思科收购Acacia存变数，中国迟迟未批准？原因：防止垄断

2019年7月，思科宣布拟斥资26亿美元收购Acacia Communications，公布至今已有一年时间。日前，外媒报道，该笔交易仍未获得中国监管部门的批准，这是两家公司达成交易的最后障碍。

两家公司在一份联合声明中表示，他们仍在与中国市场监管总局(SAMR) “积极接触”，并积极配合审查。在该份声明中，并没有提及当前紧张的中美关系对该笔交易的影响，他们预计将顺利获得中国监管部门的批准。

反垄断审查必不可少

根据《中华人民共和国反垄断法》和商务部发布的《关于经营者集中申报的指导意见》的规定，参与集中的所有经营者上一会计年度在全球范围内的营业额合计超过100亿元人民币，并且至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币的，应该依法进行申报，以进行反垄断审查。

当然，不仅仅中国有这样的要求，世界各国都有类似的审查方案和规定。由于反垄断审查未通过而放弃并购的案例时有发生，最近的一次就是当时轰动全球的高通并购恩智浦一案。

毫无疑问，思科和Acacia的全球收入以及在华业务规模远超申报标准，思科是全球领先的网络解决方案供应商，Acacia是全球领先的硅光子公司。虽然思科在国内的业务日渐减少，但是思科仍视中国为重要市场，Acacia原本在国内就有着非常广泛的业务，中兴就是其核心客户。因此，这笔收购必须要通过中国反垄断机构的审查。

有业内人士指出，该笔交易完成后，思科将颠覆整个光传输市场，将与光传输领域的领军企业 华为 、中兴、Ciena和诺基亚等厂商直面竞争。此外，虽然思科和Acacia承诺，并购完成后将继续为原有客户提供服务，但明眼人都知道这几乎很难落实，Raymond James（瑞杰金融）认为此举可能有助于抵消部分反对该笔交易的声音。

因此思科和Acacia的强强联合无疑对国内市场产生重大影响，中国监管部门对收购案的审查、批准都需要考量到国内的竞争情况。毕竟二者合并之后将加剧双方在光网络市场的优势，很容易就通过搭售、拒绝交易、降低互操作性等手段限制市场竞争，对其他竞争者带来极大压力，进而垄断市场。

其实，早在2019年10月，外媒LightReading报道称，中国是否批准思科收购Acacia这一行业内的重大交易，似乎存在一些疑问。“我们已经听到不止一家机构投资者公开质疑中国是否会批准这笔交易。”

间隔一年时间，中国监管机构仍未批准该笔交易，似乎正在印证此前国外投资机构的判断。同时，在当前中美的紧张局势下，即使这并不是判断的主要依据，但也为该笔并购交易蒙上了一层阴影，一切未可知。

拒绝，给国内产业链发展时间和空间

双方将并购计划公布于众时，思科和Acacia的高管分别就该笔交易完成后形成的协同作用，并将进一步扩展全球范围的客户群体。同时，业界也普遍认为，Acacia在思科的5G战略中扮演着重要角色，该战略着重于运营商需要建立新的回传基础架构来承载5G流量，以及满足5G移动网络的分组核心需求。

一直以来，思科本就是Acacia的核心客户之一，而思科的目标市场正是其主要竞争对手的重要市场，恰恰这部分竞争对手也正是Acacia的核心客户。虽然有承诺在先，但是在市场竞争的大环境下，几乎没有任何企业愿意牺牲自己的利益去给竞争对手供货。可以说，在一定程度上，双方的强强联合有垄断市场的风险。

与此同时，在当前复杂的国际环境下，欧美国家将商业活动和科技研发政治化，尤其是美国频繁以各种莫须有的理由将中国的科技企业列入所谓的实体清单。中国也有理由在有市场垄断风险的前提，有条件批准或拒绝批准该笔交易。

当然，并不是说要将该笔交易与当前的中美关系挂钩，本质上这仍是反垄断的问题。最近一段时间，包括II-VI收购Finisar，NVIDIA收购Mellanox，中国的监管机构均是有条件批准，以防止市场垄断。

仔细想来，如果最终中国监管机构拒绝批准该笔交易，在一定程度上无疑会给国内产业链发展的时间和空间。《中国光电子器件产业技术发展路线图（2018-2022年）》指出，近十年来，我国的光通信产业取得了迅猛发展和骄人成绩，国产光通信设备厂家在全球光通信设备市场份额中占据第一的位置。但是光通信器件产业与国际领先水平还有较大差距，目前国内核心的光通信芯片及器件仍然严重依赖于进口，高端光通信芯片与器件的国产化率不超过10%，“大而不强”的问题突出。

一直以来，国内光通信器件厂商不强的其中一个原因是国外厂商通过收购与兼并等方式，不断进行产业链拓展，成功地完成技术与业务转型。由于种种原因，国内厂商无法收购国外的核心技术，在多数情况下，只能通过内生提升核心技术水平。

这样一来，由于并购主导者多是欧美厂商，集中度和规模竞争力优势将不断提升，国内的厂商只能望洋兴叹，差距只会被进一步拉开。同时，当前的国际环境下，欧美国家的种种表现，急于在科技层面与中国脱钩，拒绝批准该笔交易案，将为中国的光通信器件企业争取更多的发展时间，因为对于这些企业而言需要更多的时间来追赶，才能引发从量变转为质变。