重仓中国，VC/PE、并购全链条覆盖，揭秘SK中国投资图谱

自从2020年6月15日投资入股估值超百亿的比亚迪半导体，韩国三大企业集团之一的SK集团逐渐走入大众视野。“在投资方面，我们的定位是一家具有产业背景的产业投资人，我们的投资款来自于集团自有资金。”SK中国总裁吴作义告诉投中网。

作为SK集团全球化发展的重要组成部分，中国聚集了SK集团海外资产的一半。近三年，SK中国的投资堪称“豪气”：单笔投资金额通常在5000万美元（约合3.5亿人民币）以上，倾向做领投方，主要投资领域涵盖AI、半导体、ICT、新材料、物流等。

投中网独家获悉，近期，SK中国也在筹划不同发展阶段的企业投资基金。未来，从VC、PE到最后buy-out阶段，SK中国都会有所覆盖，且不排除引入外部LP的可能。

如此，这一背景雄厚、实力强劲的入局者，决定重仓中国。

半年四次大手笔出击，投资策略要“辐射10年”

2020年上半年，是SK中国三年来完成投资最快的一段时期。

出手四次，每次都是大手笔，SK中国在“黑天鹅”下选择乘胜追击：神州医疗大数据公司、所托瑞安、英诺赛科、比亚迪半导体公司，均已被SK中国收入囊中。

吴作义将SK中国定位为“产业投资者”。“我们每投一个公司的时候，都会深耕其产业链，在投资时已经把整个行业研究得比较深、比较透。从全球竞争格局角度，从整个行业生态链角度，我们也会对公司做出专业的判断。”

作为SK集团在中国的业务平台，SK中国同时兼具地区总部的角色。

目前，SK中国主要有三块业务，即对全集团的中国业务提供支援，对现有业务进行运营管理，对战略新兴产业进行股权投资。

“我们的投资策略是比较中长期的，至少要辐射未来10年。”吴作义表示，“我们不会因盲目追逐热点而改变投资方向，要‘风物长宜放眼量’。”

具体来看，SK中国偏好成长期项目，单笔投资金额通常在5000万美元以上，并倾向于作为领投方，且拿到董事会席位。目前，SK中国主要投资领域涵盖AI、半导体、ICT、新材料、物流等。

吴作义对此解释称，“我们希望把最主要的投资精力放到最有战略价值和投资意义的项目上。”

就投资策略而言，SK中国在投资前主要从五个方面对项目进行评估：一是看行业规模和成长速度，二是公司的技术门槛，三是管理团队，四是商业模式，五是看公司能否创造社会价值。

“第五点是我们比较特性化的一点。”吴作义提到，SK集团一直非常重视社会价值。因此，在投资项目时，SK中国不会单纯看项目的盈利。在其团队看来，将项目的经济价值与社会价值结合起来考虑，才更符合SK作为产业投资人的角色。

同时，值得一提的是，SK中国的已投项目如果成长得足够壮大，不排除被SK集团收购的可能，以此作为SK中国的退出渠道之一。

制胜之道：产业背景协同和投后赋能

在与中国头部VC/PE的对垒中，吴作义认为，SK中国主要有两大优势，即产业背景协同及投后赋能能力。

“首先，我们具有产业背景，比如半导体和电讯都是SK集团的支柱产业，SK中国依托于SK集团的产业优势、技术优势和资金优势在中国寻找好的投资机会。”吴作义提到。

其次，吴作义认为，要想被投企业发展更好，成长更快，一定要做好投后服务，“大鹏之动，非一羽之轻；骐骥之速，非一足之力”。

SK成立了专门服务被投企业的投后服务T/F，赋能被投企业，既可以是与SK集团业务板块之间的协同，也可以是SK投资portfolio之间的协同。

在半导体产业，虽然前期周期很长，但是企业一旦占领了某一个细分领域的制高点，奠定了行业的标准，后期为投资者带来的超额收益是不可想象的。

不仅如此，随着科创版、创业板注册制的落地，随着半导体、AI、5G等硬科技发展政策的促进效果显现，行业的机遇会愈发凸显。

“如智能驾驶L4可能会在25年出现爆发式成长；碳化硅、氮化镓也会在23年后爆发。随着5G的商用，下游的运用场景也会出现高速发展局面。”吴作义告诉投中网，“我们预计，未来5年，中国的硬科技领域的投融资环境会越来越好，一些长线资金会越来越多地涌进硬科技领域。”

VC、PE、并购全链条覆盖，看好当下投资的时间窗口

SK中国不甘心只做“产业投资者”。

投中网独家获悉，近期，SK中国也在筹划不同发展阶段的企业投资基金，未来从VC、PE到最后buy-out阶段，SK中国都会有所覆盖，且不排除引入外部LP的可能。

吴作义透露称，目前企业投资基金的各个团队正在筹建中，团队配置以各个行业领域的专业人士为主。

对于延展投资链条的举动，吴作义解释称，“如果我们要从buy-out阶段选择标的，可能从PE阶段就要开始考虑。如果我们想在PE阶段找到精品，可能从VC阶段就要去播种。在股权投资领域，它是这么一个逻辑下来的。”

换言之，VC及PE阶段基金可作为buy-out阶段基金的“先头部队”，为SK集团找到最具潜力和价值的标的。

事实上，近年来，基金的投资链条延展在中国一级市场并不罕见：2020年2月24日，高瓴资本宣布成立专注于投资早期创业公司的高瓴创投，首期规模约100亿元人民币。2018年起，红杉资本中国、GGV等多家头部机构先后宣布设立种子基金。

从试图接近“最早”并寻求合理估值的角度，巨头们的做法并不难理解。

“我们希望在VC、PE、buy-out各个阶段，均有合适的投资主体对其进行覆盖。”吴作义提到，“但是，我们不会去做到二级市场，不会把链条拉得那么长。”

在当下节点大刀阔斧地进行各投资链条布局，SK中国的基准是其对于一级市场的信心。

“‘九曲一轮回，六十一甲子’。今年作为60年一轮回的庚子年，注定是充满挑战的一年。”吴作义表示，“上半年，全球新冠疫情给全球经济带来巨大的不确定性，许多投资机构今年的投资更加谨慎。”

但是，SK中国反而认为，如今是股权投资的好的时间窗口。

“巴菲特讲过，当大潮退去，才知道是谁在‘裸泳’。越是在市场面临挑战的时期，一个优质企业的价值越会凸显。”吴作义告诉投中网，“同时，在这个时期，各个投资机构都在变得冷静，市场的泡沫因此变少，估值在变得更加合理。”

“投资人不可以被暂时的一些挑战所影响，要做到‘不畏浮云遮望眼’。有的投资机构赢在了眼光，投资好的行业和企业，但却输在了退出过早，输在了坚持。”吴作义称。