忆昨日，思明日！点付大头分享区块链背后的估值模型与投资逻辑，春节带你站稳风口

昨日大年初三区块链激辩。

在被称为区块链第一社群（几乎半个链圈的大神齐聚）的“三点钟无眠区块链”里，隆领资本蔡文胜、Qtum量子链帅初、百合网慕岩、陈伟星、分布式资本沈波、真格徐小平、了得资本易理华、“中国第一天使投资人”薛蛮子、节点资本杜均、区块链投资人点付大头、FBG周硕基等国内区块链行业的重量级人物，就区块链领域的多个问题进行激辩。

据了解，“三点钟区块链”集合了真格徐小平、隆领资本蔡文胜、薛蛮子、Qtum量子链帅初等等众多国内区块链大咖，于正、海泉、韩庚、林允等等一票知名娱乐明星，以及其它币圈链圈投资圈娱乐圈或知名或匿名的大佬。

更有币圈媒体给出了更详尽一些的名单：“陈伟星、分布式沈波、蔡文胜、徐小平、薛蛮子、海康威视胡扬忠、林嘉喜、游族网络林奇、吴世春、比特币导师赵东、20亿票房男神韩庚、分众传媒江南春、20亿导演田羽生、天神网络朱烨、恺英网络王悦、知名编剧宁财神、于正、音乐教父郑钧、暴风冯鑫、美图吴欣鸿、音乐梦想导师汪峰、音乐人海泉、FBG周硕基、大空翼、世纪华通邵恒、火币李林、51庞升东、怀阳、金科娱乐朱志刚、孙泽宇、掌阅成湘君、晨兴刘芹、演员赵奕欢、三七互娱李逸飞、娱乐工厂张巍、网络文学大神耳根、ArcBlock老冒、币圈一姐币安何一、星女郎林允、宝二爷、点付大头、成为资本李世默……”

勤勤恳恳的猎云君（创投媒体全年无休，堪称业界劳模）早就在朋友圈发现了想早上班的创业者，但没想到，币圈大佬更是勤奋，连春节都不想错过学习和赚钱的机会，果然机会都是留给有准备的人啊！

继猎云君上一篇“三点钟无眠区块链”整理文章后，闪电比特币中国社区负责人点付大头继承优良传统又在群里与大家分享了比特币的昨天、今天和明天，以及区块链的估值模型与投资逻辑。

猎云网（ ilieyun
）根据实录内容进行了整理。

比特币的昨天今天

我今天讲的是比特币的昨天今天和明天。所谓忆昨日，思明日。

中本聪比特币白皮书写的比特币是一种点对点的支付协议，比特币的目标是让全世界没有银行的地方使用银行的所有服务。当时帖子下面还举例说明swift转账需要2-3天，平均每笔转账需要80人民币电报费和不菲的转账手续费。在比特币之前，互联网可以发送除了价值以外的任意东西，因为信息可以复制粘贴，但价值不能。

比特币可以直接点对点的发送价值，不依赖于任何第三方，全世界只要有网络地方都可以使用。但是正如互联网早期碰到的问题那样，比特币也面临着效率底下，缺少杀手级应用等问题。

互联网诞生的时候，速度非常慢（这和现在的比特币网络类似）打开网页也需要很长时间，更不要说播放视频和打游戏了，当时很多人都觉得互联网没用，但是，当电子邮件发明以后，一切改变了，电子邮件能够直接点对点的就行传输，不需要第三方（邮局）。最早电子邮件发明的时候，各个邮件商是不通的，yahoo只能向yahoo的用户发送，163也只能接受163的邮件。这和现在的区块链很像，比特币只能向比特币发送，以太坊也只能向以太坊发送。当SMTP发明以后，情况发生了改变，Yahoo可以和163互相发送了，任意邮箱可以和任意邮箱发送和接收邮件。

但是正如互联网早期碰到的问题那样，比特币也面临着效率低下，缺少杀手级应用等问题。由于自身底层设计逻辑问题，比特币每秒只能转账7-8比，这和VISA（顶峰40万币）支付宝（顶峰60万比）比起来，实在是差太多了，就相当于256K拨号上网想要运行网络游戏一样，显然是不可能的。针对这一问题，社区提出了自己的解决方案，以core团队的闪电网络和矿机生产厂商的扩容方案为主。

闪电网络这种offchain的解决方案，其实和银行没啥区别，最后必然会形成中心化的垄断节点，也必然迎来强监管，比特币能走到今天，正是因为其去中心化，闪电网络违背了这一理念，更何况专利还控制在一家私有公司手里，在社区还没有达成共识的情况下，码霸就要霸王硬上弓，强行运行隔离验证，而所有持币者对此却无可奈何，因为代码掌握在他们手里。

