所向资本创始合伙人和平：投资人最重要的是，把智力和资源输出给正确的团队

12月10日～11日，2019年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典在北京望京凯悦酒店隆重举行，近百位知名资本大咖，独角兽创始人、创业风云人物及近千位投资人与创业者共聚“新势力·2019年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典”。

在由所向资本创始合伙人和平主持，以《中美双向投资差异与机遇》为议题的高峰论坛上，真成投资管理合伙人赵兴华、AWESOME CAPITAL中欧平行基金创始合伙人熊岳达、名川资本创始及管理合伙人王求乐、天善资本董事总经理林桢就论坛议题发表了精彩观点。

和平认为，从资本、创新的角度来讲美国的确是领先的，但中国也有自己发展特色，比如中国市场比较大，中国的创业者商业敏感度更高，市场运营能力更强。因此可以选择投美国公司，将其内核引入中国，由中国做大市场。

另外，某种程度上美国存在一些荒漠地带，尤其在消费、零售领域。中国市场化导向的创业与投资环境，反而让中国有一些反向输出，也有许多领先于美国的地方。

在给创业者建议时，和平强调，投资人投资的是三种资源：智力、资源和资金；投资投的不仅仅是资金，前两者决定了资金的含金量，创业者需要对投资人有清醒的认知。

在投资策略方面，和平表示所向坚持把基金中50%的资金用来投Pre-IPO，再用50%的资金投一些早期项目，主要聚焦科技、泛科技、互联网的领域的A、B轮。通过Pro-IPO的资金快速回笼，降低投资风险，减小投资压力。

和平告诉猎云网，对于投资来说，“早期的项目赌倍数，后期的项目赚规模”。因此早期投资中，所向资本更倾向于A轮，因为进行A轮融资的企业，往往商业模式还存在不确定性，但已有初步数据。所以更考验投资人的投资经验和行业判断，一旦选择正确投资回报翻得倍数更多。而B轮商业模式初具，更成熟，数据也更明确些，那么看好的投资机构势必不会少，估值可能也相对虚高些。

而对于Pre-IPO的项目，和平表示，“这些项目的评估与领域无关，主要有两个维度，第一是看数据，尤其是财务数据，关注利润情况，一般是每年净利润在5000万左右。同时要注意项目对应的估值，根据具体行业、以及预估项目上市以后股票的增长和下跌的空间，分析和判断是否合理，Pre-IPO轮进入投资回报率如何。”

和平还强调，对于项目是否能上市，以及上市后的退出路径的判断同样重要。“有时即使好项目，但对于Pre-IPO轮进入的投资人而言却未必是好的选择”。

“通常情况下，只要投资时看准数据，这个阶段项目投资理论上风险极低的”。和平对猎云网表示，净利润比较好，且估值合理的项目是比较好的标的，其上市后，通常回报率可达到3-5倍。翻的倍数不会比早期投资高，但退出周期较短，一般上市之后有1-3年的锁定期，资金回笼快。

此外，和平还提及，现在的投资机构多青睐高科技公司，但这些公司往往存在估值虚高的情况。其实中国有很多非科技领域的传统行业是被低估的价值洼地，比如粘合剂、智能制造等，因为这些企业通常净利润非常高，一般在1-2亿人民币左右。

为了帮助创业者和投资人重新蓄力，2019年，猎云网携全新品牌“新势力（New Force Summit）”亮相。本次峰会由猎云网主办，锐视角、猎云资本、猎云财经、企业管家协办。

此次盛典上，猎云网将通过六个版块分享创业者和投资人在智能制造、文娱、零售、医疗、教育、汽车等领域的启发性的观点和行业前瞻，围绕多个维度，分享科技和产业前沿观点，探讨创新潮流趋势、把握未来新方向。

以下为和平圆桌实录，猎云网整理删改：

大家好！我是所向资本的合伙人，毕业于斯坦福，研究AI方向多年，在中国做了十年的投资，服务过三家机构，有些跨界背景。所向资本是一个新基金，进行国际及人民币投资，主要集中于科技、泛科技、互联网领域的A、B轮，以及少量Pre-IPO。我们在设立美元基金投美国的项目或者海外，今年在美国看了大量的项目，以早期科技为主。有幸与几位投资朋友，一起探讨中国与美国投资环境各自的机遇与解决方案。

所向的投资策略是，把基金中50%的资金用来投Pre-IPO，再用50%的资金投一些早期项目，主要聚焦科技、泛科技、互联网的领域的A、B轮。我们十分注重财务回报，Pro IPO退出渠道较快，资金回笼较快，这些资金可以投一些早期项目。用“赚的钱”再去赌，压力小些。

我在中国看了一段时间项目，体会是中国的A、B轮科技类项目往往估值偏高，但核心价值却不高。很多停留在做PPT，讲故事阶段，很难投出。因此，我们的策略发生了一些变化，目前A、B轮也会投，但非常慎重，更希望投入到有一定内核的项目中。

我们在美国建立的美元基金并不投资中国项目，而是投资美国与泛海外。建立的半年时间中，美国储备的项目已有几百个，总体感觉是估值比较低，内核比较多，本质创新也更多。除了投资，有一些项目我们也会做一些引进中国的方案，类似于二次投资，帮他开拓中国市场，以及引进一些技术。

美国有美国的领先，从资本、创新的角度来讲美国本身的确是领先的，比如美国人在技术上有很多原创专利。而中国也有自己发展特色，中国市场比较大，而且中国的创业者商业敏感度更高，市场运营能力更强。因此可以选择投美国公司，将其内核引入中国，由中国做大市场。

另外，我认为某种程度上美国有一些荒漠地带，尤其在消费、零售领域。中国市场化导向的创业与投资环境，让我们有一些反向输出，也有许多领先于美国的地方，比如支付方面，我们有支付宝、微信支付等，但美国这么多年都没有移动支付。

我也曾在欧洲做过一段时间考察，在我看来，欧洲的创业氛围整体上没有像中美这么热，通常集中在某一些特定的国家，比如说英国与德国。从开放程度而言，德国会是一个非常好的切入点，德国的工业、智能制造或者汽车是比较好的领域。或者可以以德国为核心，布局欧洲很多产业。

无论是中国的投资环境，还是美国的投资环境，我们一定有差异。而且就目前的背景，投资肯定会面临着挑战，有许多问题需要解决。但同时也意味着更多的机遇，更少有人能走的路，回报也更高。无论创业者还是投资人，在历史潮流里面，对于推动科技发展与经济发展都起到至关重要的作用。首先有创业者，再有资本推动，可以帮助国内、海外，以及从更大的格局上解决更多的问题。

所以我们期待有更多的创业者涌现，投资人才能够把自己的资金支持与经验，助力到这些公司当中去，改变中美，改变中国以及海外的投资环境，改变交互之间的投资环境。我们肩负着很深的使命感，我认为是人类科技发展的使命，我们要站在一个更大、更高的格局上推进未来的发展。

 

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