阿米巴王东晖：在暗夜里仰望星空

在讲述投资教训时，王东晖先生向来言简意赅。“投科技企业，我很少投给资源型的”。

没有人知道这条规则来自何处。如果你还想继续追问，他会用更简短的话语回复你，“我曾在这件事上吃过亏。”如果你还想进一步挖出更多的前因后果，他则甩出结论，干脆地结束这个话题。“创业，需要的是能做无米之炊的人。”

5月上旬，在北京丽思卡尔顿酒店一楼，阿米巴资本创始人王东晖接受猎云网的采访。他一头银发，给人一种商业精英的印象：自律克制、精于计算、从容自矜。

在与王东晖的谈话中，控制感是一个微微敏感的话题。事实上，他对被投企业的管理，极少插手，却依旧会让一些年轻的创业者，倍感压力。当然，他也迫切地愿意为这些被选出的强人，搭建出一个更新更大的舞台。

如今，王东晖在阿米巴资本已经度过了他的第九个年头，对于这家机构来说，它仿佛再次回到了某种意义上的“原点”。在它的第一期基金里，它最早介入移动互联网，在它的第二期基金里，开始更多拥抱企业SASS。而现在，王东晖则喜欢说，如果阿米巴每期没有投中几个独角兽，对他而言，是根本算不得成功的。

天使投资，比拼的是克制与守纪

失误，多是在识人环节出了问题。

王东晖至今也会承认，自己依然会有看走眼的时刻。但他选择把这些经验分享给同伴。阿米巴的员工们都收到过他发出来的内部邮件，题目是，《我们到底应该怎样投案子？》──准确地说，它的内容更像是，这位创始人在告诉大家，《我们不应该投什么样的创始人》。

在企业漫长的成长过程中，早期投资（天使投资人）的角色既重要又脆弱。有时他们面对的，可能只是一张只有几页纸BP。毫不夸张地说，在运营数据还未跑出前，能否找到优秀创业者，几乎决定了这家成立了9年，定位于早期科技投资机构的命运。

自2011年成立以来，阿米巴资本画出了一条陡峭的成长曲线。如今，这家机构已经服务过超过130多家的公司。它的一期基金共投资了36个项目，产生20多倍回报，还成功捕获过蘑菇街、快的/滴滴独角兽，二期也捕获了威马汽车、药帮忙和聚水潭等独角兽。

但阿米巴依旧面临着战略升级。伴随着投资TMT皆大欢喜的时代结束，这家机构的合伙人们需要再一次心有余悸地，从另一个更高的角度俯视自己：这包括，在大机构赢者通吃的时代，一家轻量级的天使投资机构，应该如何做决策？以及，不错失正确的赛道？

它比拼的是人性的克制与守纪。

几个合伙人很快达成了共识。王东晖说，“更大，意味着更大的责任，首先你要先问问自己，你能创造那么多回报吗？”显然，比起做大，他们更愿意将合伙人与LP的风险和利益，紧紧捆绑在一起。阿米巴成立至今，合伙人们依旧投入着相当比例的自持资金，“在你投出的每一块钱里，如果有一相当一部分是你自己的钱，你一定会比较谨慎。”

在接受猎云网采访时，他阐述了自己的理由。“早期基金是有天花板的，它本来就是一个小团队，并不是你规模越大，回报就会越高，因为它能够消耗的钱就那么多。”

但如果把这件事在往里深究，其实还能隐晦地看到一些出于个人的某种价值取向：王东晖很直接地解释了这背后的缘由：“在这个行业，阿米巴喜欢把一个3个亿的基金，做成七倍，而不想去做一个两倍的十个亿的基金。想法不一样。”

阿米巴是王东晖一生中最爱，最珍视的舞台，但他并不打算为虚的声名，违背自己的意愿。在猎云网的采访过程中，他说，在2011年，创办阿米巴之初心就是成就和归属感。

“比起赚管理费，我可能更喜欢自己冲锋陷阵的成就感。”

经历两年的一场拍拖

2015年初，在结束了美国Blackboard的全球副总裁职业生涯后，周林博士迫不及待地约见了王东晖，他兴奋地告诉王东晖自己的计划-----收购Blackboard中国区的业务，这也是全球最大的网络教学平台提供商之一。

这是过去三年里他们第十几次深谈了。

周林博士，是投资人最爱的跨领域全才，同时精通技术跟营销。“最开始，我只是想先把这件事做起来，我甚至都没有想到应该去找投资人”。直到王东晖告诉他，“你别找别人了。你要做的这件事，就是个百亿级别的生意。”

