携程抄底？成立产业VC，已投资66家公司

梁建章的“主播”工作正炒的火热，携程悄悄成立了一家创投公司。

工商信息显示，6月3日，携程创业投资（上海）有限公司注册成立，注册资本为1亿元人民币，法定代表人及执行董事为沈杰，监事为陈茗诗，由携程旅游网络技术(上海)有限公司全资控股，后者为携程投资(上海)有限公司的全资子公司。从经营范围上来看，携程创业投资(上海)有限公司的经营范围包括创业投资、投资咨询，企业管理。

携程是有投资基因的。这不仅仅是说，“携程四君子”之一的沈南鹏创办红杉资本中国基金，并成为世界最顶尖的投资家，而是近几年来，携程频频出手，投资的企业多为旅游产业上下游企业，围绕“投头部、投产业”展开，并将之作为打通行业数据、构建护城河一般的存在。

2019年4月投资“印度版携程”MakeMyTrip时，携程CEO孙洁在发给员工内部信以《第三次创业》为题，称将立足中国、放眼全球，在国际化的道路上开始。投资，俨然已成携程“第三次”创业的主题。

投资策略：投头部，投产业，重性价比

此时设立投资机构，携程颇有抄底的意味。当前中国旅游行业一片重创，曾经的头部旅游公司途牛甚至面临退市风险。不止一位投资人与投中网交流时，坦陈，此时是头部公司整合市场的最佳时机。

CVSource数据显示，过去几年，携程公开投资的企业达66起，投资领域涵盖餐饮、住宿、航空、科技等旅游产业上下游企业。

比如，2020年5月，携程豪掷近亿元投资酒店、餐饮、文旅行业综合服务平台绿云；2020年4月，并购荷兰机票销售服务提供商Travix；2019年投资垂直机场和高铁站商圈消费平台“龙腾出行”；2018年4月，携程曾参与美味不用等的D轮投资，投资金额为4亿元人民币；同年，投资了蚂蚁短租旗下精品民宿品牌有家美宿。从投资阶段上看，从天使到并购均有涉及。近日甚至有消息传出，携程欲抄底收购“神州租车”，对此，携程不予置评。

在具体的投资原则上，近日携程董事局主席梁建章在接受《蓝洞商业》的采访时，表示主要是在全球范围找跟我们业务能力互补的一些公司。

梁建章特别强调了携程在机票另有的布局。他表示，“从全球机票来说，我们有些是技术很强的，像廉价航空连接做的很好，有些优势体现在市场方面、跟消费者之间，像Skyscanner在全球很有影响力，在欧洲、印度几个主要的市场，这几个方面都可以进去。”

更早些时候，携程副总裁、投资部负责人沈杰亦曾详细阐述携程的投资标准，明确表示，携程非常专一，只投旅游产业相关企业。一般有几个考量因素：第一，肯定是旅游及相关行业的，以及能够配合携程的国际化战略的；第二，选择细分行业中的龙头企业，或者正在快速上升期的公司，处于衰退期的行业一般不看，特别是重资产的行业会更加审慎；第三，价格合理。市场上存在很多泡沫，导致很多公司的估值过高，即使公司非常不错，但实际价值如果低于他的报价，携程也是会谨慎投资的。

布局下沉市场，与美团正面相抗

根据携程2019年财报，携程2019年的总交易额继续位于全球在线旅游行业头把交椅，全年利润大幅增长，甚至高于过去5年总和。

北京时间5月29日凌晨，携程集团公布了其2020年第一季度的财务业绩。第一季度净营业收入为47亿元，同比下降42%，转盈为亏，对比2019年同期净利润为46.13亿元，上季度净利润为20亿元。亏损主要来自新冠疫情影响有关的经营亏损、权益类可供出售金融资产的公允价值变动损失、长期投资的减值，以及其他投资活动的亏损。

梁建章亦表示，这是携程成立以来“亏得最多的一年，或者至少一个季度”，并直言，“压力很大，巨大的服务压力、资金压力，包括坏账。有些企业的财务直接崩堤，有些我们合作的（公司）出现问题。”同时亦表示，“目前，携程财务状况没有问题，资金储备特别充足，但损失还是挺大的。”

