360留下的鸡毛，是哪吒冲击IPO的令箭

360果然不想造车。

在360集团子公司“0元”转让哪吒汽车股权后，360在哪吒汽车的地位直线下降。由第二大股东，变为持股11.4266%的股东。

360退局早有苗头。前不久2022年亚布力中国企业家论坛第22届年会上，360集团创始人周鸿祎特意说了下对造车的看法，他表示“（360）造手机都没有造成，造车是专业的事，要找专业的团队。”

周鸿祎不会开车，而且在他眼里，汽车非常危险。

就是这个门外汉，一年前高举高打入局汽车圈，要“为人民造车”。“我比雷军还小一岁，雷军都敢干我有什么不敢干的？”彼时这位红衣教主和哪吒汽车高管经常互动，360和哪吒汽车也眉来眼去。

不过一纸公告击碎了甜情蜜意。周鸿祎表示，哪吒汽车需要让创始团队主导发展，而360的定位还是支持和辅助团队。

而且360本来计划向哪吒汽车投资的29亿元，但在先后两次支付投资款9亿元和10亿元后，还有10元的投资款迟迟未付，直到现在突然宣布转让10亿元的股权。

哪吒反应也非常迅速，称360此次的动作，有利于改善公司治理结构，提高经营团队的控制权。目前哪吒正在推进本轮融资的工商变更工作，并将迅速启动公司股份制改制工作。

字数不多，但含义不言自明，哪吒是想拿回控制权。

虽然不确定这背后是否有话语权的争夺，但可以确定的是，哪吒汽车收回部分控制权，或将为冲击IPO扫除一些资本障碍。

双方各有小算盘

股东减持非常常见，大多数情况下，要么是投资者的资金有限，现有资金不足以支持继续投资，要么是对标的公司当前的业绩和趋势不太满意。

虽然360去年营业收入同比下降6.28%，但从财报数据可以看出，截至2022年第一季度，360账上现金及现金等价物余额仍有近50亿。

所以对于360来说，拿出10亿现金并不是什么难事，所以很有可能是第二种情况，360对哪吒汽车产生错判，看清本质后决定止损。

而且360发布的公告不仅仅是宣布股权转让，还在公告里公开了哪吒汽车财务状况，哪吒汽车2020年亏损13.2亿元，2021年营收57.35亿元，亏损29亿元，近两年累计亏损超过42亿元。

截至2021年12月31日，哪吒汽车资产总额137亿元，负债总额83亿元。

造车本就是一个无底洞，目前处于第二梯队的哪吒汽车还未形成绝对领先的优势，其负债总额就已经近百亿。

而且对于哪吒汽车来说，加强团队控制权也是迫在眉睫。相较于其他新势力造车企业，哪吒的股权比较分散，根据天眼查数据，其背后股东多达42家。

最大的三个外部股东分别是南宁民生新能源产投（14.03%）、北京华鼎新动力(310328)（12.3%）、宜春金合（9.98%），三者背后均是地方国资。其中代表创始人团队的桐乡众合、上海哲奥实业加上创始人方运舟合计持股仅7.2%。

相比之下，蔚来汽车在2018年上市时，李斌持股17.2%，李想个人持股理想汽车达19.7%，而威马汽车沈晖夫妇，合计持公司股份更是达到了30.82%。

哪吒汽车创始团队持股之低可见一斑，不过哪吒汽车联合创始人、CEO张勇称，哪吒管理团队持有的股份超过20%。然而这个数字对于一家创业公司来说依然不高。

哪吒汽车成立于2014年，2018年11月开始交付新车，目前主销车型在10万元市场。

今年以来，哪吒汽车销量不断上涨，5月交付达11009辆，同比增长144％。哪吒汽车1-5月合计交付量同比增长213%，达49974辆，超过蔚来和理想，仅次于小鹏。

销量虽然上涨，但品牌形象、技术等方面，哪吒汽车仍然没有形成差异化优势，这意味着何时盈利仍未可知。

360手头的钱对于造车来说并不宽裕，没必要拿着全部家底去拼一个不可确定的未来。

情谊仍在

一年前，哪吒和360的合作一度成为车圈热议的话题。

2021年5月11日， 周鸿祎在360集团智能汽车战略沟通会上侃侃而谈100分钟。在他看来，自己之所以造车，是因为不想错过这次巨大的世界变革机会。在互联网、数字化加持下，在智能汽车领域，中国将有巨大发展空间。