矿机生产厂商也分叉了比特币，表面了为了解决比特币效率问题，但是这种方案实际上是为了维护自己的利益，争夺的是比特币的转账手续费，扩容的方案虽是onchain的，也部分解决了容量问题，但是但靠增加区块大小就想解决比特币的问题，这在逻辑上行不通，我们假设，比特现金想要达成VISA处理速度，每个区块大小需要增加到17G，这在现在和未来我们所能见到的很长时间都没法达到。

比特币的命运不掌握在持币者手里，矿机厂商利用自己的算力优势进行作恶，而码霸也利用自己掌握了代码而进行独裁式管理，现在我们面临从两个坏人中选择一个好人的艰难抉择。

目前比特币只能发送比特币，以太坊也只能发送以太坊 ，且要付出昂贵的手续费，中本聪的理性是通过比特币发送和接收，都能实时到账，交易费仅仅为了防止DDOS，用户可以选择发送任意货币，接收方也可以选择其想要接受的货币。

让收发价值像收发电子邮件一样容易，可以让全世界没有银行的地方使用银行的所有服务o点付大头比特币开启了一个新的未来，开启了互联网的下半场，一个全新的，你想要的，可以发送价值的互联网。

总结下，我认为未来比特币就是一个类似SMTP的协议，可以让任意价值和任意价值互相发送，实时同步免手续费费，让收发价值就像收发电子邮件一样容易。

就像你的163邮箱可以向QQ邮箱发送一样容易。

未来

Lightning Bitcoin（LBTC）是为了解决Bitcoin存在的矿工中心化和网络拥堵的问题，由Lightning团队硬分叉Bitcoin而成的一条基于DPOS共识机制的区块链；LBTC是比特币实验的重要组成部分。

• Decentralization——共识机制使用DPoS，将投票权和记帐权分开，使代币不再被任一方绑架，用户不用专业矿机也能够参与，达到真正的去中心化。

• Rapidity——区块间隔 3秒&区块大小2M，彻底解决比特币广为诟病的网络拥堵问题，增大实用价值。

• FairDistribution——原来持有比特币的都能一比一分到LBTC，剩下的以挖矿方式收敛性释出，出块奖励与比特币一样四年减半一次。

• LowFees——LBTC挖矿的进入门槛低，无需专业矿机；交易速度也快，所以能够直接影响交易成本，使手续费保持合理低廉。

• SmartContract——有了智能合约，我们就可以在链上发行资产，建立应用，使得LBTC成为集价值与实用于一身的代币。

闪电比特币的设计目标就是无缝传输任何形式的价值，让收发价值像收发邮件一样容易，IOV协议类似SMTP一样，SMTP收发邮件，IOV协议收发价值。

• 闪电比特币和比特币一样总量一样，都是开源的，通过P2P传播网络，可以在账户与账户之间转移，不需要任何第三方软件。闪电比特币前499999个区块产生的虚拟货币分配给原比特币持有者，后面的比特币分配给矿工，闪电比特币每年产量和比特币一样，每四年减半。

• 闪电比特币和比特币一样都是通过互联网发送，交易是不可逆转的，都提供数字货币独有的防伪证明，闪电比特币和比特币一样，没有预挖，分配上更公平。

• 闪电比特币使用了和比特币一样的底层加密技术。

• 闪电比特币支持多重签名

1：闪电比特币网络可以发送任何货币（包括比特币以太坊）

2：闪电比特币网络可以自动交换货币

3：闪电比特币交易在几秒钟内就可以完成

4：闪电比特币支持给账户添加自定义昵称

5：交易费用极低，仅仅为了防止DDOS

6：任何人都可以投票成为记账节点进行挖矿

8：闪电比特币没有兑付风险，人们可以兑换他们任何想要的法定货币。

9：闪电比特币不试图说服商户和企业级用户切换货币，闪电比特币针对的群体是人民想要发送法币，以便让其更方便支付。

• 交易费用低

不同法币之间的交易，通常会收取百分之几，再加上交易费用。闪电比特币的任何交易都低于0.00001$

• 匿名

闪电比特币网络不需要用户提供电子邮件，名字，或其他任何信息，为消费者提供隐私。

• 安全

发送闪电比特币就像发送现金一样，接收完毕后，没有任何其他费用，用信用卡和支票付款，付款人必须提供个人信息，这样可能会导致欺诈。

• 可靠

由于闪电比特币交易不可逆，商户可以同任何人进行交易，而不用担心反悔。

在闪电比特币网络中，您可以用任何货币，接送买入和卖出其他货币。交叉货币支付让你付出比特币给商户，而商户可以收到他们自己想要的货币。闪电比特币网络的跨桥梁作用，让你可以随时向任何比特币地址发送比特币，也可以向以太坊地址发送。你的闪电比特币付款到比特币地址时，闪电比特币协议会自动转换成比特币，也可以自动转换成以太坊。