做为一个曾在美国创过三次业的创业者，儒商气十足的周林，曾经与美国的VC见过面。他感觉，这些来自硅谷的商业精英们，一直出于慢条斯理的状态，“有点保守，风格很Baker。”回国创业后，他也陆续与一些中国投资机构打过交道，“王东晖真的算是非常Gentleman了，我是真见过Tough的那种。” 他笑了笑指了指自己的大腿，“那是真的可能会把脚放在桌子上的那种。”

“坦白讲，我第一次见他时，我的感觉是，我在美国一直在做这个事情，这个事肯定能成，但是对于这个事，到底是做多大？我是没有清晰的概念的。但是王东晖一上来，就告诉我，你在做一件非常巨大无比的事情，你知道吗？我是在后来做事的时候，才渐渐体会出，原来他说的要有远见得多。”

这是一个极速爆发的时代，如果一个投资人整日处于追逐快速起效的状态下，基本不会有兴趣考虑“这个行业是否真的能给社会带来效率”。但王东晖不愿意这样，在他看来，风口只有在成为风口之前才是有可能的，一旦热起来，价值立即高估，风险是巨大的。

晓羊教育，既属于教育，也属于SAAS。都是风投眼里比较慢的赛道。2014年，阿米巴决心把投资重点放在企业服务赛道。王东晖说，“但凡商业上不产生强大效率提升的项目，都是伪创新。”

2015年，等了三年的王东晖，终于在时机成熟后，为晓羊教育注入了1700万。如今，晓羊已经完成了数千万元A2轮融资，成为K12 校园SAAS的领头羊。

从创业者的角度，王东晖是一名名副其实的“天使”。签约时，周林记得王东晖对自己说过的一句话。“如果是让我们来给你们做投资的话，肯定是你们来拿大头，如果我们想要控制，你们哪里还有动力做事情。”

这句话让周林很有感触，“太难得。”他认为，自己遇到了一个即便是谈生意，也能站在对方立场，把合作与利益，想得非常清楚的那种人。

在王东晖看来，天使投资人应该尊重创始人对企业的绝对控制权，因为“如果你遇到好的创业者，你根本不用纠结，而一旦你遇到那些不成功的公司，你就是花再多时间，都没有效果。”

但王东晖会将自己的判断，累计的人脉全部提供给被投公司。晓羊教育在A轮融资时，曾遇过极大的困难，“当时很多机构都在观望，担心新高考改革政策，会不会变，而东晖却在我低谷时，帮我约见了所有的投资机构。”

在周林看来，王东晖是一个在早期宁愿愿意冒着颗粒无收的风险，也肯用真金白银来支持自己的人。“有一次，我制定年度计划，曾问他，要不要在我们未来不确定的时候，做一个收紧计划，可东晖却说，不要，就按照原计划上。他说，如果到时候实在不行，可以给我一个bridge loan，这句话，让我心里顿时就有了底。”

在王东晖自己看来，在性格上，天使投资人本身必须得是一个等得起，输得起的人。“人们喜欢赚钱这件事从来没有毛病。只是我们在用不同的标准去定义回报。我们阿米巴希望大家能赚到钱，而且是赚大钱，只是它的周期、时间可能会比较长。我希望和我们一起做事的人，都能明白这点。但我不能帮LP赚快钱。我承诺不了这个。”

欣赏内核硬的人

在进入投资圈之前，王东晖曾是金山软件的首席财务官，这也是他职业经历中重要的一段。

2017年，雷军离开金山的时候，两个人的沟通特别多。讨论的话题多和早期投资有关。“我的一些招数，都是雷总给的启发，比如为什么要选连续创业者，CEO的带队能力，还有，为什么要允许别人犯错。现在看来，他提过的这些经验，都让我非常受益。”

刚刚转型时，王东晖曾犯过不少错误。那时，他孵化过一个教育项目，在一年里，他会把自己近三分之一的时间，都花费在这件事上。“就是魔怔了，完全不能够允许项目失败。”

一些道理，是他到后来才想明白的。“其实，一家公司的能力就在那。如果我总纠结在一个项目里，其实特别危险。” 王东晖向猎云回忆。

出人意料，财务出身，对风险因素极其敏感的王东晖，对待投资失误，却展现出极豁达和不纠结的一面。“其实只要你知道错在哪，那就是好事。如果你都不知道错在哪，那才是最大的问题。”讲起他曾经犯过的错，王东晖并不藏着掖着，坦诚地像是在讲别人的笑话。

