互联网下半场开启前的焦虑：采集流量十年，金融变现又十年

唐晓从事 金融 工作多年，有一天，他收到了A公司的面试邀约。A公司是目前国内一家极为领先的互联网公司，现在的发展如日中天。

面试前唐晓认为，如果能加入这家互联网公司，应该是个不错的去处。

“他们（A公司）的流量很多，要多少有多少，想通过 金融 做流量变现，”唐晓说。

但在接下来的面试中，聊天内容开始走偏，对方从风控规则变量，问到了ABS发行，账务规则计算等跟流量业务方向不甚相关的内容。

后来，唐晓才知道，A公司把一些消费 金融 机构特定岗位上的人约了个遍，这些人经历了同样“诡异”的面试过程，但事后没有任何人被聘用。

“而且那天来面试的面试官，当时自己都还没有入职！”

事后，唐晓哭笑不得地怀疑，这家互联网公司招聘的诚意不足，其实只是在借着挖角的幌子向其它 金融 机构”套取经验"而已。

蓬勃的趋势

唐晓的境遇，或许是过去两年来互联网企业典型趋势的印证：大多数互联网企业对 金融 业务呈现出极为开放的态度，以及一种热切的兴趣。

要么，直接下场从事 金融 业务；要么，从边缘开始试水和 金融 有关的流量变现业务。

在此其中，与现金贷、消费 金融 有关的业务，更是盈利目标下的核心策略。

这跟整个互联网行业的发展情况息息相关。过去十年时间，经历了资本多年狂热的偏爱、攫取了移动互联网大量流量后，整个互联网行业终于跟上了季节的变换，进入了第一个真正意义上的寒冬。

现金流就是生命，而粮仓空虚，绝对是冬天最危险的信号。涉足 金融 自我造血，成为了互联网企业趋之若鹜的变现之路。

11月下旬，ofo的创始人戴威在公司内部信中承认冬天已经来临，同时也咬牙宣布，公司已经到了破釜沉舟的生死关头，要“跪着也要活下去”。

这一年，ofo除了委身阿里之外，也竭尽全力地进行了自我造血。比如上线了贷款超市——这是现实的选择，未必能填补太大亏空，但 金融 业务卓越变现能力，几乎超过了其他绝大部分行业，应该也不会辜负ofo几千万的月活数字。

绝地求生的ofo，除了为现金贷产品导流，甚至在退还押金这项业务上想出了给网贷理财导流的方法，提醒客户可以将99元的押金变成网贷理财平台的特定资产，试图解决押金问题。

ofo这一招看似巧妙，但很快引发了一系列舆论非议，该活动被迅速下线。解决现金流的效果还没有达到，这条路就被堵死了。

又何止是陷入绝境的ofo，即使像爱奇艺这样的美股上市公司，也开始公开招聘 金融 产品总监，并在招聘要求中指出“从事过现金贷产品设计工作的更佳”。

爱奇艺今年第三季度财报显示，三季度营收69亿元人民币，净亏损31亿元，和去年同期11亿元的亏损相比，已经大幅扩大。

去年的现金贷产品“钱站”，今年百度的“有钱花”，都是爱奇艺的大头客户，在爱奇艺的一系列贴片和节目中，都可以看到相关广告身影。“爱奇艺应当对现金贷并不陌生，知道这里头的赚钱空间，布局现金贷业务理所当然。”一位从事 金融 营销的人士指出。

对于互联网企业来说， 金融 就像一趟开往春天的列车，时机从不停留。不管这些互联网企业得准备如何，在火车鸣响之前，它们都义无反顾地涌上了列车，迫不及待地要去下一个春天播种收割。

放贷，还是导流？

金融 的概念很大，但对于互联网企业来说，这一次的核心在于“放贷”。

“这个世界上最赚钱的生意就是放贷。”虽然很多场合，放贷这个词成为一种难以直言的敏感词。但不少人在内心有着清晰的认知，放贷业务的诱惑之大、毛利率之高，让正处在瓶颈处的互联网行业看到了希望。

