畅游收到非约束性私有化要约，又一家网络游戏公司走上私有化道路

北京时间5月23日上午，畅游（NASAQ：CYOU）于5月22日宣布，公司董事会已收到董事长张朝阳的初步非约束性要约，日期为2017年5月22日，内容是他将收购畅游的所有在外流通A类普通股和B类普通股，其中包括该公司的美国存托凭证所代表的A类普通股（每股美国存托凭证代表着两股A类普通股）。

这份要约的现金收购价格为每股A类普通股或B类普通股21.05美元，或每股美国存托凭证42.10美元，与畅游美国存托凭证在过去90个交易日中的平均收盘价相比代表着50%的溢价，与其美国存托凭证在2017年5月19日的收盘价相比则代表着9%的溢价。

畅游董事会计划组建一个由独立董事组成的特别委员会，将对这份要约进行考量。董事会预计，这个特别委员会将会聘用独立顾问（其中包括财务和法务顾问）协助其进行考量程序。

早在2016年，搜狐发布的第三季度未经审计的财报中显示，搜狐业绩持续走低。财报显示，搜狐第三季度营收为4.11亿美元，同比下滑21%；从2017年4月搜狐发布的截至2017年3月31日的第一季度未经审计财报上可以看到，搜狐第一季度营收同比下滑，净亏损同比扩大。搜狐第一季度总营收为3.64亿美元，同比下滑8%；归属搜狐的净亏损为6900万美元，上年同期净亏损为2100万美元。

搜狐此次的行动，被看作是继盛大游戏、完美世界、巨人网络之后，又一家中国网络游戏企业私有化。而畅游近几个季度的业绩的持续低迷，也被认为是此次私有化举措的重要原因。

畅游：从巅峰到低谷

2002年，畅游作为搜狐旗下的游戏事业部还没有独立出去。经过了首款代理产品的试水之后畅游就走上了自研的道路，2005年，与金庸合作拿下了《天龙八部》的小说改编权，这款游戏到目前为止一直是畅游的收入支柱。在拿到网游制作权后，搜狐开始发力制作《天龙八部》网游，在2007年正式对玩家开放。游戏推出后，市场反应强烈，到了2007年年底最高在线已经达到50万。

在《天龙八部》大获成功后，张朝阳决定将当时的搜狐游戏事业部独立出去成立了畅游，并将王滔任命为新的CEO。有了自主研发《天龙八部》的经验，在同年，畅游正式宣布开发《鹿鼎记》，但是花了四年的时间，据官方宣称耗费了4000万美元的费用研发的《鹿鼎记》，虽然公测数据不错，但是随后热度下滑很快，玩家流失情况也非常严重。

为了谋求新的发展方向，畅游任命陈德文为COO，对具有研发能力的小公司进行了大量的收购。虽然在页游上，通过收购第七大道，获得了一定成功，但是在端游上，始终没有一款游戏能够取代《天龙八部》。后来畅游的多重努力，始终没有帮助畅游重新回到最巅峰时刻的状态。

2016年，搜狐的Q3财报中显示，畅游第三季度营收为1.36亿美元，同比下滑28%；在之前4月搜狐公布的Q4财报中显示，畅游第一季度营收和净利润均同比下滑，一季度总营收为1.20亿美元，同比下滑8%；归属畅游的净利润为3000万美元，较去年同期的3200万美元下滑7%。

畅游第一季PC游戏月平均活跃用户为240万，较上年同期下滑20%，较上一季下滑4%；第一季度移动游戏的月活跃账户为110万，较上年同期下滑66%，较上一季度下滑31%。业绩一直呈现出低迷的状态。

搜狐私有化前奏？

此次畅游走上私有化道路，外界也有猜测，是否该举措是搜狐私有化的前奏？

早在2016年第二届世界互联网大会举办期间，搜狐曾宣布收到来自公司董事长及CEO张朝阳的6亿美元回购要约。要约显示，张朝阳和第三方私募股权公司将成立一家特定目的实体，对搜狐进行投资。这一特定目的实体将以最多6亿美元现金投资搜狐的普通股和可转换为普通股的可转债。这份要约一旦得以执行，张朝阳将用6亿美元回购搜狐30%的股票和债券。再加上现在张朝阳22%的股份，张朝阳持有的搜狐股票将超过半数。在取得控制权以后，搜狐有可能实现私有化。

很多人认为该消息，预示着搜狐私有化的步伐加快。但是张朝阳也在公开场合表示，目前搜狐并没有私有化计划，而且强调声称搜狐被资本市场严重低估。

虽然，在畅游收到非约束性私有化的消息公布之前，搜狐还宣布获平安银行提供的25亿元人民币综合授信，但是截至目前，并没有明显的动向表明，搜狐将选择私有化的道路。

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