大幅减持！疯狂的石头科技举起“收割”镰刀

石头科技一纸公告，瞬间激起千层浪。

自去年2月21日登陆科创板刚满一年，石头科技于2月22日晚间便抛出涉及70亿元的股东减持计划，其中便包括公司高管和小米等股东。

受到风声影响，当日收盘暴跌12.97%至966.02元，总市值644.01亿元，一天内市值挥发近百亿。今日开盘，石头科技再次大跌13.05％，股价低探至840元。

作为扫地机器人生产商，石头科技曾因271.12元/股的发行价，获得“A股发行价之王”称号。此后，石头科技股价一路震荡上涨，飙升到1000元以上，不少股民直呼“疯狂的石头”。

在解禁的前一个交易日，石头科技股价高达1109.99元，是仅次于贵州茅台和爱美客的A股第三高价股。

股东为何急于减持？业务端又面临哪些变局？

10名股东拟减持不超11.1%股份，涉及市值超70亿元

2月22日晚间，石头科技公告称，股东及董监高等10名股东拟合计减持不超过739.75万股，占公司总股本的比例合计不超过11.10%，减持的目的均为自身资金需求。

此次参与减持的10名股东包括：天津石头时代企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（原名为“北京石头时代信息咨询合伙企业（有限合伙）”，下称“石头时代”），丁迪，Banyan Consulting Limited（下称“高榕”），QM27 Limited（下称“启明”），公司董事、副总经理毛国华，公司董事、副总经理吴震，公司董事、副总经理万云鹏，公司监事张志淳，Shunwei Ventures III（Hong Kong）Limited（下称“顺为”），天津金米投资合伙企业（有限合伙）（下称“天津金米”）。

其中，石头时代、丁迪、高榕、启明、毛国华、吴震、万云鹏、张志淳本次减持期间为3个月，拟通过集中竞价或大宗交易方式减持股份数量合计不超过5,564,210股，拟减持股份数量占公司总股本的比例合计不超过8.35%；天津金米、 顺为本次减持期间为6个月，拟过集中竞价或大宗交易方式减持股份数量合计不 超过1,833,333股，拟减持股份数量占公司总股本的比例合计不超过2.75%。

石头时代为石头科技员工持股平台，石头科技董事兼高级管理人员毛国华，原监事贺航，监事兼核心技术人员曹晶瑛、谢濠键，核心技术人员薛英男、张予青、沈睿、刘小禹，原核心技术人员袁波均通过石头时代间接持有石头科技股份合计418.8304万股。

此外，毛国华（公司董事、副总经理）、吴震（公司董事、副总经理）、万云鹏（公司董事、副总经理）、张志淳（公司监事）作为石头科技管理层，共计减持1,372,103股，按2月22日的收盘价计算，预计套现13.25亿元。

雷军的小米系，顺为、天津金米计划减持不超过50万股、1,333,333股，按2月22日的收盘价计算，预计套现分别为4.83亿元、12.88亿元。

上述股东所持的股份刚刚于2月22日解除限售，而此次石头科技解除限售的股份均为首次公开发行的部分限售股，总计2857.8715万股，占石头科技总股本的42.87%，共涉及限售股股东12名，其中包括顺为、天津金米、石头时代、丁迪、高榕、毛国华、吴震、无锡沃达创业投资合伙企业（有限合伙）、张志淳、万云鹏、CITY－SCAPE PTE.LTD.。按2月22日的收盘价计算，市值达276.08亿元。

石头科技在减持公告中称，本次减持计划系公司股东及董监高根据自身需要进行的减持，不会对公司治理结构及持续经营情况产生重大影响。减持期间内，股东及董监高将根据市场情 况、公司股价等因素选择是否实施及如何实施减持计划，减持的数量和价格存在不确定性，请广大投资者注意投资风险。

值得一提的是，

2月9日，在石头科技发布业绩快报后，华泰证券发布研报称，给予石头科技买入评级，目标价格为1588.2元/股。在风险提示中也提到了此次股东减持致股价短期波动的风险。

雷军系套现近15亿元

天眼查APP信息显示，北京石头世纪科技股份有限公司成立于2014年7月，法定代表人为昌敬。石头科技创始人&董事长&总经理昌敬，历任微软程序经理、腾讯高级产品经理、百度高级经理等。

上市之前，石头科技共完成5轮融资，但均未公开披露。

石头科技借小米生态链快速起家，凭借小米在品牌、渠道、供应链的全方位支持，公司在业内迅速崭露头角。

2016年9月，石头科技推出首款小米定制品牌“米家智能扫地机器人”，自此迅速发展：2016年至2018年石头科技营业收入分别为1.83亿元、11.19亿元、30.51亿元，2017年和2018年的营收增速分别达510.95%和172.72%。

