Twilio：如何在市场低谷破冰上市？

我特别享受在博文中细细剖析成功的IPO案例，以此来表达对公司创始人的一份敬意。可惜的是，截至到目前2016年创历史新低的IPO数量使得这样的机会并不多。而恰恰是这样稀缺性，才使得Twilio的成功IPO显得尤为亮眼。就这一里程碑，我想要祝贺整个Twilio团队和长期投资人。

说来也有趣，在2015年年底的时候，我曾预测2016年将为IPO的大热年。这显然大错特错，可是$TWLO (TWLO为Twilio上市代码，$是美国投资者惯用的标签符号）的IPO是否会是一处分水岭，激起今年的上市浪潮呢？我认为答案是否定的，而这一结论还不仅仅是因为英国退欧（将在下一博文进行详细探讨）。要解释我的判断，则必须分析：在当前市场的大气候下，为什么Twilio能博得华尔街的欢心；从Twilio的成功中能获取哪些经验；对于希望完成IPO的管理团队而言，这意味着什么。

为什么$TWLO能够成功IPO?

1. ：当很多上市的Saas公司通过对销售&营销进行大量投资来促进业务增长的时候，Twilio则以API为基础，在数年内有机地打造了一个专业和广泛的软件开发员社区。这使得Twilio在快速发展的同时，能够将销售&营销成本保持在低水平，打造了一个高效的走向市场模式。

2. ：Jeff Lawson， CEO。拥有独一无二的技能优势：有技术性远见、灵敏的商业直觉，以及对各类受众---从全球的个人软件开发员，到挑剔、经验丰富的公开市场投资人---进行销售的能力。当然CEO不是孤军奋战，而这恰恰反映了Lawson打造的这支团队的能力。

3. ：大型企业对通讯的投资远大于对IT的投资，而在所有的这些在未来可能会访问Twilio的API的软件开发商中，Twilio只渗透了百分之几的市场，投资人因此认为其有巨大的成长空间。

4. ：相对那些具有可比性的上市Saas公司，$TWLO以营收倍数为基准的定价比较实惠，从而吸引了很多人的兴趣。同时，公众投资者也十分乐见有像Bessemer、 USV、Redpoint和DFJ这样高质量的长期VC创投站台的身影。另外， 现有投资人Fidelity 和 T.Rowe都在IPO时进行了增持。最后，最初的分析预测显示了增速的急剧放缓，投资人因此认为Twilio将会达到或超越这些预测性数字。上述因素都向投资者传递了同一个讯息，即公司上市后能够有良好的管理。

Twilio的IPO给我们上了重要的一课。

第一，虽然独角兽公司不断地被炒作和批判围绕，但是规模增长超过50%、不断有经营性现金流正流入、有清晰的盈利性成长途径的独角兽绝对是凤毛麟角。Twilio可谓是独角兽中的独角兽。第二，。第三，显然公众市场对增长相当饥渴但我认为在这样的大环境下，  $TWLO的IPO对未来有望成功的IPO而言意味着什么？

1. ：这也许不公平，但IPO通常会根据其时间点被归类为一个“类别”或“团”，即使业务千差万别。投资人通过这一方法来寻找市场所在。

2. ：鉴于Twilio（目前为止）的成功，很多公司都希望加入到Twilio的同一类别中，因为投资人可能开始相信IPO又有了破竹的苗头，准备伺机进入。

3. 。这些公司的大部分都和Twilio很不同，因此在市场中获得的回应也可能不一样。在意识到这一点后，很多公司开始遏制烧钱模式，希望以此来换取盈利性；但如果增长因此放缓，那么可能仍然无法转化为公众投资者的热情。

4. ：起码有一些独角兽公司不但遏制了烧钱模式，同时能够继续保持高速增长。这些公司在冲击盈利高增长率（40%+）的过程中，应该仔细研究$TWLO ---这是一个值得效仿的公司。

总之，因为种种显而易见的原因 Twilio的IPO是值得庆祝的。但即便如此，在如今的市场环境下，我不认为Twilio的IPO预示着今年IPO会开始风生水起。我相信对IPO会有更多的试水性动作，但只有那些能够克服重重困难、高增长和盈利同时兼具的公司才可能在IPO中收获实质性的成功。

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