华沛德权律师事务所主任张永福：熟人圈股权众筹要低估值，允许新股东加盟老股东退出

今日，第二届闽籍互联网领袖峰会在北京四季酒店隆重举行。北京华沛德权律师事务所主任张永福发表了主题为《利用股权众筹解决初创企业的融资问题》的演讲，在他看来，众筹分为两类，一类是熟人众筹，面向熟人圈做众筹；一类是陌生众筹，类似现在很多的众筹平台。

他分享到熟人众筹适合的情况。第一，企业已经成型，但是缺钱；第二，股权非常集中，有足够多的股权。但是没有办法从银行获得贷款，也很难获得投资；第三，项目比较早期，已经有了一定的投入；第四，大股东愿意公开财务信息给众筹股东，如果你不愿意做到公开，可能没有办法去向熟人圈众筹。

张永福建议企业要注意法律风险。筹集的资金，一定要用在公司里面，不能拿资金去做其他项目，容易产生问题。第二，众筹的股东之间，一定要讲规则。

此次峰会由犀牛会、懂币帝主办，猎云网，起风了协办。来自全国各地的上百位闽籍互联网行业顶级专家、知名投资人和精英创业者到场，聚焦互联网领域的技术、资本、产业和生态等话题，共同交流国内风潮下的新变革与新变化，探索当下创业和投资的逻辑，新技术又将会如何重塑未来。峰会现场干货满满，座无虚席。

以下为张永福演讲实录，猎云网整理删改：

大家好，我叫张永福，是北京的律师，做金融证券，一直特别用心研究众筹的律师，还是北京龙岩企业商会的秘书长，我一直致力于将商会这个平台和我们互联网圈结合在一起。

言归正传，股权众筹很多人都知道。我这里介绍的股权众筹，更多的是针对于初创企业，它应该有这么几个条件。

股权众筹就是你有足够多的股权，可以拿一部分股权去换钱。你去借钱要还，但是股权众筹的方式可以用另外一种思路走。我强调的分类跟任何教科书都不一样，我强调两点。

众筹是互联网陌生人的众筹，还是熟人众筹。所以分为两类。熟人众筹，就是面向熟人圈做最早的众筹。陌生众筹，现在很多众筹平台，这不是我的重点，我不展开。

我重点分享的是熟人众筹。熟人众筹有两种，一种是平等式的熟人众筹。有个1898咖啡，每个股份都是均等的。第一批3万，第二批5万，所以地位是平等的，但是因为平等，可能不适合其他企业来做。它适合做一些咖啡馆、会所这样的平台。对于企业来说，我把它归到1.0平台里面。

今天重点介绍的是熟人众筹。这种众筹适合什么情况呢？第一，企业已经成型了，有自己的公司，但是缺钱。第二，股权非常集中，有足够多的股权。缺钱但是没有办法从银行获得贷款，也很难获得投资。第三，你的项目比较早期，已经有了一定的投入，但是你要有一定的把握。第四，大股东愿意公开财务信息给众筹股东，如果你不愿意做到公开，可能没有办法去向熟人圈众筹。

第一步，估值。具体怎么估，有多种多样的方法，这需要慢慢的讨论。众筹股权有估值方法，你可以说目前为止我投了多少钱进去，也可以找专业机构评估，也可以做一个财务报表。但是有一条非常重要，一开始在熟人圈做股权众筹，一定要低估值，因为你是给最信任你的人，是在你最需要钱的时候支持你的人。如果这个项目成功了，你让他拿到原始股，这对熟人是很好的回报，他会给你做更好的宣传。万一真失败了，也只有熟人圈里面的人能够谅解到你。

第二步，制造众筹方案。有很多公司自己缺钱的情况下，拿20%或者30%的股权去众筹。设计一个众筹方案，项目怎么介绍，发起人、牵头人，介绍你的情况，让大家相信你。你为什么要众筹，缺钱或者想找到一批人，你要众筹多少钱。记住第一轮众筹，一定不要钱多，你用多少就筹多少，价格低一点，找最亲近、最信任你的人。对股东有什么要求，什么样的人员可以成为你的股东，不是给钱就要。筹后管理，给了钱以后，一定要有一个筹后管理。如果管理不好，可能就会引发纠纷，进而导致整个公司出现问题。最后是退步机制，有可能你的朋友们跟你一起众筹了，等到公司起来了，他愿意跟你继续下去。这种情况下你让他继续持有股权有好处，万一他不是特别懂，这种情况下你也可以想办法收回。

第三步，发起。在熟人圈里发起众筹，介绍方案，交流。朋友圈对我们来说非常有效，每一次众筹朋友圈就能完成。

第四步，入资，办手续。

第五步，筹后管理。

（一）信息披露。这很重要，如果你不对股东披露信息，很可能真的会给你带来很多麻烦。

（二）股东礼遇。让他有一些荣耀。

（三）股东之间互相了解，既筹钱，又筹资源、筹智慧。

（四）如果有不同意见，一定不要拉帮结伙去讨论。既然我愿意参与到某个项目，如果有意见正面表达交流，千万不要去鼓动做其他事情。不要因为你投了这么一点钱，把整个项目都毁掉。在闽商圈，有很多投资人，在场的每一位都可以是投资人，可能有些项目只需要每个人出3万、5万。

第六步，退出。

不能今天给钱，下个月就要。原则上我们主张锁定1到3年，但是要让股东流动起来。锁定期满以后，在非上市公司，照样让股权能流动。比如鱼总投了某一个项目，第二年他需要用钱的时候，锁定期满了，我帮助他把股权转给另外一个人。只要公司在成长，第二年一定会接这个项目，因为你的股权就那么一点点。允许新股东加盟，老股东退出。这种方式没有上市，也能达到一定程度上的上市以后的效果，因为股权是可以流动的。大股东的主导回购也很重要。

法律风险也需要大家注意。

第一，你去筹集的资金，一定要用在公司里面，不能拿资金去做其他项目，这特别容易产生问题。

第二，众筹的股东之间，一定要讲规则。