何况，“互联网+ 金融 ”，似乎能将赚钱效应放到最大。

一些早有准备的互联网平台，比如唯品会、优信、瓜子、二三四五等等申请了小贷公司牌照。而像58同城、携程、奇虎360等，更进一步，和传统的 金融 机构合作设立消费 金融 公司，后者拥有更高的放贷杠杆倍数。

除此之外，还有实力更强劲者，会直接谋求入股银行。例如 美团 通过子公司参股吉林亿联银行，而小米则联合新希望，发起设立了新网银行。

上述企业之外，仍剩下大量还未拿到放贷牌照的公司，则也有显而易见的选择：单纯地成为提供流量场景的平台。

不包含腾讯、阿里、百度、京东在内，新流财经粗略统计了27家互联网企业主要的放贷业务、消费 金融 布局：

信息来源：网络公开信息整理

简单来说，上述表格中的互联网企业大致有两种布局 金融 的方式：一是直接从事 金融 放贷业务，二是从事 金融 导流，尤其是信贷导流业务。

直接从事 金融 放贷业务，无疑能够更好的利用互联网平台本身的流量，赚取更多利息收入。但同时要经受更大的 金融 和政策风险等。除此之外，也要投入更多资源：比如直接收购相关的牌照，筹建专业的团队，拥有扎实的风控能力。

而间接布局 金融 业务，则能更快速地实现流量变现，且往往不需要承担坏账风险，能直接获取流量服务费用——当然，这也意味着，变现的能力相对较弱。

对于互联网公司而言，手里有两张王牌，一张是流量，另外一张数据积累。当然，不同互联网平台的流量和数据性质，也各自有所不同。

例如电商类平台，拥有与客户 金融 属性关联性更强的消费数据，有利于分析用户还款能力；而 美团 商家、YY主播等，这类客户在互联网平台上有收入流水，可能还款来源更清晰； 出行 平台则有非常明确的用户活动轨迹，有助于分析用户行为和生活环境的稳定性。

从流量的角度来说，今日头条、爱奇艺、暴风影音、搜狐这类内容平台，拥有较长的用户停留时间。而唯品会、聚美优品、 宝宝树 、美丽联合等电商，通常拥有较高的用户黏性。

再深一点，在流量业务层面， 金融 变现的方法也可以分为两种：

最简单的是纯粹的贷款超市模式，比如通过竞价排名的方式给不同贷款产品导流。出价更高的平台，获得靠前的流量入口。

另一种则相对复杂，互联网平台会根据不同 金融 机构的用户偏好，筛选出目标客群精准导流。这就要求互联网机构有一定的数据分析能力。如果继续提高对 金融 机构的服务能力，互联网企业就不再是一个单纯的流量池，而是从导流平台渐渐过渡到了助贷机构。

当然，在这条业务链条上，身份不是一成不变的。早期 美团 和招联消费 金融 合作，引进后者的信贷产品，而现在， 美团 直接上线了自营 金融 产品。聚美优品一开始和乐信合作，后来也拿下了小贷牌照，朝着自营的方向发展。

金融 撑起互联网

大概，许多互联网从业者都没有料到，在近两年才崛起的现金贷，在变现上拥有如此大的 潜力 ，轻易超越了互联网企业辛苦血拼多年才能获得的成绩。

那么， 金融 究竟能为寒冬中的互联网企业带来多少期许呢？

以颇受关注的现金贷企业 趣店 为例，在刚刚过去的第三财季，净利润高达6.84亿元。而同期，搜狗的净利润仅为1.9亿元，利润尚不足 趣店 的三分之一。这距其从搜狐分拆成立已经过去了8年，距其第一款产品发布已经过去了14年——而 趣店 成立尚还不到五年。

