终于有中国PE玩SPAC了！春华资本成立SPAC基金

继创投品牌推出后，老牌PE基金春华资本又杀入了SPAC市场。

近日，纳斯达克官网发布消息称，春华资本成立其第一家SPAC公司Primavera Capital Acquisition Corporation （以下简称“PCAC”），该公司将以PV.U的股票代码登陆纽约证券交易所，募集3.6亿美元，并购标的聚焦于业务重点布局在中国的消费领域公司。

通过特殊目的收购公司（Special Purpose Acquisition Companies，即SPAC）进行IPO的模式已经存在多年。本质上这是一种先发空头支票成立皮包公司，再找到标的公司收购并购的曲线上市方法。今年这种空头支票式的IPO活动突然暴增，让人匪夷所思。

SPAC模式类似于盲池基金，利用无实体资产只有现金资产的特殊项目载体或信托，先从投资者手中集资，再收购预定中的公司，区别是SPAC公司最终会成为上市公司。若收购失败，则实体或信托解散清算，资金原数返还。

该模式曾经是中小投资银行的主力业务，但是今年大型投资银行的股权部门面临IPO放缓的局面，也积极扩大SPAC业务团队。顶级SPAC业务顾问中不乏高盛、花旗或瑞信这类大厂的名字。而SPAC模式一般也收费不菲，交易顾问可以在IPO敲定时是对融资额收取2%的费用，在SPAC找到收购标的后再收取3.5%。虽然正常IPO收费7%更丰厚，但SPAC还可以在IPO到收购之间不断扩大融资规模。

2020年前8个月SPAC的IPO数量已经开始超过2019年一整年的数据。显然，在SPAC的历史上，去年是破记录的一年。

八个月以来，2020年已诞生了60个SPAC，筹集了共225亿美元。毫无疑问的，由于交易数量创达新高，2020年已经正式成为SPAC最为繁忙的一年。

闪耀的成果并非一蹴而就，过去的十年间，SPAC经历了沉淀般的缓慢增长，到2017年，34个SPAC IPO的成绩就已经向市场证明了SPAC它的持续性和可能性。

下面的图表来源于Renaissance Capital，从简洁的图表中不难看出，SPAC的低落和增长也同样受到市场环境的影响。传统IPO一疲弱，SPAC就发力，已经成为业界共识。