2020年2月21日，石头科技正式登陆科创板，发行价格为271.12元/股，为科创板企业所定发行价中第一高价股，也就是网友口中所说的“A股发行价之王”。

上市当日，雷军在微博上表达了祝贺，并表示这是第一家在科创板上市的小米生态链企业，也是继华米、云米之后，第三家小米生态链的上市公司。

而在上述减持公告中，

让业内人士担忧的是，石头科技的高速成长是建立在小米集团作为石头科技的客户、分销渠道和股东的背景下实现的，由此方才创造了营收4年增长20倍“奇迹”，而随着石头科技开始经营自有品牌，直接与小米品牌成对垒之势，双方合作关系有生变可能。

与云米、华米等小米生态链企业类似，石头科技早在2017年便开始了去小米化之路。自2017年开始，石头科技先后推出石头和小瓦等自有品牌的扫地机器人。

石头科技的招股书显示，报告期内（2016-2018年及2019年1-6月），石头科技与小米集团的关联交易金额为分别为18312.70万元、101095.16万元、152916.54万元和91404.62万元，占主营业务收入的比重分别为100.00%、90.36%、50.17%和43.01%，呈逐年降低趋势。

2020年7月，石头科技还发布了一份股权激励方案，其中业绩考核的标准就是要提升石头科技自有品牌的销量。

2020年上半年，石头科技共销售96.57万台扫地机器人，实现销售收入17.02亿元。其中，公司自有品牌扫地机器人实现销售75.3万台，实现销售收入14.85亿元，收入占比提升至83.62%。

奥维云网数据显示，近两年，科沃斯零售额占比保持在40%之上，小米、石头分列第二、第三位。

值得一提的是，云鲸依托于KOL带货异军突起，在2020年抢占超10%市场份额。在2020年双十一，云鲸销售额突破2亿，稳居生活家电品牌第一名。

国内市场面临强敌

2月8日，石头科技发布业绩快报称，2020年度公司实现营业收入45.30亿元，同比增长7.74%；实现归母净利润13.71亿元，同比增长75.19%。

对于业绩增长，石头科技表示，报告期内，公司自有品牌销量进一步提升，促使公司净利润大幅增长。同时，海外自建渠道持续扩张，使得海外销量实现了新的增长。

2019年，石头科技的海外收入为5.8亿元，2020年上半年达到近5.5亿元，同比增长210.64%。石头科技海外收入占比从2017年的0.17%快速上升到2020年32%。目前，石头科技海外重点发展美、欧及东南亚市场。

安信证券在2020年12月10日发布的研报中称，“石头科技10、11月海外销售趋势向好：根据Google Trends全球搜索热度，今年扫地机器人的搜索热度峰值同比提升19%，侧面反映扫地机器人行业全球景气度持续提升。石头的搜索热度峰值同比提升超过60%，且Q4石头的搜索热度和iRobot的差距环比Q3进一步缩小，体现了石头在海外品牌影响力的逐渐提升。石头在美国市场的销售以线上为主，新冠疫情加速线上消费渗透率提升，叠加今年亚马逊Prime Day由7月延期至10月，我们看好石头Q4在美国亚马逊渠道的增长。根据美国亚马逊爬虫数据，石头10~11月合计销量较Q3增长约 74%，销售态势较好。总体来看，石头10、11月外销呈现持续向好的态势。”

而

2019年，科沃斯的扫地机器人产品的销量达289万台，而石头科技是251万台。根据中怡康的测算，在2019年上半年，石头科技国内市场占有率为11%，远低于科沃斯48%的市占率。

这也是很多人质疑，此前石头科技股价虚高的重要原因。

公开资料显示，石头科技是在业内最早重视算法并把算法技术应用到产品中，与扫地机器人的使用场景相结合的企业之一。与传统产品相比，石头科技采用的“激光雷达+算法”方案能更精确地测出用户家里的户型地图，用AI算法规划出高效的清扫路线，让扫地机器人从以前的“盲人摸象”变为“洞察一切”，同时通过联网，让算法不断进行学习、迭代。

据科沃斯2019年年报显示，其全年营收为53.12亿元，研发投入同比增长35.2%，接近3亿元，而石头科技同期的研发投入不到2亿。科沃斯的研发重点就是新型光学模组、软件算法以及新型机器人结构等。

2020年5月18日，科沃斯还与iRobot签署了产品采购协议和技术授权协议。协议约定，iRobot将向科沃斯独家购买基于科沃斯独有设计的扫拖一体型扫地机器人。同时iRobot将向科沃斯授权其独有的Aeroforce技术和相关知识产权。

在过去的12个月内，科沃斯股价涨幅近400%，最高时股价超过120元/股。以2月22日的收盘市值来说，科沃斯为612.34亿元，而石头科技为644.01亿元，可谓旗鼓相当。

此外，石头科技的产品全部采用委托加工的方式生产，比较依赖代工商欣旺达，而没有自建的生产基地，如此受制于人也为公司的长期发展埋下了隐患。