闪电比特币协议（IOV）网络中流通的货币闪电比特币有其自己的内部流通货币，成为LBTC，LBTC可以被发送到其他任何闪电比特币账户。

回到刚刚的问题：现在挖矿的激励机制是奖励比特币和手续费，等到2140年比特币挖光了，只能靠手续费，如果手续费也取消了，矿工挖矿的动力何在？

区块链的估值模型与投资逻辑

大家知道，我去年投了一个项目叫IPFS，angelist对于投资者进行了合格投资者认证，而我很幸运通过了该认证。这个项目很幸运，但是之前在硅谷的另外一个项目，我很看好，当我想投的时候，他们需要合格投资者认证，他们只接受机构投资者，虽然我和创始人聊的很开心，他也很认可我，但是我却没发进入他们的天使轮。后来这项目一发不可收拾，我虽然还是参与了ICO，但是成本高出不少。所以区块链的投资第一个门槛就是身份。

我之前在小密圈推荐了几个ICO项目，虽然市场不太好，但是收益却也很客观。之前还推荐了IOTA，最早参与小姨的ICO，也参与了XEM ICO，这类例子也很多。但是，现在我发现，大部分ICO项目价值不高，甚至没有意义，而且会归零。下面的一些观点可能有些人不太喜欢，如果不喜欢看可以忽略。小姨天使轮ICO的时候，我知道小姨团队了很多风投，那些机构普遍都不看好，最后只有一个机构投了。天使轮的小姨，收益最高大概是2万倍，现在的ICO项目点评，公众号，说实话，逻辑和观点，还有评分规则，说句不好听的，完全错误。跟着上面评分去投资，收益会很惨。大部分好项目，普通投资者是没办法鉴别的，传统机构的判断力更差。所以区块链的第二个门槛就是认知。

区块链的第三个门槛是能力，没有一个人是全能的，有些人计算很牛逼，但是不懂商业，有些人会看白皮书，但不懂技术。我的每笔投资，白皮书我都会反复认证，代码也会交让相应的技术人员帮我看代码，所以我们基金投委会会有很厉害的技术人员加入，也有可能会聘请技术顾问。做这个基金就是要群策群力，这个基金是领投基金，只要我们这个基金投资，其他两个基金也会跟投，这更加增大了话语权。

我当年投资IOTA的时候，50几页白皮书，40几页数学公式，这些都是我能力范围之外的。投资tezos的时候，为了研究形式化验证，特地跑到军工企业去询问相关专家，以后这种项目还有很多。

过去我们进行ICO投资，比如我投资的新经币，收益1600倍，这项目是在bitcointalk上众筹的，人人可以参与；NXT和IOTA也是在论坛上发起的，大家进入门槛都一样。但是现在，完全不一样了，很多ICO项目方为了合规，做了结构，规定了要合格投资人，限制了天使投资人所投最高比例，所以使自己机构化变得迫在眉睫。我之前一直都是个人投资，但是有个很好的项目，之前在硅谷，看好了不能投，很痛苦，不能投又涨了很多倍，更痛苦。这让我不得不改变和反思。我在美国3个礼拜，看到很多区块链平台和项目都在走合规路线，这有必要使我自己做出改变，只有合理合法合规才能做大做强。

区块链现在起早期，就像当年的互联网一样，互联网早期你是投不到Google，腾讯这样的公司了，我们要做的事情就是把赛道铺好，不断学习，不断提升自己，我们要做的事情就是要把在好项目上铺赛道。目前还处于萌芽期，机会很大，现在coinmarketcap上除了比特币以外的前10资产，未来都有可能会更改，我们该怎么办？这也提出了挑战。我们chainfunder要做的就是区块链的伯克希尔哈撒韦，我们的投资很简单，看的对，投的早，拿得住。但是，未来已来，只是尚未流行。

面对新事物（虚拟货币），有两种处理方式，一是预测，二是学习。这两种模式互相干扰，以我的观点，学习比预测更重要，更靠谱，可大部分人还是进行了主观预测，因此措施了机会。不要看中预测，因为预测的可靠性本身就不是很可靠。为什么呢？因为我们会受制于自我认知，也会被很多假分析蒙蔽。

