原创资本：银行金融科技应用与投资机会分析

银行是经营风险的地方，，为银行提供与风险管理相关的金融科技服务也理所当然地更容易得到银行的理解和接受。在当前的经济环境下，银行最关心的自然是贷款客户的信用风险，以及由于市场整体风险带来的金融资产质量及价格的冲击。

国内银行数量众多，资产管理规模的体量庞大--达200万亿，其中数量不少的银行是上市公司。但国内银行大多区域化经营，业务同质化程度较高，经营上主要依赖政策性的利差优势以及国企、央企、地方融资平台客户。经过多年的行业培育发展，不同类型/规模的银行相互综合形成了相对完善的线下经营网点分布，在提供金融服务时能够具有较高的金融安全背书和用户信任感，同时有利于开展线下客户评估、调查等业务，这些优势使得传统银行能够持续发展资产管理规模。

但近年一系列因素冲击了银行传统的经营状况，其中最关键是利率市场化带来的银行结构性盈利空间下降的问题。另外还有我们更关心两个重要的趋势性问题：第一，BATJ在零售端业务带来的支付、借贷、理财上的直接业务冲击，最有代表性的例子是 蚂蚁金服 已经发展成为全球最大、业务最全的互联网金融公司。第二，除直接业务冲击以外，银行正下沉为资金渠道，逐渐失去了最重要的用户画像、用户理解与洞察以及基于用户消费行为进行风控模型构建的能力，与此形成对比的是BATJ正不断积累数据运营能力并对外开放，构建生态。另外一个例子是51信用卡，信用卡一直以来都是银行的金融产品，但51信用卡根据绑定信用卡消费信息为用户提供代偿等其他增值服务，截留银行信用卡用户，最终发展成为基于银行金融产品的金融科技公司。

在国内银行业中，传统的IT系统建设是主要依赖于IT外包的方式完成的。根据相关报告统计，国内银行业IT建设一年的市场规模为400亿元。这样规模的市场孕育了十数家相关的上市企业，如恒生电子、润和软件等。除此以外，许多经营意识领先的大型银行和股份制银行都愿意将每年总营收规模的1%投资于新金融科技项目的建设之上，因此金融科技公司面对的市场规模和资本市场环境都具有相对可观的市场空间。

但传统银行IT核心系统的定位是重交易实现功能，轻数据治理和数据经营，同时由于系统庞大、复杂，导致迭代升级困难，升级成本高、弹性差，间接导致了银行普遍在数据运营能力方面存在短板，在风控和精细化运营上存在必然痛点。

因此，我们观察到无论是监管机构、银行内部科技部门领导还是市场相关技术进步推动下，银行的整体IT系统建设自下而上面临

我们认为银行新金融科技不是简单的ABCD，即把人工智能、区块链、云计算、大数据产品或技术简单机械的叠加进现有银行IT系统内，因为银行并不需要单纯的高科技。对于为银行提供金融科技的技术公司而言，

我们认为金融的本质没有改变，金融科技（Fintech）并不是刚刚面世。我们从银行业数十年来数字化演进的路径中不难发现：国内银行的IT建设发展进程非常不均，大型股份制银行，如招商银行始终引领着零售及智慧银行的发展，反观部分边远地区的农商行/农信社，可能刚经历完成改制和电子银行上线阶段，所以整体市场空间和升级发展空间相当巨大。原则上一些先锋银行的数字化发展经验和演进路径可以给发展落后的银行提供一定参考，但又由于处于不同发展阶段的银行在资金实力、业务经营布局和发展定位等方面的实际差异太大，且银行IT系统具有较高的定制化需求，金融科技公司单靠标准化的产品和服务来规模化复制的难度较大。

目前市场中比较成体系的金融科技服务公司分为四股力量：

银行联盟军类型的公司一般由具有共同经营区域、经营性质或具有较强经营业务合作基础的银行共同组成的组织或者合资主体。联盟的成立和目的是让领头行把成熟的业务经验、金融IT工具系统输出给联盟成员参考和使用，从而降低联盟中成员每家独立开发的成本、减少重复劳动。但真正规模化开展金融科技业务共享的联盟很少，更多停留在业务沟通交流层面。

银行系金融科技公司一般是领先的股份制银行例如招商、平安（平安一账通）、兴业（兴业数金）等利用自己内部发展成熟的金融IT系统和业务能力通过开放方式提供给其他银行使用。但银行金融科技子公司通常分属银行内部的体系结构，人才和激励机制不会完全松绑，很难让金融科技子公司能够像创业公司一样发挥其应有的作用，而且银行系金融科技公司其产品设计更多来源于服务领先银行自身的业务需求，若想简单对外复制照搬，存在一定难度。

互联网金融巨头BATJ具有领先的技术实力优势， 蚂蚁金服 的金融云一方面做了数据库级别的自主创新与优化，同时将支付宝中的成功运营经验与策略结合打造开放能力，并且通过产业并购策略（投资恒生电子、润和软件）将云服务更好融入产业。BATJ在金融科技上的技术实力和战略投入可能让其成为服务银行的金融科技公司中的主角。

创业公司中的代表包括同盾和第四范式等。同盾正向声纹识别等领域延伸，就如第四范式向内容媒体推荐业务进行尝试的路径一样，均是由单一针对银行刚需业务为切入点，再横向拓展其他产品与服务来不断满足银行的关联需求，以求稳住立足之地。

区别于其他将银行系统按传统渠道类/业务类/管理类进行分类的方式，我们根据业务机会与金融科技技术发展成熟度罗列了银行金融科技九大应用（投资）机会点。下文选择了其中比较有代表性的机会点进行展开介绍。

Ps.除九大机会点以外，其实我们认为RPA（机器人流程自动化）在应对银行大量的传统人工报表业务上能够起到重要作用，但由于国内此类项目较少，因此暂不作覆盖。

获客或者叫作做增量市场一直是互联网公司做 “互联网+”的时候最合适做的事情，也是银行最愿意为此买单的服务内容。获客也是永恒不变的旋律和需求，我们观察到在银行小程序获客、信用卡广告精准投放获客等领域都有不错的创业公司在持续耕耘。

资管/财富管理的发展除了带动相关专门IT模块的销售以外还将由此带动委外管理、资产产品获取等延伸需求。

配合银行二级账户开放，开放银行已在银行开户、钱包管理、理财购买等领域产生比较积极的效果，后续我们将持续观察其在消费借贷、供应链金融上的实现机会。

除了品钛以外，磁金融等创业公司在这里领域都作了很大的努力和尝试。但此外我们会更关心例如银行结构性存款资产如何获取等更前沿、更有发展想象的一些市场机会与主题。