立，造成了早期投资压力非常大，早期投资基金、天使投资人之间的竞争也已经是红海了。不少基金合伙人出来单独创业，大多数能够募集到的资金不会太多，这决定了新基金会倾向于投资早期项目，而且很难有差异化的优势。

对于现在投资人水平参差不齐，李永林以硅谷VC行业为例，对投资人的要求是要在VC行业至少从业7、8年以上，交够一定的学费，至少赚到一亿美金，才有资格说可以出山了。在国内，可以视情况做相应的参考。

而判定一个投资人成功与否的标准则一定是看投资项目是否真正给基金赚到钱了。李永林谈到某知名投资人，他投的项目可谓家喻户晓。但这位投资人自己成立基金时募集的钱却并不多，就是因为他之前投资的项目没有真正退出获利，没有给基金赚到钱。

投资人目标不能是赚快钱，要做长线的价值投资

在投资行业也是10%的人赚90%的钱，而且现在确实存在一些不合格的投资人，整个行业有些浮躁。李永林认为，浮躁也说明这个行业确实受人关注，而且资金都投向创业公司，对于社会经济的发展有非常大的促进作用，相对于继续将资金投入产能过剩的产业而言还是不错的。但是作为投资人，应该抵制住诱惑，这个行业赚快钱的机会很多，要为投的项目负责，将投资作为事业来经营。

李永林曾经投资了一个偏传统行业的企业，在两年不到的时间就占据大量市场份额，按这样发展很快就能上市。但就在这个时候，由于受到互联网、新技术的冲击，企业利润增长缓慢，这时就面临两个选择，一是不管新技术，继续原有方式发展；二是牺牲短期利润，加大技术投入。

当时达晨如果选择退出的话，也还是有不错的回报。最后经过内部讨论，还是选择了让公司加大技术投入，前两年的财务指标果然十分难看。过了阵痛期后，目前该企业在技术层面已经不输于同行业互联网公司，并且市场占有率已经超过鼎盛时期的水平，成为业内“传统行业+互联网”转型的经典案例，现在已经是资本市场上的明星企业。

按自己的标准，李永林觉得有三类人适合进入VC行业：1、媒体人，科技媒体、行业媒体的资深记者，有一定的行业经验和人脉；2、商学院科班出身，有丰富的金融领域工作经验；3；创业者转投资，无论成功与否，都会对创业过程有深刻认识。

创业者容易进入“伪痛点”误区，需要认清市场主流需求

聊完投资人，话题转到创业者。李永林谈到不少创业者很容易进入“伪痛点”误区。其实创业也罢，投资也罢，创业者和投资人自身跟主流用户是不一定是一样的，创业者应该清楚自身与主流用户之间是一个什么样的关系。

所谓“伪痛点”，即不是主流用户的需求，通常是创业者将自身经历的生活故事，总结出来的“用户”痛点和需求。

例如，主流用户买衣服单价是150元，而创业者自己平时买衣服的单价是500元，创业者必须清楚两者之间的差距，才能去更好地判断产品的市场需求。之前，李永林也遇到过很多创业者，以自身经历来说明自己的产品如何能获得市场的认可，然而他们恰恰忘记了最根本的一点——创业者本身不一定能代表主流用户。

以一个从事体育项目的创业者为例，自身是篮球运动 爱好者 ，一直想提高球技，但现实是好教练难找，就想做一个App来解决找教练的难题。

这其实是一个典型的“伪痛点”，因为大多数打球者的目的是锻炼身体，其次才是想要提高球技，而且普通人的球技需要的是指点，而不是接受系统训练。普通运动爱好者打球通常达不到正规比赛的专业程度，而自身的打球习惯很难去改变。以健身娱乐为目的的运动，专业化需求也会有，但不是主流人群。

李永林向猎云网透露了自己总结的给创业者三点建议：1、一定要趁市场好的时候多拿钱，不要太在意股份稀释；2、当下在国内创业，一定要尽快学会对接资本市场，现在除产品竞争外，还面临巨大的资本竞争。新三板这样的资本市场出现，给了创业更多的选择，A/B轮之前，要学会利用资本市场实现快速发展甚至弯道超车。3、多维度竞争，除主营市场外，要学会在不同维度上与对手竞争，放大自身在其它维度的优势。

回顾2015 ，体育、VR 、大数据纷纷崛起，2016 热点何在？

最后，李永林与猎云网一起回顾了2015年整个VC行业投资热点领域，他认为排除原本就很热的O2O和互联网金融，2015年是体育行业暴力崛起的一年，所以他心目中创业比较火的领域排名是：1、体育，2、VR/AR，3、大数据相关产业。据猎云网了解，李永林主导投资的体育之窗和体坛传媒目前都是资本市场的明星企业。

虽然体育行业在2015年异常火热，阿里、腾讯、万达、乐视都有大投入，创业项目纷纷涌现，尤其上半年二级市场的火热也带动了一级市场的疯狂。但李永林觉得这一年并不是投资体育最好的年份，2016年开始才是。只有先创业者先把这个行业烘托起来，然后才是投资者跟进，这中间其实应该有个时间差。然而在2015年，部分投资者和创业者几乎是同时在体育领域发力，从投资角度讲并不是最好的选择，因此2016年会有更好的投资机会。

对于2016年的展望，李永林认为互联网金融、体育、文化娱乐、人工智能（如VR）相关、大数据相关领域都会有不错的创业和投资机会，每个行业未来都会产生几个平台性的公司。

关于自己熟悉的体育行业，李永林又补充到，从整体看，目前的几个大玩家仍然没有树立起强大的竞争壁垒。行业潜在的独角兽公司仍然会涌现，并有较大的机会成为该行业的BAT。对比文娱乐行业，体育行业的市场比娱乐行业更大，因此，体育行业出现超过娱乐业华谊兄弟这样的公司是非常值得期待的；从细分领域看，目前并没有出现明确的领头羊，仍然处于早期阶段，任何一个细分运动领域都有可能产生一个甚至多个上市公司。

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