估值专家：Uber只值600亿美元，比期望值少四成

一位专家表示，Uber的实际价值可能远低于其在IPO中寻求的估值。

据报道，这家打车初创公司将于今年春天在纽约证券交易所上市，目前正在寻求1000亿美元的估值。但是来自纽约大学斯特恩商学院的Aswath Damodaran教授给出的估值却比这一数字低了约40%。

作为估值专家，Damodaran使用两种框架得出了两个更低的价格标签。

第一种是所谓的“自上而下”估值，这是一种传统的方法，根据可确定的市场总量、市场份额、利润率和再投资，对公司进行估值。另一种使用了基于平台用户数量的框架，即本案例中的司机数量。

Damodaran表示，第一种框架赋予了Uber大约617亿美元的股权价值，相当于每股54美元的股价。第二种框架赋予的估值为586亿美元，相当于每股51美元的股价。

这两个估值都远低于媒体报道中Uber所寻求的1000亿美元的预期估值（相当于每股约95美元）。

“上市是一种定价游戏，而不是估值游戏，”Damodaran在电话采访中表示。“当你有这样的年轻公司时，所有的情绪和动力都在推动价格。”

与Lyft有关

《华尔街日报》去年曾报道，华尔街银行提议将Uber的估值定为1200亿美元。

无论最后的估值是什么，这位NYU教授表示，如果Uber因近期的IPO活动仍能实现这一目标，他不会感到惊讶。例如，其竞争对手Lyft的定价处于预期区间的上端，Lyft的上市拉开了“独角兽”科技创企IPO的序幕。

Uber尚未对此作出回应。而Damodaran上周在采访中也呼吁对Lyft的估值进行事实检验。

Lyft上月以每股72美元的价格上市，估值超过200亿美元。但Damodaran表示，该公司的股价应该接近每股59美元，估值接近150亿美元。自IPO以来，Lyft股价已下跌约20%，周一收于56美元。

Damodaran周一在博客中写道：“Lyft股价的波动会影响Uber的估值。我相信在Uber上市之前，Uber及相关投资银行中有很多人都祈祷Lyft的股价不再出现波动。”

Damodaran指出，IPO价格并不总是高于估值。以Facebook为例，他个人对Facebook的估值就高于该公司的IPO定价。

Uber上周首次向投资者公开了其上市申请。该公司去年收入增长放缓，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）亏损18.5亿美元。该公司是今年上市的科技巨头中，为数不多公布了多季度未审计财务报告的公司之一。

对投资者来说，估值一直是一个复杂的问题。Uber在其S-1文件中概述了除打车以外的多种业务，并指出目前在63个国家和700多个城市运营。与此同时，Lyft只专注于交通运输，仅在美国和加拿大开展业务。

Damodaran表示，在一个不那么热情的市场环境下，这些公司可能会得到更合理的估值。他引用沃伦巴菲特的话，表示市场正处于“情绪化”中，创企应该利用这些情绪。目前，市场正在接受更高的估值。