半年报告诉你，为什么神州优车才是新三板实业第一股

1营收暴涨6倍，未来单均净收入将提升近50%

要读懂神州优车的半年报，首先要看公司的营收。

今年上半年，神州优车实现营业收入23.24亿元，同比增长624%。营收增长6倍，这个数据颇为靓丽。

增长主要源于日均单量的增长和单均促销力度的调整。从单量来看，上半年专车业务总单量达到5534万单，同比增长283%；日均单量达到30.4万单，同比增长280%。

(数据来源：公司半年报，读懂新三板研究中心)

单量上涨的同时，单均净收入也在大幅提升。今年上半年单均净收入43元，而去年上半年只有25元。透过促销力度的调整和运营效率的提升，换来了单量却持续增长，显示神州优车在专车领域的市场地位已经日趋稳固。

而在未来，日单量和单均净收入仍将持续提升。以单均净收入为例，建立在100赠100的活动基础之上的积累订单在逐渐消化。未来，单均净收仍然有提升空间，主要是是促销力度的调整，由于之前大力度促销机制下的用户充值金额的不断消费，新的充100赠20的力度将能够逐渐调整促销累计订单，从而提升单均净价。

用户单均净收入43元，其实账面消费金额在80元左右，去年和今年上半年的促销力度保持在100赠100，积累了接近10亿预收款，未来假设100赠20的充值力度下累积的预存单成为主要订单，单均净收入将达到64元，这意味着单均净收接近50%的提升。

2中国第一家盈利的网约车公司即将诞生

刚才讲，神州优车单均净收入将提升近50%。这一点对任何一家互联网出行公司都至关重要。因为订单量的增加，运营效率提升，摊平在每一单上的单均成本是必然下降的。专车的成本，主要是三块，人、车和油，在神州优车开展业务初期，因为单量不大，所以单均成本很高，现在随着日均单量已经超过30万，单均成本正处于迅速下降中，从中报中可以看出。

刚开始，单均成本135元；今年一季度，每单成本65元；二季度，每单55元。按照这个速度，单均成本很快会降到50元下方。

考虑到去年同期单均净收入11元的情况，今年二季度单均净收入提升到45元，这中间是很大提升。之前我们已经提到，未来基于市场促销计划的调整，单均净收入可以做到64元，这意味着即便不考虑运营效率继续大幅提升，单均赢利可以做到14元。

以二季度每天35万单计算，这意味着日均盈利至少可以做到420万元，年利润可以做到超过15亿元。

(数据来源：公司半年报，读懂新三板研究中心)

而如果运营效率持续提升，日均单量持续提升，数据还会更加好看。

之前，神州优车已经公开表示今年将在某个时点持续盈亏平衡，目前看已经毫无悬念。

3你想不到的是，网约车新政来了，神州优车业绩却将持续改善

财务数据持续改善的神州优车，遇到网约车新政之后，影响几何？

很多投资者担心网约车新政将带来负面影响，实际情况并非如此。

1.网约车纳入监管范畴，税费提升，未来C2C成本优势将难以持续；

2.对网约车提出总量控制原则，意味着C2C模式引以为豪的海量供应将不能为继；

3.要求对出租车巡游服务和网约车服务进行档次差异化管理，意味着凭借低成本车辆和价格战抢占出租车市场的策略将难以继续；

4.禁止低价促销，也就意味着既定成本下C2C模式价格必然提升；

5.对于运营资格和平台责任的要求逐渐提升，也就意味着对于传统的车辆服务定价高端化，服务高端化，以及成本逐渐走高是大概率事件。

这一解读也就意味着，C2C赖以生存的海量供应，低成本+低价以及轻资产优势都无法维持，未来B2C模式将能够取得竞争优势。

“神州优车的定位是中高端市场，这与交通部指导的精神是相吻合的，所以，新政不会有负面影响。另外，我们预计C2C模式未来将取消补贴，专车的需求会大大增加，神州优车将成为专车新政的最大受益者。”神州优车如此表示。

4网约车新政利好，将助推神州优车未来业绩的持续提升

与此同时，网约车新政模式下，各项成本的提升将构成对于C2C商业模式最本质的威胁，巡游出租车的定价成本优势将可能会冲击到C2C服务；而神州优车因为服务更为高端，出租车无法替代，因此将不会受到影响。

无论如何，通过挂牌新三板前的两轮融资，神州优车已经存储了65亿现金，堪称互联网出行市场最安全的玩家，这也将成为公司未来最重要的竞争砝码之一。

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