最新的财报信息显示，搜狗已经在重启其现金贷业务，目前放贷余额，已经达到了约2亿元。

以上对比，或许还可以说是不同公司间的对比，那来自于同一家公司的业务变化，则更能说明情况。

优信发布的第三季度财报显示，优信当季总营收8.637亿元，同比增长59.6%。其中，消费者业务贷款营收为人民币4.7亿元，占总营收的比重达到了54.83%，已经成为优信最重要的收入来源，也成为优信在近两年扭亏为盈的希望之地。

一份份无心插柳似的 金融 布局，最终都变成了令人喜出望外的绿荫。更多的互联网企业大胆迈出了脚步， 出行 领域的滴滴今年 金融 方面的动作也十分明显。

2016年，滴滴设立融资租赁公司，涉足 汽车 金融 业务；去年底，滴滴上线针对司机的信贷产品，今年一季度月新增规模达到1亿元左右。

今年4月，滴滴正式推出面向所有用户的滴水贷业务，最高额度30万元，从白名单用户逐步对外推广。公开数据显示，2017年，滴滴拥有4.5亿用户，单日平均订单量超过2000万，加上超过5000万的滴滴注册司机，滴滴累积了5亿目标用户群。

2018年上半年，滴滴增加了高达117.8亿元的补贴额度，这导致其亏损从2017年底的25亿元急速扩大至40亿元。

业内人士做了一下计算：如果滴滴 金融 能够在1-5年内，实现注册用户5%-10%的用户转化率，获得数千万贷款用户，按照件均10000元计算，可以预见的最高信贷规模可达千亿。

即使滴滴不直接发放贷款，按照导流业务通常2%的分佣费用计算，滴滴 金融 板块有望在这期间实现几十乃至百亿的收入，产生持续性支撑主营业务的现金流。

碰撞的思维

与此同时，虽然“用互联网思维做 金融 ”常被传统 金融 从业者视为“不专业”的操作方式，但它确确实实就这么发生在了所有人眼前。

虽然一再有 金融 从业者告诫：这个事情不简单，其中积累的信贷风险，可能要多年之后集中爆发。但仍有一波互联网从业者不认可：“那至少也是赚过。”

在消费 金融 领域，一直有传言称，现金贷逾期率不超过50%就能盈利。但 金融 从业者夏思宇没想到，真的有人敢“裸奔”。

最疯狂的时候，他见过有的互联网机构，居然在没有风控的情况下直接走上了放量的道路，后台9位数的放贷数据，能看得人一身冷汗，但对方却没有表现出过分的紧张。

互联网行业中，更多企业习惯了烧钱跑规模打法，这点亏损跟主业投入的营销费用比起来，只是冰山一角，这家互联网企业，后来也确实偏离了最初做 金融 的本意，把本可以变现的宝贝，做成了鸡肋。

缺乏 金融 业务经验，缺乏专业团队管理，成了很多互联网企业脚步缓慢的原因。

何许是传统 金融 机构出身，他早就听说很多互联网巨头在开展自己的消费 金融 业务，而且客户质量不错，这样的互联网公司自然也是 金融 机构乐意接触的对象。

几次沟通下来，他发现事情不是想象那样美好。

有一次他碰到一家互联网公司的 金融 团队，甚至弄错了 金融 业务指标的计算公式，而且业务上线后也没人发觉。这种情况下，双方磨合的时间，会比想象更加漫长痛苦。

隔行如隔山，可谁也没想到，互联网和 金融 看似亲密，有时也能隔这么远。

如果以上尚属于业务上的磨擦的话，那对于“多头负债”、“居民杠杆上升”的担忧，或许是一种更深层次的思考：当互联网用户，能便利地从各种网站、app上借到钱时，居民整体的负债杠杆水准，很可能会不断提升。

但这种提升始终是有极限的，一旦全民杠杆过高，会否崩溃、产生像美国那样的次贷危机？

这种担忧并非天方夜谭，央行最近的一份报告指出，目前短期消费贷款增长异常，2017年1月，这一项余额同比增速为19.9%，到了同年10月，则迅速上升至40.9%——这仅是持牌类 金融 机构的数据，许多游离在监管之外的现金贷机构数据，未包含在内。