“对我来讲，如果赚不了十倍的项目都是失败。它就是一个博傻的东西，如果你没有定力和耐心，那你怎么去做？”王东晖说。

在业务层面，王东晖认为自己是可以选择把握的，但在微观层面，哪家企业最后胜出，他认为，那更像是一个自由竞争自由淘汰的过程。

过去，阿米巴的合伙人们一直自带资源，大家尽量不去扫项目，便投注了陈琪、吕传伟等人、但随着业务的扩张，他们必须要从私人朋友圈的信任半径里走出，去触达到更广大的天地。

也就是说，在人情和关系不再成为行业主流的时候，如何辨别出优质创业者的能力，将成为阿米巴的新挑战。

王东晖喜欢那种能接得住自己压力的人。陈琪是他颇为欣赏的对象之一。2011年，陈琪刚创办蘑菇街，就给他留下过极深的印象。王东晖喜欢那些，天生就是要当老大的人。他解释道，“陈琪是外圆内方，是浙商里面的典型。”

他坦言，陈琪的性格，是所有投资人最喜爱的一种性格。“不失控。”这是陈琪与非常多的人打过交道后练就的情商。

“你知道一个内核不硬的人，是很难把一件事儿，从0到1的做出来。”

王东晖一直很欣赏那种知道自己要什么，不随波逐流的性格。早年，他曾做过管理咨询，这使得他非常擅长从微小处，直抵事物深处的本质。

他的团队说，“王总外表严肃，喜欢随时观察，但一旦对一些东西非常投入，他就很真诚，其实，对人做事，他带着某种理想主义。”

我充分相信人性

在中国，投资的迅速崛起，伴随着中国移动互联网时代的融资红利。但在去年，中国的投资机构却遭遇到了募资难，2018年，中国的早期机构共募集到了111支基金，同比下降达24.0%，这正是缘于近几年，急功近利的资本，所遗留下来的一地泡沫。

在市场打拼了多年的王东晖记得，自己入行时曾经遇到的种种怪现象：一些有资金的机构，因为一件事能赚几倍，马上急着赶去投注，结果两年后，这家企业死了。而另外一些创业者，越到后期，就越可能忘记了自己曾经念叨着的“初心”，“整天琢磨着赶紧退出”

对阿米巴而言，在投注了蘑菇街、快的、威马汽车等3家独角兽后，它还投资了二维火、晓羊教育、聚水潭等几只SAAS领域的独角兽。----如果说它们有一个相同的点，那就是周期长。

常常有人会问，阿米巴选择何其多，为何要苦苦守在一期长期资金里？“人们的一种观点是，价值投资根本不适合新兴市场。另外一种是，如果你手里没有丰富的现金流，用户等不起，时间成本也等不起。”但是王东晖说，这两种解读，都没办法解释他们为什么要去做这一件事。

王东晖对投资创业定义了一个更大视角：把时间维度拉大，用更高的视角去观察四周。在大自然界，那些成长期长的生物，寿命往往一定长。

“一些好的健康企业，它需要的成长期，就必须那么长。如果你着急去让它做某些事，它一定物极必反。”王东晖说，“而我的诉求就是，我要求它长大。为了这一点，我可以忍受我的基金年限长，11年，我可以忍受，我把钱投进去，7年不见钱，8年不见钱。因为我想要的是一个超级回报，如果我只要求赚些小钱。我干嘛要创业？在大公司干得挺好的，说白了，就是一个人，不甘寂寞，想创造一个不一样的东西，就是不想服从在一个老大手下，就是想展示你自己独立的个性，创造一个不一样的价值。”

年轻时的王东晖，出生在北京的某部队大院，但终身都在渴望脱离自己的羽翼与精神脐带。王东晖曾经向猎云网感慨：“我大学毕业后，第一个就把我爸妈得罪了，因为当年我跟他们说，我不想穿军装。”

“你能想象吗？我们家从小是有周会的，我们家有五个孩子，都要在父母的组织下，去谈谈你这周都干了些什么，你都做错了哪些东西，你怎么想的，你怎么改善？ ”

王东晖将这种家庭管理理解为，“一方面，它培养出来了我不愿意呆在体制里的叛逆心，另一方面，它也给我价值观留下了一些潜移默化的正面影响，每天进步一点点。它会让我非常相信，所有的事，都是处在向好的，不断变化的规律中的。”