趋势比逻辑更重要，趋势是未来，就是必然发生的事。逻辑是对现前事实的预判，是主关。有一句话说得好，趋势是不以人的意志为转移的，只跟随，不YY。预判逻辑不是不重要，逻辑有成功率，有时候成功，有时候失败，逻辑是选择的过滤器，逻辑可以让你选择买入虚拟货币，也可以让你抛售虚拟货币。但是，只有认准大趋势，把趋势变成信仰，才能让抓住趋势。

投资虚拟货币也已经6年了，也取得了一些小成绩，有时候会问我自己，什么事情最难？我觉得最难的一是认知自己，而是知行合一！不断的学习再学习，频繁的交易，带着欲望去交易，其实是不好的。人非圣贤，怎么可能完全摒弃内心的那些贪婪，欲望等比较之心呢？对于修行，若是能一边学习倾听，一边觉知内心的冲突和矛盾，而不形成特定的思想模式，那么内在的扰动或许能止息下来。

在任何时候都要有自己的独立判断能力，行情和外界对你毫无干扰，要你坚持自己的，坚持不断学习，不被别人和行情的一时迷惑所左右，有句话怎么说来着的：勘破，放下，自在！

稍有风吹草动立即被抛出，格局太小啦。

最后的结果必然是：看对了行业，没踏上风口。

逻辑的背后是局限，因为逻辑总是滞后的，我们都习惯用逻辑思考判断再行动，一旦养成就停不下来。

只有信仰才能跨越逻辑的局限性，趋势是不以人的意志为转移的。当大趋势来临的时候，你要做的就是站稳风口。

选择比努力更重要，现在这个ICO市场，是考验眼力，魄力，和判断力的时候，想要赚钱就要从10个垃圾项目从挑选一个好项目，这对普通投资者而言是非常难的。

估值模型

我们把虚拟货币估值系统分为四个板块：

第一档：技术有革命性突破，而且可靠。代表品种：比特币，以太。市值参考范围50亿CNY+

第二档：技术可靠，有突破，有创新，但不够重大突破。代表品种：ARDR NXT DASH XRP 之类的。市值范围 5亿~50亿CNY。

第三档：技术可靠，没什么创新。代表品种，LTC，DOGE之类

还有一档：以某个行业的应用为重点开发对象的，比如DGD，REP之类的

从历史经验看百倍牛币能诞生于第一档，也能诞生与第二档，也有可能是第三档，关键看估值了，至于第四档，就是所谓的很多ICO币，代表行业的tokens，我之前一直说牛市不要ICO，除了市场因素而言，还有一点比较容易得罪人，我一般不去圈子以外去说，就是发现现在市场上第四档太多，而且估值普遍都太高，收益不是很大，碰到运气差的还会大亏。当然也不是说一点机会没有，毕竟市场是变化的，比如bnktofuture上bitstamp股份的ICO我就很看好，当然这是后话。后面我会用实际案例来论证我逻辑。

这个估值模型是我们2年前的，现在仍然使用。

基金（千方）的一些投资逻辑和项目回顾

我们千方基金在去年9月成立，目前收益几十倍，投中了项目有150倍的也有几十倍的。

我们的口号是看得准，投的早，拿的久。我们认为真正的好项目是可以跨越牛熊的，NEO，XEM都是最最熊市的时候投的项目。千方基金的合规结构过完年就会做完，是一个可以接受美元，虚拟货币投资的合规基金。到时候欢迎各位传统精英大佬合作，LP，FOF，互投都可以。

接下来具体谈下我们的投资逻辑。

我们认为国外的技术+国内的market=success，因此我们不断在寻找一些国外优质项目，比如ripple，中文名是我取的瑞波币，还有NXT和ARDR，我们认为没有技术的区块链是无源之水，现在我们把重点放在闪电比特币上，闪电比特币是由海外lightningbitcoin团队开发的一个项目，团队来自DASH，LISK，NXT社区，比特股教父，bitcointalk联合创始人，Core团队核心开发者都参与了。

解决的是比特币不能解决的问题，比特币的问题上午我也分享过就不多说了。

我们看到很多国外项目，产品做完了，东西再给银行用了，融资额度只有3万以太，比如ripple CTO也间接参与的某个项目，帮ripple开发ILP协议的团队，融资额度硬顶3万。

这也是我们把经历放在国外的原因之一，国外项目可以直接测试产品，期待与大家多多进行线下分享。