愉悦资本戴汨：企业不要用乐观的心态想未来，冬天应未雨绸缪

12月10日，2019年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典在北京望京凯悦酒店隆重举行，近百位知名资本大咖，独角兽创始人、创业风云人物及近千位投资人与创业者共聚“新势力·2019年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典”。

在由黑洞投资合伙人杨蓉主持、以“新常态下创投发展新趋势”为议题的高峰论坛上，五岳资本创始合伙人蒋毅威、愉悦资本创始人合伙人戴汨、渶策资本创始合伙人胡斌、德迅投资执行董事齐海、云天使创始人秦捷、芳晟基金合伙人方芳就论坛议题发表了精彩观点。

戴汨认为，资本寒冬对人民币机构影响比较大，美元机构受影响较小。同时，头部机构因为经历过三四波周期，也不太会影响，反而有一定的反周期性，会在寒冬中加快投资。

至于创业公司该如何跨越周期，戴汨认为，创业公司首先要有信念去熬周期；其次，企业需要过勤俭节约的生活，今天省的每一分钱，可以让企业未来多活一些时间。第三，要有未雨绸缪的打算。“今天的阴天未必是最阴的天，明年可能最冷，不要用乐观的心态来想未来，多未雨绸缪对企业会有好处。”

“下沉市场”成为今年创投行业关注的焦点，戴汨认为，以十年周期来看中国的消费下沉，老龄化趋势，需要加入更多的科技元素。“过去十年，很多商业模式还是在运营上的创新、流量上的创新。如果用技术驱动，可以实现更低的成本和更好的体验，除此之外都是很难的。”

戴汨表示，愉悦资本投消费倾向选择大的赛道，一方面，玩家不会那么多，另一方面，对资本的要求、CEO整合资源的要求，以及对技术的要求都会高很多。

此次盛典上，猎云网将通过六个版块分享创业者和投资人在智能制造、文娱、零售、医疗、教育、汽车等领域的启发性的观点和行业前瞻，围绕多个维度，分享科技和产业前沿观点，探讨创新潮流趋势、把握未来新方向。

以下为圆桌实录，猎云网整理删改：

大家好，我是黑洞投资的杨蓉，非常高兴担任本次圆桌的主持人，开场希望各位嘉宾先简单介绍一下自己。

大家好，我是愉悦资本戴汨。愉悦资本是美元、人民币资金，一般聚焦在A轮到D轮。

这两年来，整个资本环境非常严峻。不仅是投资机构不太好募资，好项目也挺少的。基于此我想跟各位前辈请教一下，在过去一年当中，大家的投资策略有没有因为资本寒冬受到影响，大家的情况是什么样呢？

大家听了比较多的寒冬，可能人民币机构受影响比较多，美元机构从绝对数量来讲还是偏少。其实总体来说，我觉得美元机构不太受影响。

头部机构也不太受影响，因为头部机构经历过三四波周期，2012年也有这样的状况，经常会出现。所以对于头部机构来讲，不太会受影响，反而有一定的反周期性。这个时候可能会加快投资，因为刚好项目变得可挑选了。

通过几位嘉宾的分享，可以了解到投资圈与创业圈一样面临着严峻的挑战，头部基金越做越好，有些在练内功。并不是大家不投项目，而是在寻找好的标的，大家要把项目做好，好的项目是不缺投资的。

说到寒冬，还有一个词是周期。有一些项目面临周期的时候，会越做越好，有一些创业项目就消亡了。大家认为创业公司该怎么样跨越周期呢？

我觉得第一，还是要保证公司方向在长周期向上的趋势上。因为行业也有向下趋势的行业，也有周期性的行业。对创业公司来讲，熬的周期需要信念坚持，这是很重要的。

第二，那么多企业，包括我们自己的企业，还需要去过勤俭节约的生活。以前用互联网思维，用免费午餐，又是乒乓球、健身房，那些对企业有什么增长吗？硅谷实质没学到，乱七八糟花钱的方式一大堆。企业省钱来过苦日子的能力，今天省的每一分钱，可以让你未来多活一些时间。

第三，要有未雨绸缪悲观的打算，你今天的阴天未必是最阴的天，大家都在喊冬天，也未必是最冷的冬天，明年可能最冷。所以，不要用乐观的心态来想未来，多未雨绸缪对这个企业会有好处。

是的，既要有节省现金流的准备，同时要有乐观的心态，两手都要抓。

现在大家提到下沉市场，很多投资机构比较关注下沉市场，创业也在下沉市场。不知道各位对下沉市场怎么判断？创业者在下沉市场创业的话，需要注意哪些呢？

以十年来看中国的消费下沉，老龄化趋势。我觉得很重要的还是要把很多科技的东西放进来。你看过去十年，很多商业模式还是在运营上的创新、流量上的创新。我觉得到今天为止，从需求供给端来讲，需求很难有什么难满足的需求，供给也很难说有不得了的供给。

所以，我更多觉得今天你看下沉，三年之后还觉得是下沉的机会，这很难说。但是我相信用技术来驱动，用更低的成本，因为只有技术才可以实现更低的成本与更好的体验，除此之外都是很难的。所以，我更多觉得当考虑下沉这么广泛的东西，如果把加入技术这个维度，会更值得考虑。

如果有两家企业，一家规模很大，因为价格很低，可以把所有市场垄断。另外一家毛利很高，品牌很好，品牌力很高。假如说两家都是做消费产品的，您会怎么样作选择？

我们只押注万亿赛道，所以很多别人讨论的消费，比如说眉笔、巧克力，这些东西不是我们关注的。

我们虽然也投消费，但我们更关注的是，这个东西是不是特别特别大的东西？在特别特别大的东西里面，首先玩家不会那么多，对资本的要求，对CEO整合资源的要求，对于技术的要求都会高一点。这是我们选择大型赛道的原因。

到底什么公司可以做大？你看到各种类型的公司，毛利高的公司也有做的特别好的，你按PE看，一年10亿利润，20倍的PE也不错。但是做平台型公司，利润很低，规模也可以，没有哪个行，哪个不行，更多的是在于能做多大。

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