3年退出获10倍回报：青松基金12小时投资“狼人杀”的故事

很多人还记得当时的盛况。

2017年春节前后，一款名叫「狼人杀」的社交APP突然火爆全国，呈爆发式增长。上线仅三个月，这款APP已经位列App Store社交免费榜第三，仅次于微信和QQ，遥遥领先探探、陌陌和微博，下载量超过千万。

也是那时，青松基金赶在春节前一天对「狼人杀」背后的公司「假面科技」进行了A轮投资，从面见创始人到决定投资仅花了12小时，打款仅用了3天，成就一时传奇佳话。

而3年后的今天，青松基金已实现完全退出，并从这笔投资中获得了超过10倍的退出回报。

近日据媒体报道，新浪已完成对「假面科技」数亿元人民币的战略投资，并成为其控股股东，除创始团队及天鸽互动外，其他投资机构均在本轮战略投资后完成退出。

除「狼人杀」外，「假面科技」的知名产品还包括「谁是卧底」「弹唱达人」「足记相机」等。

3天打款背后的投资逻辑

“我们三个合伙人从第一次见徐伟凡，到决定投资只花了12个小时。”青松基金创始合伙人刘晓松这样回忆2017年初投资狼人杀的情景，“当时快过年了，我们抓紧签了TS，第三天（大年廿九）就把钱打给了狼人杀。”

“投资如此之迅速，是因为见徐伟凡的当天，他便直接开放了后台数据给我们看。”青松基金创始合伙人苏蔚说，“我们发现，狼人杀在早期便有非常优秀的数据表现，我们因此可以判断，这个项目在成熟期会有更好的数据飞跃。”

“当时狼人杀的DAU在二三十万，对于这样一款新型的多人社交游戏产品，我们分别采用了互联网社交产品、轻度休闲游戏、中度付费游戏三个不同的模型，对其三个核心业务指标——DAU、付费率和ARPU值做了预估，并预测该项目未来能实现2亿左右的年利润，估值可以到20亿。”苏蔚说，“这样的公司肯定值得我们尽早投资。”

果然春节一过完，狼人杀的估值就翻了一番。“而事实证明，狼人杀后来也确实做到了DAU实现10倍以上增长，虽付费率略低于预期，但ARPU值则远超预期，随后几年的平均年利润也大幅超过了2亿。”苏蔚说。

青松基金创始合伙人董占斌表示，其实「狼人杀」刚上线时数据便表现非常理想：活跃度非常高，留存非常好。“狼人杀本身便是一种强社交属性的多人游戏，当时经过市场的预热，以及狼人杀相关视频节目的带动，用户主动搜索的意愿非常强。”

哪怕竞品不断涌现，仅仅数月后同类型产品就超过40家，该赛道也从蓝海一路杀成红海，但「假面科技」的「狼人杀」一直稳坐行业第一。

苏蔚分析，狼人杀由于其本身规则的复杂性，实际上是一个门槛比较高的社交游戏；但「假面科技」的「狼人杀」打破了传统，对游戏原本的一些限制进行了改动，比如一位玩家在陈词时，其他玩家可以随时质疑，“这种改变降低了游戏的门槛，从而吸引到尽可能多的用户。”

在青松基金之后，「假面科技」又迅速获得了金沙江创投、璀璨资本、巨人网络、昆仑万维周亚辉等注资。

3位投资老炮的文娱基因

青松基金快准狠投资「狼人杀」的故事并非偶然。此前，青松基金投资的20款文娱产品中有10款取得佳绩，其中“啪啪三国”更是带来了超60倍的投资回报。而青松基金的三位合伙人更是深耕文娱社交领域多年。

刘晓松曾于1999年投资腾讯，是腾讯最早的天使投资人，投资回报数万倍。作为企业家，他于2000年创办了A8新媒体集团（港股上市）；2010年孵化创办了多米音乐，2015年多米音乐孵化了中国领先的直播平台映客INKE，后者于2018年在香港上市；2016年与A8共同合并网络文学平台“掌文集团”，布局A8的泛娱乐生态。

苏蔚和董占斌，则最早是盛大投资部的同事，他们见证了中国互联网创投行业从0到1的全过程。苏蔚通过收购培育出了现象级产品盛大文学，主导投资的起点中文网、边锋网络等均获得巨额回报。董占斌亦通过龙之谷、街机三国等文娱投资案例成功奠定了行业地位。

刘晓松表示，尽管文娱社交热潮已退，但他始终看好下一代社交产品的出现，其新机遇在于技术驱动、代际、行业、分群、垂直、平台这6个方面。

在文娱社交之后，青松基金通过“万小时行研”又开辟出了在线教育、大消费、创新科技等赛道，并在相应领域投出了掌门教育、松鼠AI、婚礼纪、HomeFacial Pro、博升光电、医准智能等优秀项目，多个项目估值倍数提升200倍，其中最高的估值倍数提升超700倍。