而这一切，或许只有当音乐停止的那一刻，才有真正的结论。

革命之路

当然，需要说明的是， 金融 并不是一个贬义词，善加运用和管理得当，它会呈现出极富价值的方面。也正有鉴于此，对于其非黑即白的评定和打压，都是愚昧偏激的做法。

回想2015年，互联网 金融 刚要起飞的阶段，平安集团董事长马明哲在接受媒体访问时，谈到他认为在互联网 金融 领域，有希望胜出的企业之一，就是有牌照、有流量的互联网企业。

马明哲认为，互联网企业将取代大部分中小 金融 机构的前台角色，起到获客、定价和服务的主要作用。

金融 业务对互联网企业整体盈利的拉动空间难以想象，而从现状来看，但大部分刚刚入局的互联网企业，还处在上文提到的最简单的流量变现模式的初级阶段。

“ 金融 是一个资本密集型的重资产行业，互联网属于轻资本、轻资产行业。这两个行业天然的属性就存在很大矛盾。”焦然在一家互联网公司做了快两年的 金融 业务，他比任何人都更不看好简单的流量变现模式。

焦然认为，“如果仅仅做流量变现，只能给互联网企业带来一部分收入，但是这并不能在战略上改变这家公司的构成，很难成功。”

按照他的想法，做 金融 应该结合互联网公司本身的生态，形成内循环。从产品设计上就开始考虑 金融 业务对内部获客、运营效率的影响作用。

在这个内部生态中，有两点最重要，一是客户跟商品之间的交互流动；另一个是通过资金流动加强用户与平台的关系，比如借贷。

其实，滴滴、 美团 这两个布局 金融 的案例，已经有几分焦然所说的生态化布局的影子： 美团 的商户贷给商户提供运营资金，滴滴向车主发放贷款，都滋养了内部生态成员，帮助他们生存发展。

这些商户和车主，本身就是小微经营者或个体户。良性的 金融 支持，对创造商业和就业机会，裨益颇多。

同时，通过资金的纽带，平台和商户、车主间加强了彼此的关系，从长远来看，又促进了生态本身的繁荣。

比起横向扩张业务版图，互联网企业对 金融 的布局，更是对内部资源的纵向深度价值挖掘。直接的好处是能够变现，更进一步价值的是，互联网企业通过 金融 工具与用户的交互，更了解自己的客户，培养客户的粘性。

除此之外，前期没有能做成生态的互联网企业，也可以更多地以服务 金融 机构的角色存在。

举例来说，一些互联网公司出色的数据加工能力，本身就是一种优势。“好的数据加工能力，让信贷业务的批核率更高、额度更高、风险更低，能吸引更多资金端 金融 机构，”某持牌消费 金融 机构人士认为。

在焦然看来，任何企业都一样，想要做好业务都绕不开两点，要么资本雄厚布不惧严寒，要么产品优秀无可替代。互联网企业在 金融 领域能够担任的角色，可能是生态化的 金融 独角兽 ，也可能是这条产业链中某一环节的分工者，做好某个环节的产品。

短短几年，互联网 金融 声名鹊起，行业内热火朝天，外部领域的机构也闻风而来，争相跨界布局。对于互联网公司而言， 金融 就像一趟开往春天的列车，时机从不停留。

不管这些互联网企业准备得如何，在火车鸣响之前，它们都义无反顾地涌上了列车，怀里揣着移动互联网风口下撷取的种子，迫不及待地要去下一个春天播种收割。

但 金融 这个充满诱惑力的利器，也常常让蜂拥的玩家忘记基本准则，从而一不小心变成了过度投机者，饱受诟病和非议。

正因如此，试图走这条路解决焦虑的互联网企业更需要认清，手中握住的是双刃剑。从长远来讲，如果要合理壮大，始终需要着眼于服务实体经济，并依赖实体经济。

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