经历了巨额罚款、市值崩盘，5G大蛋糕中兴通讯能分到多少？

5G新基建如火如荼，被给予厚望的中兴通讯（000063.SZ）“落后”一步。3月11日，中兴通讯收于52.48元，跌幅3.1%。

消息面上，3月10日，中国移动公布2020年至2021年SPN设备新建部分集中采购中标候选人：华为中标金额56.5亿元，中标份额56%，居首位，市场优势明显；烽火通信（600498.SH）中标金额20.8亿元，中标份额31%，位居第二；中兴通讯中标金额14.5亿元，中标份额13%，位居第三。

不过，光大证券评论称，从此次报价看，烽火价格较为激进，或由于此次为5G的新建项目，设备商为抢份额报价较低。

经历了美国禁运事件打击后，中兴通讯的盈利能力是否完全恢复，能多大程度受益此次5G建设，成为市场的疑问之一。

一方面，中兴通讯的盈利能力已经基本恢复，但偿债能力较弱。

同行业公司相比，中兴通讯综合毛利率水平较为稳定，与同行业平均水平基本保持一致，不存在重大差异。公司的净利率、加权平均ROE在2017年处于行业平均水平以上，2018年因禁运而大幅下滑，2019上半年有所回升。

截止2019年上半年，中兴通讯的资产负债率75.97%，流动比率1.05，速动比率0.77。 由于缴纳罚款，与同行业上市公司相比，公司偿债能力较弱。

另一方面，中兴通讯的5G通信设备拥有核心竞争力，全球份额总体持续提升。

根据De‘Oro数据，截至2019年6月底，在全球电信设备市场，华为份额为28.1%位居第一， 诺基亚和爱立信分居二三位，中兴通讯市场份额为10%，位居第四。中兴通讯在经历处罚后市场份额出现短暂下滑，目前已恢复。

此外，在IPLytics最新发布的报告中，在5G标准必要专利数量上，华为排名全球第一，中兴通讯排名全球第三。

中信建投预计，目前华为的份额已较高，且受到一定限制，预估全球运营商可能会给予中兴通讯更多机会。此外，由于技术、交付能力落后等原因，海外两大设备商在中国的份额可能下滑，未来两年中兴在中国的5G基站份额有望提升至35%以上。

近日以来，5G网络建设节奏加快，5G指数（885556）从2月4日开始上涨，截止目前上涨幅度超过37%，板块相关多股涨停。

3月6日，中国移动发布了2020年5G二期无线网主设备集中采购公告，共涉及28个省、自治区、直辖市，总需求为232143站，以每个基站20万元的部署成本计算，带动的5G产值高达460亿元。

据悉，中国移动已全面完成5G一期工程建设，在50个城市实现5G商用。此次启动5G二期工程设备集采，旨在保证2020年底5G基站数达到30万目标不变，确保2020年内在全国所有地级以上城市提供5G商用服务。

随后，3月10日，中国电信与联通发布了“2020年5G SA新建工程无线主设备联合集中采购项目集中资格预审公告”，项目规模是两大运营商相关本地网5G建设所需SA无线主设备，共约25万站。

3月11日，中国移动发布2020年至2021年非骨架式带状光缆产品集采公告，预估采购规模约2.98万皮长公里(折合589.68万芯公里)，招标内容为光缆中的光纤及成缆加工部分。

基站建设也按部就班进行：截至2月底，中国移动已建设开通超8万个5G基站；截至3月5日，中国联通累计开通约6.6万站，其中自建开通4.3万站，共享电信2.3万站，双方合计开通共建共享基站5万站；中国电信称，上半年要追回受疫情影响的建设进度，9月底与中国联通共同完成25万个5G基站的建设，在年底前完成30万个5G基站建设的目标。

分析师认为，2020年5G网络建设进度预计不会受疫情影响，甚至高于预期。不过，5G的到来并没有想象中那么快。

中信建投认为，5G的发展过程有望经历“政策驱动-业务驱动-商业驱动”的过程，目前仍处于政策驱动阶段。从基站建设数量来说，中国今年或新建5G基站70万站，明年新建超100万站，2021年将是5G建设的最高潮时期。

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