立足厦门的草根基金，坚果资本如何低调崛起多领域布局

【猎云网（ 微信： ilieyun ）厦门】4月9日报道（文/张惠倩）

坚果资本是厦门当地的创投机构，成立于2013年。用创始合伙人孙鸿达的话说，这既是一个新兴的投资机构，也可以当做是一个创业公司。笔者和创始人孙鸿达在坚果咖啡完成了这次采访。不远处是厦门大学，马路对面就是沙滩和大海，这样的办公环境简直不能更安逸。

投资是职业，互联网是兴趣

孙鸿达毕业于厦大会计系，职业轨迹非常明朗，在香港及大陆从事几年会计师起步，之后到实体行业做财务，又转向管理和投融资方向，这期间经历了多家实体企业的融资/上市过程。在创办坚果资本之前，孙鸿达是一家上市实体企业的董事，深度参与其融资及IPO过程，对资本市场运作很熟悉。

在事业领域之外，孙鸿达直言他在1998年就拥有了自己的第一台电脑，是“PC互联网的原住民”，对数码、IT及互联网非常痴迷，大学时代就在杂志上写过会计电算化专栏文章，并通过制作企业网站挣了些零花钱，属于技术型的财务人才。2013年他从实体企业出来，现在的合伙人是十几年的朋友，创办过电商公司，操作过上市重组，投资过互联网公司，邀请他一起创立了坚果资本。目前坚果资本有三位合伙人，旗下共两支基金，基金规模5亿左右。至今投资近40家创业公司，涉及电商、生活服务、消费升级、企业服务、泛娱乐等多个互联网领域。投资轮次以天使到A轮为主，孙鸿达表示坚果更喜欢成长型的公司。

明确优势领域，分散投资组合

坚果资本最初的目标很明确——只做互联网领域投资。之所以拒绝诸多诱惑，把目标聚焦在互联网领域，孙鸿达表示有两个原因。一是 只有聚焦，能力/资源才会沉淀积累进而放大 ；二是 互联网领域本身也足够宽广，细分后有无数个领域，其实深入之后和传统领域的联系非常紧密。 越往深度走，对复合型背景的人越有益。

在投资战略上，孙鸿达表示，坚果资本对互联网多个领域都有布局。他们的策略是 把投资组合分散，这样避免单一跑道出现系统性的下滑，但同时也需要在某些领域保持优势。

因为最早在境外上市的跨境电商，如兰亭集序及DX表现不佳，导致在2015年之前市场对跨境电商比较冷淡。但坚果认为 跨境出口行业本质上是将中国过剩的产能输出到国外，供需两端都能产生价值，发展前景乐观。 因此坚果在2013年成立伊始就投资布局跨境电商领域，到现在已经投资了国内多家跨境电商细分领域龙头。比如以供应链管理著称的深圳赛维科技；坚持自主品牌的深圳万方，最大的银饰品跨境电商迈远电子，国内最大的定制化跨境电商易捷乐等多个跨境电商项目，同时还布局了YEAHMOBI，笨鸟社交等为跨境电商提供基础服务的跨境服务商。

去年由于洋码头、蜜芽宝贝等跨境进口电商的高额融资，投资界又开始关注跨境电商。不过坚果比较少布局进口电商，主要是因为他们看重后端，比如供应链、系统、物流体系等。孙鸿达认为进口电商在供应链上没有明显差异化，进口最主要的商品是母婴产品，其中尤以奶粉纸尿布为主，价格太透明，竞争激烈，都是走量的产品，主要在转运、服务等中间环节赚钱。而现在出口不仅限于货物，还有中国模式或是中国服务的输出也在悄然兴起，坚果始终会持续关注这一领域。

近日跨境电商税收新政实施，对于普通消费者而言，这预示着海淘免税时代终结，网上一片哀嚎。猎云网向孙鸿达询问这一热点，他表示这个政策从大方向上来说对行业是利好的，规范整个进口跨境电商行业。对基础比较扎实，尤其供应链比较强、产品有差异化的电商来说，优势会更加明显，商家不会把注意力都放在打价格战上，而是深耕产品及服务，从而会推动整个进口跨境电商行业的洗牌升级。目前新政主要针对进口电商，对出口这块，业内则在传会有更多鼓励措施出现。目前国家政策对进口加强规范及引导，对出口以鼓励为主。 之前很多单向的电商有可能逐步走向双向贸易，兼顾进口与出口。

