宽带资本董事欧阳琦玮：金融是定量而非定性行业，要有对交易成本的定量化管理能力

8月3日，以“智变•新金融”为主题的《猎云网金融科技产业创新峰会》在北京四季酒店隆重举行。

在下午的圆桌论坛上，主持人猎云资本合伙人刘彭、德联资本合伙人贾静、宽带资本董事欧阳琦玮、华创资本副总裁余振波、芳晟基金投资总监赵楠受邀参与了圆桌对话，围绕“金融变革下的投融资机会”，分享了自己的观点。

宽带资本于2013年开始布局金融科技，曾投资了同盾科技、信息宝。过去一两年金融科技行业在政策、资金和经济形势方面出现了很多变化，从资本方的角度，宽带资本董事欧阳琦玮如何看待这些变化，在这一变化下看好哪些投资机会？

在欧阳琦玮看来，金融科技其实发展已久，之所以最近被创业者、资本方看中，是很多因素作用的结果。其中，短期因素有去年公布的141号文，中长期因素是杠杆调整，长期因素是中国金融体系不平衡，为金融科技的发展提供了空间。

“大量的民营企业，不管资质如何，信贷成本都非常高，而从基本面来看，民营企业还是有一定保证的”，欧阳琦玮表示。原来解决这一问题的很多时候是P2P，但是在P2P发展遇到瓶颈的时候，解决方式之一正是提高金融企业的科技含量，比如一区块链的方式解决外汇交易过程中投资人被欺诈的问题，这就是金融科技。

在整体市场紧缩的背景下，机构投资也更加谨慎，不过对创业企业来说机会还是存在的。欧阳琦玮表示，投资机构在投资时除了看市场环境，也会看项目自身的状态和阶段，还有创始人对行业的理解。

比如，金融机构是一个定量而非定性的行业，每个企业都会存在一定水平的坏账，这种情况下就需要看创始人对交易成本有没有定量化管理的能力。

同时，欧阳琦玮认为，创始人的企业发展逻辑也十分重要。创业者需要权衡要爆发性增长，还是寻求企业运营效率。虽然资本追寻增长，但是金融行业是一个周期性行业，不是一分钟两分钟、一个月两个月甚至半年一年能够看出好坏的。

以下为宽带资本董事欧阳琦玮的现场发言，猎云网整理删改：

欧阳琦玮：我是宽带资本的欧阳琦玮，我们基金2006年成立，现在有三支美元基金、两支人民币基金，还有其他跟政府或企业的合作基金。我们基金比较关注 企业服务 和消费领域，之前投过优步、Airbnb、分众、大众点评。

金融科技我们是2013年开始布局，2014年投了同盾的A轮，过去一两年金融科技行业在政策、资金还有经济形势方面有很多变化，我们也不断调整我们投资的方向。过去12个月我们在这个领域有所突破，也投资了一家信息宝，是一家做保险的金融科技公司，未来希望跟创业者有更多合作机会一起探讨金融科技的发展方向。谢谢！

欧阳琦玮：其实金融科技的发展，包括整个行业的投资或者上市公司，已经有很多年，只不过过去大家更多看互联网金融的发展。互联网金融可能用另外一个词更容易理解，它是信贷行业的O2O，本质上很多线下的借贷在某个特定市场环境下被搬到线上，这里有支付方式的变革，也有大量消费者在线消费习惯的养成。

金融科技有了机会，其实有多重因素。有些因素是长期，有些因素是短期，去年141号文的监管就是一个短期因素，杠杆的调整是一个中长期因素，以及还有更长期的因素，这些都有利于这个市场的发展。

更长期的因素是什么？就是中国金融体系的不平衡性，大量的民营企业不管它们的资质如何，他们的信贷成本都非常高，这也是投资机构很多年投民间借贷的原因，民营企业的基本面还是有一定的保证。

