索尼“明智之举”

2013年5月14日，网易科技曾援引外媒报道称，知名美国对冲基金Third Point曾建议，索尼应该通过IPO的机会来剥离娱乐部门，并表示该行为将推动索尼的股价出现60%以上的上涨可能。

如今，该对冲基金仍然坚持将索尼“拆分”，索尼公司的管理层决定重组的决定虽尚未公开，但已是人尽皆知的秘密。为了获得财务部门的所有公开股份，索尼公司希望成为一个“超级强大”的集团。随着疫情的蔓延，索尼在困难的市场环境中并未表现出任何不适，作为具有充足资金流动性的公司，索尼有能力为现有业务继续提供更充足的资金，加上源源不断地利润。所以，索尼如此想法，意料之中。

再者，索尼作为游戏和图像传感器技术的领导者，在与竞争对手的竞争中是拥有更多的优势。在财务表现上，索尼公司的市盈率为14倍，低于股市中标普500的21倍。所以，从财务上看，索尼公司在当前的市场条件下是被低估了的。

其实当前，索尼的现状很明显，在索尼两个月前决定将其影响部门，声音和移动通信部门合并为一个部门，并将金融部门的股份全部购入后，索尼的管理层的意图其实已经相当明显了，那就是再造一个更加强大的“索尼”。所以，从这点上来说，对冲基金Third Point的观点无关紧要。就像文章开头所言该对冲基金曾在2013年迫使索尼分拆，而这一次又没有成功。

虽然该对冲基金拥有索尼公司760亿美元中15亿美元左右的股份，但无奈其投票权太小，无法强制索尼做出“拆分”的决策。

对于中小投资者而言，索尼几个月前的合并正在对他们起着正向的积极作用。毕竟，索尼公司一直是一家大型企业，自从2012年进行最后一次大重组之后，其所作的一切整合其实都是为了将利润最高的部门，产生的利润能够再投资到那些具有长期创造价值潜力的部门中去，而减少中间的信息损失，和信息部队称带来的额外代价。

在过去的五年时间，索尼公司的股价出现了100%的增长倍数。而财务部门的私有化，则意味着索尼正在追随阿里巴巴和苹果公司的步伐，使得财务真正成为稳定的获利机器之一。在最新索尼公布的截止3月31日的财报中，财务部门就创造了月12亿美元左右的利润。这是一笔可观的收入。当然索尼公司最大的业务收入来源还是游戏，基本占据总销售额20%以上的比重。

虽然当前疫情还未得到有效的控制，但索尼公司并不担心未来的前景。一年前，索尼公司宣布股票回购计划，得益于这一策略，截止今年3月底，公司的净现金流约14亿美元，并且具有相对充分的流动性，这在管理层看来足以应对并战胜当前的疫情。

从业务方面来看，索尼公司最倚重的业务部门仍然是游戏。目前，索尼公司推出的PS4依然是世界上最畅销的游戏机。该硬件产品自从2013年推出后，已经出售了超过1.1亿台。目前，关于PS5的消息已经传遍网络，预计在今年底该硬件将会问世，其性能要比上一代更强大。两个月前，曾有媒体称该游戏机将因为疫情原因带来的供应链中断，被迫推迟游戏机的发布。但该公司随后否认了这一传言。另外，因为疫情影响，游戏从未如近期般“流行”。刚刚过去的三月份是过去十年中，游戏业绩表现最后的月份。自然，索尼母公司从中受益匪浅。

此外，传感和成像是今年最被公司看好拥有价值创造潜力的部门。现实情况是，索尼是全球图像传感技术的领导者，拥有全球50%的市场份额，其客户包括苹果和 华为 这样的全球化公司。虽然从目前看，智能手机市场将在今年遭受前所未有的打击，但业界普遍认为疫情后的复苏会来的更快。目前，索尼公司预计成像和传感部门将在2025年给公司带来30%左右的净利润。

一边是游戏，一边是传感成像。这两个业务部门在全球都是数一数二的业务。索尼公司肯定会尽最大努力降低疫情以及其他不利因素对这两个“现金流”业务的影响。所以对于索尼来说，剥离一部分业务而只坚持另外一部分业务没有任何意义。

既然如此，笔者认为索尼能够通过整合能力在不同行业中建立起更强大的影响力。当索尼依靠14亿美元的现金流度过疫情后，笔者相信索尼极有可能成为比今天更强大的集团。