早期大院的生活经历，给王东晖的性格烙上了一种自信的底色。不随波逐流，还有几分强势。他说自己在看电影《芳华》的时候，一听到吹号的声音，就想起了童年，想起换岗的士兵，训练的战士。

“部队里的环境，都是相对封闭的，供给体系也和外面不一样。你会天生觉得，自己和外面的人不一样。但它又会让你，非常渴望想知道，外面的世界是个什么样。”

叛逆心让王东晖走出了国门，他曾经在澳大利亚留学期间，曾经做了两个多月的义工，帮当地人募捐，工作内容是，一天要敲一百到两百的门，近似于销售。而那段与不同人打交道的经历，让他第一次发现，这个世界上，还有着许多性格迥异，千奇百怪的人。

“这个世界上，根本不是都对你友善的人，他们中，有赶你的人，有讨厌你的人，有放狗追你的人。那个时候，我第一次意识到，以前我所有觉得骄傲的东西，都变得一文不值，为了达到目标，你甚至要放弃你的很多东西，甚至是自己。”

在这段经历中，王东晖对人性的善良和偏见，同时有了深入的理解，他曾经遇到过一个澳洲老头，人非常善良，却完全不了解中国。他记得，那老头曾经问过他两个很可笑的问题，一个是中国有基督徒吗？中国有牛仔裤吗？

“那段经历让我觉得，沟通真的是非常重要的，建立信任也是非常重要的。因为只有这样，人和人才能达成共识。”

而在回答如何沟通以及沟通有什么技巧的时候，王东晖说了一句，真诚是最重要的。即便是人和人之间的观点不同。“我不喜欢假的东西。”

直接

在商业圈，说话直接了当的王东晖，有时难免会让人感到不适。

许多商圈的采访对象选择永远脸上保持微笑，哪怕他们心里在想吐槽某些提问。但王东晖的反应则是，直接指出问题。

但是有判断，表达直，却未必是每一个人都能承受的起的压力。在看人时，王东晖有着极其挑剔的口味，即便是在和一些履历高级的高管们交流时，他也会很受不了，一些人将项目表述得极复杂。“效率，是这个世界中最核心的东西。”他扭着头，皱着眉说，“你肯定得比其它人更能看中看清本质，忽略那些非本质因素的干扰。其实，越成功的创业者，跟你讲的，都是越简单的道理。但是，有很多人，他的想法就是特别的反效率。”

“那么你会选择直接告诉他们吗？”

“为什么不呢，不然他们来找我是为了什么？”

回忆此事，王东晖说，更早年时，他说的话，要比现在还要直接，甚至会让一些创业者，听到一半就会拂袖而去。周林提到，每当王东晖遇到不喜欢的人时，他其实是会表现出来的。但他觉得，王东晖之所以如此刁钻犀利，原因在于，“他是做天使投资人的，他必须要选出一个具有强大的意志力来做这事的创业者，这个是他最看重的一点。”

“沟通谈判技巧很重要，但经常是，我问了一些问题，一些创业者就开始全面失控，跟你硬碰硬。但是硬碰硬的结果，就是什么都解决不了。其实被质疑是件好事。这就是为什么很多创业者都想不清楚，我质疑他，难道不是因为，我对他感兴趣？ ”王东晖说。

在采访即将结束时，猎云网对王东晖提及一种观点：是否会采取一些类似谈判中的“黑暗艺术”似的伎俩。“不，我在乎的是真。”王东晖说，“一些人可能会通过欺骗的手段达到一些目的，但信任，是互相给的。就像我们当年投快的时，也有国内的一线基金抢着要来，要买，然后呢，他们就自己跑掉了，不投了，我觉得受损失的人是他们。”

在很多场合，王东晖会反复提到一个比喻，星空，“其实，像我们这种投早期的人，能看到的信息是非常有限的，给你打个比方，大钱都是在阳光下去干活的，而我们就像是在夜间看远处，看星空。你想想，我们能看到的世界，是不是要比他们大，要比他们远。”

采访结束了，王东晖要急匆匆地赶赴下一场活动。起身前，他又补充道。“做PE，就像是在时间里直接劈出两年，你要去分析这家公司，能不能上市，要去算，去做行业分析，而做做天使，你怎么分析？你根本看不到一切，所以，我往往觉得，创业的另一半是人心。而比数据更重要的是，你要有针对人性的某些相信的力量。”

“这就像，再难你也要相信未来，就像在黑暗里看星空，对吧？＂

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