两年七次更新招股书，思维造物终止IPO仍叩不开资本大门

今日，深交所披露，北京思维造物信息科技股份有限公司（下称“思维造物”）申请撤回发行上市申请文件，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

自从2020年9月递交招股书起，思维造物已更新七次招股书，遭到三次深交所问询，近两年时间过去，思维造物最终还是没能叩开资本市场的大门。

年营收超8亿，流量遭瓶颈

根据招股书显示，思维造物由罗振宇于2014年创立。旗下产品包括得到APP、罗辑思维、得到大学以及“时间的朋友”跨年演讲等。思维造物定位为以知识服务业务为核心，从事终身教育服务。

报告期内，公司营业收入分别为 6.28亿元、6.75亿元及 8.43亿元，净利润分别为 1.15亿元、0.40亿元以及 1.25亿元。

2019 年，思维造物线上知识服务业务及电商业务收入分别同比下降 18.75%和 16.77%，线下知识服务业务收入实现了 56.94%的增长，但由于整体收入占比不高，故 2019 年收入整体下降 14.91%。

2020 年思维造物收入同比增长 7.43%，主要系课程及得到高研院收入受到新冠疫情影响。2021 年疫情缓和，得到高研院收入上涨明显，收入同比上涨 95.55%；同时思维造物推出了训练营课程等自研产品，训练营课程收入同比上涨 187.32%；此外电商业务中实体图书的收入提升，图书收入同比上涨 108.68%,带动整体业绩同比增长 25.02%。

虽然2021年业绩增长，但难掩其流量遭遇瓶颈的困境。

2018-2021年，核心产品得到App新增注册用户数量分别为681.37万人、397.50万人、456.46万人及172.03万人，新增付费用户数分别为164.91万人、91.10万人、82.61万人及33.37万人。

根据易观千帆数据，2017年时得到App的平均月活还能保持在250万以上，至2018年下半年已跌落至200万以下，近一年更是仅有150万上下。

2015 年思维造物推出“时间的朋友”跨年演讲，开创 “知识跨年”新形态。截至 2021 年 12 月 31 日，已举办 7 届跨年演讲。

但跨年演讲的影响力大不如前，关于知识付费“贩卖焦虑”的负面声音也不绝于耳，昔日知识付费的网红项目已不复当初的明星。

红杉、真格加持，但IPO之路坎坷

2016年，知识付费赛道成为风口，一时间，知识付费项目如雨后春笋般涌现，已有两年积累的思维造物成为明星项目。

资本也蜂拥而至，纷纷在知识付费赛道下注。思维造物在申请上市前曾经历五轮融资，投资机构不发红杉中国、真格基金、顺为资本等明星投资机构。

根据招股书显示，思维造物从2015年B轮融资至2017年D轮融资的投后估值均超过 10 亿元。

IPO前，罗振宇持股30.35%，红杉资本持股5.85%，真格基金持股1.9%。

但随着知识付费风口褪去，思维造物在更大的资本市场上却迟迟碰壁。从2020年9月递交招股书起，思维造物已更新七次招股书，遭到三次深交所问询。

深交所的三次问询，指向了思维造物商业模式的创新性、可持续性、业务合规性等多项问题。思维造物复杂的子公司账目也让其业绩波动巨大的净利润存在疑点。

尤其是酷得少年是思维造物利润出现波动的重要原因之一。酷得少年自2017年8月后一直处于亏损状态。2019年思维造物根据K12教育行业的特征，为酷得少年引入了著名主持人张泉灵等作为新的投资者，自此由酷得少年的控股公司变为参股公司。年内，思维造物因处置酷得少年股权获利6740万元。

最终，思维造物还是没能如愿叩开IPO的大门。