从携程及第三方对其所作出的业绩预期来看，2020年3月19日发布上个财年Q4业绩时，携程曾预测2020年Q1营收同比下降45%~50%，彭博对其的一季度营收预期则是40.97亿元，低于携程该季度实际营收。从这个方面看，携程业绩受疫情冲击比预计的轻。相比在疫情中摇摇欲坠，甚至进入退市倒计时的OTA行业四小龙之一的途牛来讲，携程粮草充足。

当前所经历的疫情被携程看作是其公司发展史上的第三次危机。前两次分别是2003年的非典时期与2013年由在线旅游服务商转型成为移动旅游服务商。由于措施得当，两次危机携程均平稳度过。这一次，比前两次都更为猛烈，数百万张“取消”订单砸向携程，甚至要调动平日10倍的人力来处理各种咨询问题。

对此，一向以学者身份示众、不喜欢凑热闹的梁建章，开始以2天刷1城的节奏开启“暴走+直播”，并且不断发表文章，吸引用户的视野，镜头下每日不同的装扮下，前10场直播直接给携程带货GMV超3亿元。

疫情之下，携程对外透露，长远的业务方向没有太大调整，短期来看会更着重做国内游。但在目前，携程亦要面临美团、飞猪等竞品在下沉市场的争夺，依托本地服务领域的高渗透率与OTM的模式优势，两者对携程传统的OTA在一定程度上都带来了挑战。

携程资本局

携程是有投资基因的。而这不仅仅是说，“携程四君子”之一的沈南鹏创办红杉资本中国基金，并成为世界最顶尖的投资家。

2014年OTA行业厮杀最激烈的时候，携程实现全年净润2.4亿元，同年以2.2亿美元现金投资同程；2015年接连投资了艺龙和去哪儿。明枪暗箭的交锋之中，携程已经度过了20年。这一系列动作源于梁建章辞别携程CEO职位六年之后，再次归来，“解救”携程于水火之中时，只是云淡风清的回应，“书念完了，所以就回来了。”

在公众场合，梁建章多以人口专家的身份出现，不苟言笑之下却是将去哪儿、艺龙、同程纳入旗下，投资了途牛、东航等旅游行业的重要玩家，他用资本链接旅游行业的上下游创业公司，构筑起的携程系一度在行业内有“垄断”之争议。甚至收购的对标Airbnb的中国版途家，一步一步将该公司创始人边缘化。

“携程带有很强的结果导向与KPI驱动，财务或战略投资公司对携程来说永远是外人，接受携程的投资，要么被并购，要么被打压”，某接受过携程投资的创业者曾透露，某种程度上，携程的旅游行业的上下游投资似乎本身多是一种竞争策略，从而打通数据与交易规模，做到资源共享及减少业务的重复。

国际化是梁建章另外一部重要的棋，这一步，也与资本息息相关。

携程国际化布局从2015年投资总部位于英国的廉价航空内容整合平台Travelfusion就已开始，并在其后频频出手，夺人眼球。2016年，发债融资，斥资14亿英镑（约合人民币126亿元）收购英国的特价机票搜索引擎天巡（Skyscanner），抢下欧洲市场的流量入口。这也是当时欧洲旅游行业历史上金额最大的一笔交易；2017年，收购了美国社交旅游网站Trip.com；2019年8月，成为印度领先的OTA（在线旅行社）公司MakeMyTrip的最大股东；同年11月，宣布与TripAdvisor(猫途鹰)达成战略合作伙伴关系，双方在中国成立合资公司，携程在合资公司中占股60%，还会在一年内购买TripAdvisor5%的股份……

这些操作，使得携程在欧洲与印度都拥有了流量入口。对此，携程CEO孙洁将之称为“携程的第三次创业”。

这一策略在2020年10月的携程20周年庆典上再次被提到战略地位。彼时，梁建章宣布“G2战略”，即全球化和高品质，并称携程的目标是，未来三年内成为亚洲领先的国际旅游品牌，五年做到全球第一。为配合国际化战略，携程甚至将英文名称变更为“Trip.com Group Limited.”，把证券代码从“CTRP”改成了“TCOM”。

这一系列动作，不得不使人揣测，“携程已成了一家投资公司？”。当前，携程的市值为172.46亿美元，恰如中国互联网圈层的魔咒，所有的行业头部公司，最终都难免走向成为一家投资公司的命数。