360表现的也没有丝毫吝啬，“我们不仅投钱，还投人、技术和产品。”周鸿祎还官宣了一个新的身份：哪吒汽车产品经理。

当时科技公司造车可以说是块“金字招牌”，小米、百度等科技巨头入局引起无限遐想，人们也在期待360能够在车圈激起浪花。

对于哪吒汽车来说，360的到来的确算得上是雪中送炭。

在2021年第一季度，哪吒汽车累计销量超过7400台，看似成绩不错，但实际上却只有蔚来的三分之一。

而且当时哪吒汽车CEO张勇也向媒体坦言，“到2025年，活下去仍然是哪吒汽车的目标。”

在温饱线上挣扎的哪吒汽车，急需新的故事，360的到来无疑为哪吒汽车打了鸡血。

在360和哪吒汽车携手喊出“为人民造车”的口号后，哪吒汽车开启了狂飙突进，关注度直线上升。

2021年10月18日，360宣布对哪吒汽车投资29亿元，持有哪吒16.594%的股权，成为其第二大股东。不只是真金白银贡献，哪吒汽车的估值也水涨船高，截至目前，哪吒汽车最新估值为283亿元。

而且在销量方面，哪吒汽车也开启了进攻态势，今年以来销量不断上涨，月销轻松过万，更是多次超越蔚来。

此外，哪吒也开始向上发起冲击，在发布山海平台后，旗下高端车型哪吒S也呼之欲出，预售价更是高达33.88万。

从360牵手哪吒，到如今转让部分股权，短短一年时间，哪吒就发生了翻天覆地的变化，360当居首功。

距离IPO越来越近

不过造车是项马拉松，随着竞争者入局越来越多，资金投入也越来越大。目前国内造车新势力IPO脚步加紧，“蔚小理”均已实现多地上市，零跑、威马汽车也相继向港交所递交了招股书。

此外，哪吒汽车在回应中也提到了股份制改制，股份制改造的目的，是为了建立产权清晰、权责分明以及管理科学的企业制度，并为企业成功上市融资提供体制基础及实体资质。

这也被外界解读为，哪吒汽车正为IPO铺路。

根据天眼查数据，哪吒共进行过8轮融资，2021年以来，融资节奏开始加快，已进行了4轮。

据《晚点 latePost》报道，今年2月哪吒完成超过 20 亿元人民币的融资，此轮融资是哪吒D轮系列融资的第三轮。完成D系列融资后，哪吒汽车估值超过250亿元人民币。

目前哪吒已开启目标估值约450亿元人民币的Pre-IPO 轮融资，并计划于今年内启动赴港 IPO。

不过按照目前哪吒最新不到300亿的估值来看，距离450亿仍有不小的距离。

为了尽快上市，哪吒汽车必须主动出击。而且此次360转让股权也值得玩味，虽然360不再增资，但是重要的是，钱没少，只不过是换了股东。

按照360的公告，将哪吒汽车79994371.67元注册资本（未实际出资）所对应的3.532%股权，转让给嘉兴鑫竹股权投资合伙企业（有限合伙）、深圳精诚开阔企业管理中心（有限合伙）。

两家新的股东公司的背后，分别为海宁海睿投资管理有限公司、成都瑞德宏信股权投资基金管理有限公司，实际控制人分别为郝群、王利松。从他们各自的关系图来看，此前与哪吒汽车并无关联，属于外部新股东。

360公司也在公告中称，为支持哪吒汽车股份制改造等工作，董事会同意统一放弃包括赎回权、优先收购权、追加投资权等特殊权利。

如此一些系列的放权行为，很可能是为了让新股东对股权结构满意。

另外，在哪吒汽车回应的公告中也提到，此次360转让的部分股权的基金，与管理团队形成一致行动人。

而一致行动人协议，也是为了扩大创始人管理层表决权数量，形成一定的控制力，间接控制公司的一种方法。凡此种种，都让哪吒汽车指向了IPO。

虽然哪吒未对上市时间表做出回应，但威马和零跑都已经开始冲刺IPO，哪吒没有理由落下，接下来就是需要哪吒自己主动披露财务数据了。