此外生活服务类和内容制作类项目也是坚果的投资重点。前者的话，美家帮在新三板挂牌，好慷在家融到B轮，孙鸿达表示他们还会持续布局生活服务领域。至于后者，目前整个内容产业处于上升趋势，但真正赚钱的较少。不可否认优质的内容绝对是有价值的，但对于当前的产业状况而言，孙鸿达表示更愿意将其看成一个以人群划分的产业。90后、00后成长起来成为社会的消费主体，边缘文化向主流文化过渡，现在二次元人群的庞大、活跃度也高、消费能力强，社群化或许是一个好选择。

至于游戏投资，大方向上是一致的，但是存在二八效应，大厂获利较多，小的游戏从业者数量在萎缩，生存空间越来越少。行业本身是持续并增长的，但小公司存在容易出爆款却后劲不足的问题。现在大多是产业内投资，会有大厂和小团队融合的趋势。小的开发团队做主流游戏肯定拼不过大厂，可以从差异化着手。

不追风口没有寒冬，产品始终是关键

坚果资本不追风口，倾向于看得懂的领域。风口不能追，因为既然已成风口，必然有很多人看好这个方向，大量创业者跟风涌进来，但可能想法并不成熟，之后又会有很多喜欢追风口的不专业的VC也杀进来，从而形成了一个无效的循环。

对于今年大热的VR/AR领域，孙鸿达承认这是未来趋势，但他也坦言现在投资还太早，因为整体技术还比较初级，应用场景也没实现，在技术、应用场景上还没达到可布局标准，对于这个领域相对谨慎但会保持持续关注。

坚果的风格是看产品和团队。首先是 产品的经济价值 ，即有没有为服务对象提供价值，其次是 团队 ，比如会看创始人的带领团队能力、行业经验、对行业的认知、融资的能力、专注度，看产品、技术、市场这铁三角有没有明显短板、关系如何，团队决策机制如何，看创始人和团队之间的关系和互动等等。这些其实都是很浅显的道理，但是具体到某个项目，不同的投资人会有千差万别的判断，而且真正实践更多是靠技巧和经验。

而关于去年弄得人心惶惶的寒冬说，孙鸿达告诉猎云网，坚果资本去年还是投了十几个项目。他说资本寒冬是一个资金供给的问题，背后的原因是二级市场状况良好的时候，很多资金通过各种渠道投到一级市场。大笔非专业的资金进入一级市场，很多不适合的创业者受到双创潮流的吸引加入创业大军，很多不成熟的模式也被盲目投资。但浪潮来的汹涌退得迅疾，潮退之后大量资金蒸发，大量初创项目死亡，投资人趋于谨慎，很多项目很难融到钱。

但是这对专业的投资机构影响不大，好项目永远是稀缺的，一定会有投资人去投资。有些更好的项目离钱比较近，自己具备造血功能，不管资本市场好不好，都不影响它的发展。在大环境下，可能融资的节奏会变慢一点，但是投资人还是会去关注好项目。其实去年依然有大量大笔的融资在发生。所以还是要看项目本身， 资本寒冬对那些没有太大差异化，没有核心竞争能力的项目影响是最大的。这对创业项目和投资机构其实都是一个洗牌的过程。

无论投前投后，深入行业很重要

前期找项目的渠道很多，但最起作用的还是自行深入进行行业分析。把互联网行业拆分成极其细分的领域，对整个产业链进行深入的研究剖析，这条产业链上有哪些公司，这个产业原有的玩家又是怎么做的，需要做大量的分析，其实很难做到所有的细分领域都全覆盖，但过程中可能还能挖掘到一些非常细分的领域的龙头项目。这种方式也是最扎实的，其他常见的就是创业者主动投递BP，选择性参加创业活动、业内交流、朋友介绍等。

除了对产业和公司本身有深入了解，投资还要考虑到对创业公司的价值。如果除了资金之外，机构对创业企业产生不了增值作用，那也很难在这个项目上赚到钱。坚果资本也有孵化器，但不是普惠型，而是针对自己投资的公司。除了办公场地之外，更重要的是在项目成长的关键节点上给出专业建议，帮助创始人做出正确的判断。

与其他投资机构合作大于竞争

每家投资机构的优势和资源不同，如果两三家投一个项目，融合不同资源，有助于这家公司跑得更快。所以合作是多赢的选择，但是需要相同风格的机构进行合作。比如有些传统机构可能控制欲很强，介入到公司的具体经营中，这就不是坚果的风格。合作对投资机构的好处是，投资的项目获得更多投资人的支持，单笔投资金额减少，可以布局到更多项目。要知道，好项目是投不完的。