这一因素是在一定的周期内存在的。只不过从监管的角度我们会看到整个市场用不同的方式解决这一问题。什么意思？我们原来用P2P的方式解决民间信贷不足的问题，未来P2P发展遇到瓶颈，那么未来怎么走？一方面政策没有松动的迹象，一方面监管不是不让大家做信贷业务，只是在监管要求内。

金融是金融，科技是科技，所以要不要提高互联网金融企业的科技含量，我们可以用区块链的方式解决外汇交易过程中投资人被欺诈的问题，又或者是说用大数据的方式提高整个数据的风控能力。这样的一些企业，未来仍然会得到很大程度的资本市场的支持，这是我的看法。

欧阳琦玮：这是一个很开放的问题，是所有的投资机构一直面临挑战的问题。简单来说尽可能地努力工作，扩大我们的触角，多跟猎云网合作，跟更多创业者尽可能找各种场合建立各种连接，今天参会也是这个方面做的一个尝试。

这个之外我们可能也会做一些略微系统化的梳理，一方面我们可以根据监管政策的要求，他希望往哪个方向走，这个给我们指明方向，可以帮助我们避开监管雷区。

另一方面，我们会做一些系统性的梳理，比如说世界各个国家在金融科技领域有什么新公司出来，背后的逻辑是什么，还有研究垂直的行业领域，因为美国的市场跟中国的市场有差距，这个差异不光是在金融市场结构上，在其他的方面也是一样。

以保险为例，其实美国的健康险市场和中国健康险市场不一样，医疗市场格局差距非常大，不管是支付方还是管理方式都有很多的差异。从这个角度我们做一些深入的行业研究，中国整个医疗行业的运转是怎么转的，中国医疗行业的钱从哪儿来、到哪儿去，有多少给保险公司有多少给社保机构，他们是怎样流转的，有哪些问题，有哪些是金融科技公司可以有所作为的领域，有哪些未来三到五年可能突破的点，这是我们思考的方向。

欧阳琦玮：投资来说一方面看市场环境，一方面看项目的状态和阶段，我们看团队时的重点不一样。但是从我个人的角度，我特别看重创始人对于行业规律的理解，他能不能很快地把这个事情的本质说清楚，以及商业逻辑是什么。我一直觉得金融行业是一个定量的行业，而不是一个定性的行业，比如说坏账有没有，一定有，只是多少的问题。你做投资做证券，包括做保险科技，很多事情不是没有，是多少的问题。所以我会看一下创始人对于交易成本有没有定量化管理的能力。

举个例子，P2P行业最火热那几年，多数的企业都会讲我们的逾期率不到1%，我就会讲分子分母是什么？这种情况下，大部分的CEO在这个问题上倒下了；另一些有些可以回答这个问题的CEO，当你问他中期展望多少，他说我们认为中期展望不超过1%，这个时候我觉得或者这个CEO没有经过一个相对长期的对金融行业的观察，或者说没有特别慎重地对待像逾期这种关键金融行业指标的心态。

欧阳琦玮：说到建议我有一些看起来自相矛盾的说法。因为金融行业可能跟其他的行业，比如说互联网行业不一样，不是说市场中只有一家，其他人活不下去。不管你融资不融资，最重要是活下去，而且这个行业找到一个活下去的立足点不是那么容易。每个金融企业，尤其做 企业服务 的，其实背景非常接近。

在市场不那么稳定的时候，很多时候投资人希望等一等，观察一下，最重要的是企业活下去，而不是激进增长。对此，创业者需要自己权衡，到底需要爆发增长，还是要一个长期的可以自己每天晚上睡得好的生意。

对于真正的融资来说，第一，增长是非常重要的，第二，逻辑是非常重要的。尤其是金融行业不是一个一分钟两分钟、一个月两个月甚至半年一年能够真正看出运营数据和运营效率的行业，是一个周期性的行业。

在这样一个行业，投资人知道要承担周期波动，承担不确定性风险，这个时候如果创业者是逻辑清晰的，那么下决定就不难了。

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